中东股市成投资者新宠

就在全球众多股市去年普遍攀升之际，波斯湾地区的股价却遭遇重挫。现如今，全球股市步入了动荡期，而一些中东地区股票的行情却有企稳之势。

请注意如下事实：摩根士丹利资本国际阿拉伯市场股票指数(不包括沙特阿拉伯)以美元计算今年上涨了3.3%。相比之下，摩根士丹利资本国际新兴市场指数在此期间只上涨了2.7%，而这一指数还涵盖了一路飙升的中国和印度股市。道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今则几乎没有上涨。

中东地区股市虽然只实现了相对温和的上涨，但已足以促使外国投资者以一种新眼光看待科威特、阿曼、卡塔尔和阿联酋等国的公司。这些国家握有从石油和天然气业务上赚来的大笔资金，它们正在基础设施建设方面挥洒金钱。埃及和约旦的股市也呈现涨势。

当然，中东其他地方的政治乱局也会影响到这些国家的股市，伊朗最近扣押英军事件即是一例。上周，此事导致的紧张局势以及本地区其他不安定因素导致阿联酋和沙特阿拉伯的股市走低。

但Aberdeen资产管理公司驻伦敦的基金经理马克•戈登-詹姆士(Mark Gordon-James)却表示，机构投资者正开始以更加严肃的眼光看待这一地区。这家公司在新兴市场的投资达到80亿美元，它目前正在研究卡塔尔和阿曼的股票。

中东地区的股市去年却是最不为投资者所看好的。由本地散户投资者推动的升势在持续了3年后于2006戛然而止，一些股市的跌幅甚至达到了50%以上。

而现在，中东地区股市与世界其他股市显然缺乏联系这一特点正成为该地区股市的一大吸引力。当中国、欧洲和美国股市今年2月底接踵下挫之际，寻找能躲过全球股市下跌风潮的避风港就成了投资者们的当务之急。

对于投资新兴市场的基金经理们而言，这意味着要将眼光从印度和巴西等国移开，转而投向“边缘股市”，波斯湾地区的股市因而映入了他们的眼帘。波斯湾地区股市通常包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、巴林、阿曼和卡塔尔等国的股市。

美国新兴市场管理公司(Emerging Markets Management LLC)的投资组合经理约翰•尼波德(John Niepold)说，波斯湾地区的股市以往不仅仅是不被关注，其被忽视的程度甚至达到了没有任何一个全球指数涵盖了这一地区的股市。尼波德一贯关注中东地区，它所供职的公司为客户管理着210亿美元的资产。

有众多理由对投资波斯湾地区股市持谨慎态度。爆发地缘政治危机的可能性一直笼罩着这一地区的股市，无论是伊拉克局势持续不稳还是西方与伊朗发生武装冲突都有可能引发这一危机。而波斯湾地区股市的上市公司相对缺乏透明度也是这些股市的弱点。

不过走向开放仍然是波斯湾地区总的发展趋势，这既体现在上市公司的信息披露上，也体现在对外国人投资本地股市的限制日益减少上。该地区股市面临的最大不利因素是，外国人被禁止在本地区最大的沙特阿拉伯股市上购买股票，虽然他们可以投资一些沙特阿拉伯的共同基金。外国人投资阿联酋的某些股票也会受到限制。

花旗集团(Citigroup Inc.)驻纽约的分析师安德鲁•霍维尔(Andrew Howell)说，中东地区股市去年大跌的一个有趣之处是，它并不是因为经济基本面发生重大变化而导致的，而是巨大的投机性泡沫发生破裂所致。

现如今，中东地区的股价已经跌至了合理水平，而高质量公司的盈利前景则是光明的，一些人因此认为，中东地区股市将步入快速上涨期。

德意志银行(Deutsche Bank AG)驻伦敦的新兴市场策略师金斯迈尔•邦德(Kingsmill Bond)说，中东地区的股市极具吸引力，而本地区以外的人对此所知甚少。

邦德建议，人们应投资阿联酋、埃及和卡塔尔那些高市值公司的股票，但也要为股市因本地投资者抛售而走低做好心理准备。他说，归根结底，这里的股市不是外国投资者所能主导的。

对海外投资者来说，投资石油公司似乎是自然而然的选择，但中东地区的能源公司依然受到政府的牢固控制，远非股市所能左右。但对该地区的银行、地产开发公司以及通讯企业来说，情况却不是这样。

美林公司(Merrill Lynch & Co.)在近期发表的一份报告中建议，应投资中东地区那些规模巨大、市盈率不高、派息高于新兴市场企业平均水平的公司。这些公司包括：阿联酋的Emaar Properties PJSC、科威特的物流和仓储公司Public Warehousing Co.(该公司以Agility的名称开展经营)以及业务遍及钢铁、石化和肥料等领域的Industries Qatar QSC。

据花旗集团称，Emaar的市值为180亿美元，其股价为公司2006年每股收益的11.8倍。而据Thomson Financial称，Agility的市值为55亿美元，其股价为公司2006年每股收益的10.1倍。Agility的股价今年已上涨了26%。

人们对中东地区企业的分析研究仍相对不足。新兴市场管理公司的尼波德说，他还无法轻点按钮就得到有关一家中东公司的10份研究报告。但这在他看来并非坏事，因为这意味着只要稍加挖掘就能找到大量宝藏。

随着有更多的人意识到中东地区股市的价值，这种局面有可能发生改变。只跟踪研究中东地区6家企业的花旗集团计划，未来几个月要扩展对该地区企业的研究，将金融和地产类股也纳入研究范围。德意志银行也在扩大对中东地区企业的研究范围。

Joanna Slater

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