中国政府是自己印钞票，而不是像西方那样一定要问银行借

赫然

我的确以为是翻译了。但是，一看，原文错的离谱

中国的资本成本非常低是事实。但是，原因说错了。

中国政府是自己印钞票，而不是像西方那样一定要问银行借。 这才是中国资本成本低的根本原因。原作者对于巴西的观察是对的，但是对于中国分析是错的。巴西的不可持续性，衬托出了中国的相对优势。

中国政府的操作模式和西方差别太大的。简单举个例子，政府要建设铁路。

西方：因为政府一般不直接搞实业，政府以贴息贷款的形式鼓励私人机构造铁路。假如工程成本1个亿，政府许诺每年贴息100万，25年。如果工程完工，政府没有收益，反而欠了私人银行2500万钱，要用百姓税收来支付。

而中国：政府成立一个公司，政府银行贷款1个亿。每年的利息是政府从这个口袋移到那个口袋。政府等于多发行了1亿人民币。如果经营得法，这条铁路盈利了，算5%的利润。也就20年政府收回投资。空手套白狼，多一条铁路。如果依然以25年计，中国政府收回投资，挣了2500万，西方政府欠了2500万（如果这个不要利息的话）。差别有多大。这个完全可以解释中国资本便宜的原因。

政府赤字的利息在西方政府支出中是非常大的一块，美国大概是财政支出的20%到30%。中国只有国债利息部分，而不是全部赤字部分。差别极大。而美国这个利息去哪里了呢？还用问，华尔街！

说道资本成本问题，不等不说，这次真的是体制问题。

这正是这种经济模式的核心问题 [ aokrayd ] 于:2010-09-11 12:03:40 复:3051949
一是扭曲利率下对建设资产补贴造成的产能盲目扩张与资产错置，
一是整个金融系统自身的扭曲造成银行系统的危机。

美国的金融危机就是从另一个角度来讲最好的例子，日本当年是一个经典的例子，中国现在提供的就是另一个经典。90年代的三角债到现在的房地产危局，如出一辙