迪尔股价是否将盛极而衰？

农机巨头迪尔公司(Deere & Co.)的股价受乙醇热的推动一直处于高位，但人们对该股的热情可能很快就会降温。

迪尔公司的股价自9月初以来累计上涨了40%，主要受有关乙醇的乐观情绪和农产品价格接近历史高点的推动。

2月下旬，该股创出了116美元的高点，多数分析师对该股的评级为买进。周三，迪尔股票下跌2.69美元，收于105.50美元，市值为240多亿美元。

可用于生产乙醇的原料──玉米的价格上涨将提高迪尔公司联合收割机和大型拖拉机的销量。但一些分析师认为，该股价格已经反映了对农机设备的良好预期。

Robert W. Baird分析师罗伯特•麦卡锡(Robert McCarthy)认为，迪尔公司的股价有些过高。麦卡锡在上月给投资者的研究报告中表示，迪尔公司的股价是其对今后12个月每股预期收益的16.7倍。这高于10年前玉米价格上一次大幅上扬时该股曾达到过的预期市盈率水平，这一市盈率水平是十年来第一次被突破。

麦卡锡对该股的评级相当于持有，他不持有迪尔公司股票。Baird或其下属机构过去一年中与迪尔公司存在业务关系。

市场人士将密切关注定于周五公布的农业部(Agriculture Department)预期种植报告。如果美国玉米种植面积好于预期中的8,700万英亩，则将被视为对农机销售有利的信号，但不见得会推动迪尔公司股票上涨。

产量增加的前景可能会压低今年夏季玉米的价格。UBS Investment Research分析师大卫•布勒斯坦(David Bleustein)说，在历史上迪尔公司股价一直与玉米价格密切相关。如果预计种植面积低于8,700万英亩，则可能提振玉米价格，从而推动迪尔公司的股价。

布勒斯坦在上周的研究报告中将迪尔公司的评级从买进下调至持有，称原因在于迪尔和其它农机设备制造商的风险回报比率恶化。

他预计，由于来自海外的竞争加剧，今年秋收的玉米的出口量将减少15%。他还指出，由于玉米价格上涨，用作动物饲料的需求将会下降。

UBS或其下属机构在过去一年中与迪尔公司存在业务关系。布勒斯坦不持有迪尔公司股票。

迪尔公司还面临其他不确定因素。尽管该公司最近上调了农机销售预期，但也同时表示，房地产市场放缓对其造成的不利影响可能会比预料中的更大，并下调了对草坪护理机械业务的预期。

恶劣的天气也可能导致农民收入下降，使他们购买新设备的支出低于预期。国会今年将开始讨论新的农业法案，其中可能会减少农业补贴。如果原油价格下跌，对乙醇的热情也可能会有所降温。

Cozad Asset Management Inc.首席投资长Ron Kiddoo说，有些人买进迪尔股票是因为在他们看来，乙醇能够解决所有问题。该机构管理着5亿美元资产。

他在去年夏季卖出了1万至2万股迪尔公司股票，不久后该股即开始大幅上扬。他对卖出的时机感到遗憾，但表示他现在不会买进该股。他认为迪尔的股价存在下跌压力。

迪尔公司不对股价发表评论，但该公司董事长兼首席执行长罗伯特•雷恩(Robert Lane)曾表示，由于能源需求格局的变化，农业的基本面也在发生改变。

看好该股的人士对此表示认同。贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)分析师安•杜伊格南(Ann Duignan)在最近给投资者的研究报告中表示，即便玉米产量提高压低了售价，但这却会提高乙醇的利润和国内外的需求，从而支持农机设备的销售。

她对迪尔股票的评级相当于买进。她和贝尔斯登都不持有迪尔公司股票。贝尔斯登在过去一年中与迪尔公司存在业务关系。

Ilan Brat

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