道指即将突破13,000点

股市上扬的原因是什么？a)经济景气周期延长为股市新增加的活力，b)流动性过剩，c)短期性记忆丧失。

选择a的人看重的是卡特彼勒(Caterpillar)、谷歌(Google)和摩根大通(J.P. Morgan Chase)上周公布的强劲收益报告，以及人们逐渐开始认为，尽管经济增速放缓，但企业利润仍将以稳健的步伐增长。而选择b的人看重的则是上周宣布的那宗价值490亿美元的并购交易。与此同时，那些顽固的看跌派则紧抓住健忘症理论不放，抱怨股市怎么这么快就忘了2月末时遭受的沉重打击；甚至上周四中国股市的暴跌也未能对美国股市造成打击，而2月末时正是中国股市的跳水导致美国股市大幅下挫。

无论推动股市上扬的原因是什么（很可能上述三个因素全都有份），美国股市继续屡创历史新高却是不争的事实。道琼斯工业股票平均价格指数目前距13,000点仅一步之远，投资者去年秋季接受《巴伦周刊》调查时所做的预言即将实现。道琼斯指数在过去16个交易日中有15天上扬；该指数上周上涨了350点，升至创纪录的12,962点，涨幅2.8%。标准普尔500指数上涨32点，升至1484点，涨幅2.2%，该指数只要再涨2.8%就能达到2000年3月时创下的历史最高点。

科技股和小型股表现滞后。那斯达克综合指数上涨34点，升至2526点的6年高点，涨幅1.4%，而罗素2000指数则上涨9点，升至829点，涨幅1.2%。

但对技术派交易员来说，股市上涨的原因却不像股市上涨的行情这般一目了然。股市的上涨广度并不总是让人放心的，与2月份那轮股市上涨行情相比，推动股市上涨的股票数量减少了。短期来看股市上涨已成强弩之末，标准普尔500指数目前的点位较30日移动平均线高了3.5%以上。

但如果Miller Tabak首席技术市场分析师飞利浦•罗斯(Philip Roth)的理论要想成立，即股市越创新高股市的上涨动力就愈加减弱，那只有股市的下跌动力同时不断加大才行得通。

可目前尚无这种迹象，虽然心存疑虑的交易员们继续在为股市下跌作准备，不断积累空头头寸，并买入股指卖出期权。与此同时，债市则表现良好，经济数据继续起到支撑作用，大量流动资金仍在源源不断地涌入。上周有大约17宗并购交易宣布达成，交易金额达302亿美元，据Thomson Financial称，上周是今年以来私人资本运营公司运作第二繁忙的一周。

上周，寻求将Clear Channel Communications私有化的买断财团将对该公司股票的每股现金出价从37.60美元上调到39美元。但提高后的出价仍未令富达投资(Fidelity Investment)和Highfields Capital满意，这两家公司共持有Clear Channel 15%的股份。它们的反对使得这宗收购交易很难在5月8日的股东表决中获得通过，因为只有三分之二以上的股东批准该交易收购才能成功，反对者称Clear Channel的股价应在40美元以上。

美元兑英镑汇率跌至26来的低点使那些拥有海外业务的公司成了被收购热门。美林公司(Merrill Lynch)的策略师萨维塔•萨博拉玛尼安(Savita Subramanian)在标准普尔指数的成份股公司中找出了那些海外销售额占总销售额比例最高的50家公司，其中包括Freeport McMoran、Nvidia、高通公司(Qualcomm)、德州仪器(Texas Instruments)和英特尔公司(Intel)。这些公司中约44%都是信息技术企业，另有16%是能源企业。

Brown Brothers Harriman的策略师布赖恩•饶斯彻(Brian Rauscher)上周一上调了信息技术类股、特别是芯片类股的评级。其理由是，这些股票的相对估值接近10年低点；一项指标显示芯片公司下调每股收益的速度正在减慢，并有迹象显示芯片销售额不断下降的势头很快将停止。在英特尔宣布公司利润率有所改善、下半年业务前景向好以及该公司与高级微设备公司(Advanced Micro Devices)间的恶性价格战有可能结束后，芯片类股的价格明显跃升。

Kopin Tan

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