刘煜辉 ：传递的过程要求被调控能够信心调控者通过价格变动的信号，他表示出坚决的意志和决心，然后才做出自己的行为的调整，投资者、消

来源: marketreflections 于 2010-11-02 05:07:23 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 阅读数 : (1268 bytes)

刘煜辉 中国社科院金融实验研究室主任

　　至于这个价格重新启动会有多大的效果？我想这个跟过去的央行，从去年8月份开始，所谓的货币政策微调以后，一直用数量工具来管理流动性的的传导完全是两套。无论是通过公开市场操作、净回购，你都可以清楚看到银行这样的一个流动性在一定时期内会冻结多少规模，但是有一个传递的过程，但是这个传递的过程要求被调控能够信心调控者通过价格变动的信号，他表示出坚决的意志和决心，然后才做出自己的行为的调整，投资者、消费者，包括企业主、生产者，从而才使得经济指标的变动达到货币政策所意图所设定的这样的一个目标。否则的话这样的一个效果的话，假设他不信的话，假设市场部信的话，一个是调控的成本会很高，必须要连续加很多次，一直加到他相信。所以关键是这个加息起到的效果到底有多大，关键取决于市场信不信，但是我们想到，实际上我半年前一直呼吁央行，呼吁货币当局可以加，假设半年前显示这个信号的话，我想我们今天的通胀的压力可能跟今天，跟当下完全是另外一个景观，但是政府犹豫的时间太长，确实政府受到政策的掣肘太多。我们后面会讲到，中国的政策绝对不是由物价指数所决定的，它是由中国最强势部门的利益所左右的。所以时间拖得这么长，这么犹豫，所以大家对政府政策的这种信用程度的话，不免要打很多折扣。我想现在市场很难相信政府真正敢连续地加，也就是政府是否抱定了这个决心？这个市场很怀疑你，包括加息以后，股票市场的反应，我想还有很多人的反应，解读都反映了这样的一个事实。

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