为什么QE没有造成通胀 - 主要有两个原因

来源: Porcelana 于 2020-05-28 17:24:00 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (1018 bytes)

第一个原因是QE产生的流动性其中有一大部分被锁在excess reserves里，没有流到市面。你如果看M2 Money Supply 的增加率，并没有离谱。

第二个原因是money velocity减缓，中和掉一部分的money supply 增加率。这个 money velocity 是按终端消费计算的，降低代表金钱功能的转变，financial 的功能增加，终端消费的功能减少。Financial 的功能很多，包括投资偿债等等。投资的功能是会造成某种程度的资产价格增加，但我认为这是健康现象。许多家庭投资股市和房市才是金钱打转的主要部分，而不是终端消费。因此按照终端消费算出来的 money velocity 就下降了。因为许多的金钱在投资和偿债里打转，而不是在追消费品，所以没有造成消费通胀。不止消费通胀很低，用 GDP Deflator来算通胀也很低，这表示投资造成的资产价格增加是健康的。