小岛上的长春80后：四评刘军洛的美元强势论

四评刘军洛的美元强势论点击：5456 回复：51 作者：小岛上的长春80后 发表日期：2010-8-21 12:26:00

首先感谢海宁的分享，你的图表很好的帮助大家直观地理解了最广义货币--信贷（M3）的概念，即它是最外面的那层气球，是决定着我们经济兴衰，物价高低的关键。今天我们来谈美联储。
　　
　　众所周知，美联储是美国的中央银行，但不是很多人知道，它不是隶属于美国政府的国家银行，而是一间私有制银行。它的股东至今不曾对外公开，民间猜测是几个历史悠久的财团家族；它的资产表也不曾被公众审计，历次对美联储进行审计的提案都无法在美国国会通过，最后不了了之。如果把美国比作一个大的公司，那么美国总统就是首席行政总裁（CEO），而美联储主席就是首席财务总裁(CFO)，其互不隶属，没有高下尊卑之分，这和国内央行和政府间的行政关系不同。理论上，美联储主席只需对公司董事会负责，而不需要对美国政府负责，所以无论美国政野如何更替，美储联的政策始终保持其独立性。事实上，决定世界经济走势的是美元，而发行美元的是美联储，而美联储又是一间由几个财团家族所掌控的私有制银行，这也就给阴谋论的产生滋生了土壤。当然，这不是本篇文章讨论的重点。鉴于美国政府和美联储的股东的利益一致，为了方便表述，我姑且统称为美国。
　　
　　各个国家的信贷提供链都遵循着从中央银行-〉地方银行-〉企业/个人。 不论国有/私有，美联储既然是美国的中央银行，就要和其他各国央行一样履行其职责，其一就是印刷美元货币，另一个，也是经常被大家忽略的，就是提供并不断膨胀对地方银行的信贷（credits）。（大家可以理解成吹信贷气球）。吹气球的方法有二：一是调整银行准备金，二是调整利率。在经济成长期，地方银行和个人以及企业普遍乐观，有信心，并共同积极参与。可是当信贷气球大到超出负荷的程度时，问题就来了。地方银行因为害怕违约危险，而收缩对个人/企业的信贷，企业或个人也因为利润的下滑丧失了继续借贷的意愿和能力。那么作为中央银行的美联储，就算是将银行储备金和利率下降为接近零，也无法对抗信贷的收缩，因为支撑信贷气球的供应链在最重要的下端断裂了。这就是美国现在的处境，也是它陷入通缩的原因。
　　
　　那么靠美联储无限制的印刷美元，能否抵抗信贷的通缩呢？答案是否定的，原因有二，其一，美联储是一间私有银行，没有意愿背负其他“自家体系外”银行的负债，来损害自身的权利来源--美元。上次的量化宽松政策救助了高盛等自己人，但同一时期，200多家“体系外”的中小银行相继倒闭，这个速度还在不断加快中。金融海啸给了美国银行业一个很好的内部整合机会，花旗，摩根等美国四大银行的储蓄额市场占有率从危机前的47%上升到64%就充分说明了这一点。其二，就算是美联储为了促进信贷，而强行推行大量的货币投放政策，到头来也会适得其反。因为在高杠杆信贷的今天，信贷市场已经大到远远超过美联储所能对抗的规模，单就是债券市场的规模就两倍于美国股市。假设美联储向市场推出大印钞票的政策，债券的投资者就会意识到经济问题远比想象中要严重，他们会停止购买，并开始抛售垃圾债券，而优质债券的投资者也会因为通胀的预期而倒逼美联储提高利率，1970年代到80年代初，美联储的利率高达16%，并非其自身意愿，而是不得不满足市场投资者的要求。其货币投放的最终结果就是以美元为基础的信贷总量的收缩。
　　
　　很讽刺的是美联储在过去的90多年里，一直致力于促进信贷的膨胀，而如今，信贷规模由一个可控的小婴儿成长为了一个无可抵御的巨人，美联储作茧自缚，即便它在现实世界里可以呼风唤雨，但也不得不向这种市场的力量作出妥协，顺势而为。这或许就是对贪婪的嘲笑吧。货币投放政策不能挽救信贷的剧烈收缩，它只是一种理论上的推导，而没有把人的反应因素考虑进去，毕竟支撑信贷的基础不是货币量，而是人的信心。对这一点，经历过1930年经济萧条的美联储是很清楚的。
　　
　　2001年美国纳斯达克科技股泡沫的破裂标志着美国生产力进入了颈瓶期，美联储吹气球的底气不足了。当时美联储的掌门人格林斯潘在2001年一年内将利率从6%下调为1.25%，开始了美国全球化的进程，也是风险全球化转嫁的进程。全球化是个复杂的课题，包含着文化侵略，国际分工定位等诸多方面，我想着重强调的是美元套利交易的产生，大量美元从美联储流出，作为热钱，流向世界各个发展中国家，美元的＂滥发＂因此而来，２００１年以来的８年间，美元贬值了２０％，２００２年，以中国，巴西为代表的众多发展中国家纷纷加入世界贸易组织。之后是发展中国家美元储备的超常规增长，和２００３／２００４年各发展中国家先后进入史无前例的股票／房产的大牛市。当时看清美国全球化意图的国内经济学家甚少，刘军洛是难得的一个。今时今日，中国固然是美国的最大的债权国，但同时美国通过股市，楼市的炒作在中国积累了大量的人民币资产。具体数字只有美国人清楚，国内的一个学者吴辉对其估算的结果在２０万亿人民币左右，以当前汇率计算，就是３万亿美元，当美国要求结帐的时候，就是中国和美国到底谁欠谁钱的问题。（美国一向对中国人民币汇率热心，其实每年仅１０００亿的对华贸易赤字比其每年的巨大债务累计如同九牛一毛，其根源在此，而中国在人民币升值方面顾虑重重，也是在此，只是双方同时很有默契的选择在贸易方面纠结人民币汇率的问题）。当然，中国如此，巴西如此，越南如此，整个发展中国家都是美国进行全球化风险转嫁的目标，只是有大小之分罢了。全球化的目的美国人现在当然不会谈，但我相信可能１０年后，当美国人走出此次信贷收缩危机后，就会有人以胜利者的姿态来为此著书立传了，这毕竟是个可以和肢解苏联相媲美的美国金融战略。
　　
　　纵观美国国内的失业情况，和即将来临的信用卡／房贷／商贷等违约危机，逼迫美国实现其战略成果的日子已经很接近了。那么我们的中国中央银行，既要做好被国际舆论指责为经济二次探底起源地的心理准备。同时也要考虑到如何在外资撤离，民族精英撤离的情况下，对抗信贷泡沫急剧萎缩的冲击，维持国民的信心。更应该对货币政策的投入持谨慎态度，充分考虑到其对人民币汇率的冲击，以及之后对粮食等人民必需品的价格冲击。这就是刘军洛提出”先通缩，后通胀“的逻辑。
　　
　　1930年，世界央行的老大，美联储在信贷收缩面前只能听之任之，和美国一起经历了10年的大萧条；1989年，老二日本央行，在日本信贷泡沫破裂后至今无法将本国恢复到正轨，2010年后的中国央行任重道远哪。
　　
　　小结：
　　
　　至此四评，我对美元强势论的一点心得已经写完了，希望能帮助大家从货币的迷雾中解脱出来，了解信贷的重要性，意识到此次经济危机的严重性和长期性。美国目前的目标就是削减赤字，以此为线，美国在伊拉克的撤军以及其他的下一步动作都会有迹可寻，美国在东海和南海的军演是烧钱的营生，但也是服务于其核心目标的，这也是刘军洛近期写道美韩军演，美元将在8，9月份暴涨的原因。
　　
　　我会暂时搁笔，忙于处理些私事，年底会回来和天涯的朋友们见面.相信那时的经济形势会更为明了，我们再来讨论。另外，因琐事缠身，无暇多次登录天涯，对无法及时回应大家的要求说声抱歉。各位珍重。
　　
　　
　　
　　
　　

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作者：zxcaptain 回复日期：2010-08-21　12:33:56

　　居然抢到了沙发？？

作者：zxcaptain 回复日期：2010-08-21　12:34:48

　　居然抢到了沙发？？

作者：prosche911 回复日期：2010-08-21　12:41:00

　　沙发！

作者：keruzi 回复日期：2010-08-21　12:50:45

　　感谢楼主的分析，刘军洛眼光很好，就是思维太跳跃

作者：70后的童真年代 回复日期：2010-08-21　12:53:43

　　靠前坐板凳

作者：junphine 回复日期：2010-08-21　12:57:40

　　p民如何避险？换美元要藏到家里？还是存银行？

作者：v_tea 回复日期：2010-08-21　12:58:22

　　美联储主席只需对公司董事会负责，而不需要对美国政府负责
　　--------------------------------------------------------
　　胡扯！

作者：camel_123 回复日期：2010-08-21　12:59:16

　　记号

作者：tjunwu 回复日期：2010-08-21　13:05:05

　　写得好，比台上的那些经济学家要实在多了
　　看来以刘军洛为代表的草根的影响力还是很大的，大家已经不用听台上那些御用流氓的胡说八道了

作者：思想探求者 回复日期：2010-08-21　13:20:26

　　不但是美联储,其它西方的央行都基本独立于行政机构外,政府有央行行长的提名权,立法机构掌握审批权。央行行长定期向议会提交报告并接受议员们质询。所以各国央行都是公营机构，自由经济体的央行还独立于政府之外。至于说美联储是间私有银行，个人还第一次听说，难道是我孤陋寡闻？

作者：黑带木头 回复日期：2010-08-21　13:39:10

　　记号

作者：呼呼哈一 回复日期：2010-08-21　13:44:04

　　现在的所谓的主流经济学家，主流经济学家讲的趋势一半都是和市场完全相反的。
　　
　　这些人能成主流，我服了。

作者：heroesjun 回复日期：2010-08-21　13:46:26

　　刘军洛和楼主都是人才啊！
　　刘军洛思维比较跳跃，看他的文章吃力。但经楼主一番点拨，思路清晰多了。

作者：红三少2010 回复日期：2010-08-21　13:50:07

　　记号

作者：shengshengsese 回复日期：2010-08-21　15:21:48

　　我顶！！！！！！！！！！

作者：我是eastlake 回复日期：2010-08-21　15:40:17

　　marks

作者：家中有妇猛于虎 回复日期：2010-08-21　18:31:52

　　顶
　　刘军洛的下一本新作就要出来了，
　　看看有什么新发现

作者：很好不强大 回复日期：2010-08-21　18:45:30

　　记号

作者：神之审判 回复日期：2010-08-21　18:52:18

　　刘洛军说什么RMB大贬值本身就是无稽之谈

作者：天天泡ty05 回复日期：2010-08-21　18:58:30

　　3

作者：天舒常熟 回复日期：2010-08-21　19:45:51

　　作者：神之审判 回复日期：2010-08-21　18:52:18
　　
　　　　刘洛军说什么RMB大贬值本身就是无稽之谈
　　------------------------------------------------------------------------------------------------------
　　现实呢，也是无稽之谈吗

作者：xneter 回复日期：2010-08-21　20:33:24

　　感谢楼主的分析，刘军洛眼光很好，就是思维太跳跃。

作者：wellc 回复日期：2010-08-21　23:51:12

　　写的不错

作者：米纳发的猫头鹰 回复日期：2010-08-22　10:44:59

　　去看一看SHIBOR吧，就可以知道，我们是在通缩还是在通账了
　　刘军洛具有战略眼光，难得啊

作者：weiran8029 回复日期：2010-08-22　11:15:57

　　金融危机，美元一定强势，美元是最后的避险工具，经济发展阶段，美元肯定贬值，因为美国要赖账，世界经济发展，一是老美印银子发展世界经济，二是老美如何赖账。这是经济学本质，你们围绕这方向研究把

作者：anykey99 回复日期：2010-08-22　22:13:24

　　作者：思想探求者 回复日期：2010-08-21　13:20:26
　　
　　　　不但是美联储,其它西方的央行都基本独立于行政机构外,政府有央行行长的提名权,立法机构掌握审批权。央行行长定期向议会提交报告并接受议员们质询。所以各国央行都是公营机构，自由经济体的央行还独立于政府之外。至于说美联储是间私有银行，个人还第一次听说，难道是我孤陋寡闻？
　　------------------------------------------------------------
　　美联储确实是私人银行，你可以网上搜搜

作者：wwwtxz2010 回复日期：2010-08-22　22:14:15

　　MARK

作者：罗伯特巴乔的球靴 回复日期：2010-08-22　23:53:40

　　mark

作者：梓涵 回复日期：2010-08-23　03:18:45

　　作者：神之审判 回复日期：2010-08-21　18:52:18
　　
　　　　刘洛军说什么RMB大贬值本身就是无稽之谈向社区报告违规内容
　　+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
　　是这样的，以前大蒜1元一斤，现在10元一斤，不是人民币贬值，是以前大蒜价格被严重低估，大蒜本来就值10元一斤，一个月3000块只能买300斤大蒜的，一天吃10斤，还是饿不死的（其余商品不列举），总之都是以前商品价格被严重低估，不是人民币贬值，是中国人民本来就该过这样的日子，谁让你去和其他国家比了？

作者：chiaolong 回复日期：2010-08-23　06:50:00

　　3

作者：海滨居士 回复日期：2010-08-23　07:41:16

　　好帖

作者：nike_ll 回复日期：2010-08-23　08:50:35

　　特意登陆顶一个

作者：吃垃圾文化 回复日期：2010-08-23　08:58:21

　　喜欢研究讨论经济的朋友 欢迎加入天涯投资论坛 Q群121508584
　　　　
　　　　
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作者：风骚有理放荡无罪 回复日期：2010-08-23　09:11:53

　　《美联储的秘密》一书的作者尤斯塔斯（Eustace Mullins)经过近半个世纪的研究，终于得到了12个美联储银行最初的企业营业执照（Organization Certificates),上面清楚地记录了每个联储银行的股份构成。
　　美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者，它在1914年5月19日向货币审计署（Comptroller of the Currency)报备的文件上记录着股份发行总数为203053股，其中：
　　
　　洛克菲勒和库恩雷波公司所控制的纽约国家城市银行，拥有最多的股份，持有3万股。
　　JP摩根的第一国家银行拥有1.5万股。
　　当这两家公司在1955年合并成花旗银行后，它拥有美联储纽约银行近1/4的股份，它实际上决定着美联储主席的候选人，美国总统的任命只是一枚橡皮章。
　　
　　保罗-沃伯格的纽约国家商业银行拥有2.1万股。
　　由罗斯柴尔德家族担任董事的汉诺威银行拥有1.02万股。
　　大通银行拥有6000股
　　汉化银行拥有6000股
　　
　　这六家银行共持有40%的美联储纽约银行股份，到1983年，他们总共拥有53%的股份。经过调整以后，他们的持股比例是：花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉化银行8%。
　　
　　------------------
　　楼主是最近接受美元体系观念的洗礼吧
　　
　　米国联储的股东不是秘密。美联储的权力也不是空前强大的，它的本质是管理美元发行债务的信用机构，至于它们的私有性，也就是其专业性，这是无法避免的，在多元利益社会里，你毕竟不能让一个学地质专业或机械力学的搞货币政策

作者：顏守伯 回复日期：2010-08-23　12:08:26

　　
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作者：迎面吹来西北风 回复日期：2010-08-23　12:28:26

　　作者：v_tea 回复日期：2010-08-21　12:58:22
　　
　　　　美联储主席只需对公司董事会负责，而不需要对美国政府负责
　　　　--------------------------------------------------------
　　　　胡扯！
　　======
　　确实，美联储虽然是私企业，但是他没有资格随便印刷美元。

作者：g02011 回复日期：2010-08-23　12:39:37

　　至于说美联储是间私有银行，个人还第一次听说，难道是我孤陋寡闻？
　　　　------------------------------------------------------------
　　 不知道的东西还多得很呢。

作者：天下风云2008 回复日期：2010-08-23　22:37:40

　　作者：迎面吹来西北风 回复日期：2010-08-23　12:28:26
　　
　　　　作者：v_tea 回复日期：2010-08-21　12:58:22
　　　　
　　　　　　美联储主席只需对公司董事会负责，而不需要对美国政府负责
　　　　　　--------------------------------------------------------
　　　　　　胡扯！
　　　　======
　　　　确实，美联储虽然是私企业，但是他没有资格随便印刷美元。
　　
　　___________________________________________
　　美联储主席是美国政府任命的，他不听美国政府听谁啊？

作者：海宁的马甲 回复日期：2010-08-23　23:23:05

　　米国联储的股东不是秘密。美联储的权力也不是空前强大的，它的本质是管理美元发行债务的信用机构，至于它们的私有性，也就是其专业性，这是无法避免的，在多元利益社会里，你毕竟不能让一个学地质专业或机械力学的搞货币政策
　　###############
　　北洋时期，中国也有私有的银行作为发钞行，那就是中国银行和交通银行（以中国银行为主）。
　　可惜私有的中国银行力量太小，总是被官府强行入股。
　　美联储是私有的，美联储网站上有写，但是美联储最终还是美国的中央银行，其主要职责是保持币值稳定（美国国债滥发不是美联储的问题），尽量运用利率工具保持通货膨胀率在3%一下，降低失业率。
　　总结地说，保持币值稳定，并运用利率工具抑制泡沫（比如1997-1999的加息），或者降低失业率（比如2001年后），但是不可避免地催生泡沫。
　　
　　

作者：IT打杂的 回复日期：2010-08-24　03:02:42

　　好文

作者：法财官 回复日期：2010-08-27　21:12:08

　　学习

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作者：nanhuibieke 回复日期：2010-08-28　05:01:46

　　俺已经把人民币储蓄一半换成美元了

作者：zrubgxlvxiuiw 回复日期：2010-08-29　16:23:43

　　不是人民币贬值，是以前大蒜价格被严重低估，大蒜本来就值10元一斤，一个月3000块只能买300斤大蒜的，一天吃10斤，还是饿不死的（其余商品不列举），总之都是以前商品价格被严重低估，不是人民币贬值，是中国人民本来就该过这样的日子，谁让你去和其他国家比了？











作者：椰子花生 回复日期：2010-08-29　17:05:56

　　作者：天舒常熟 回复日期：2010-08-21　19:45:51
　　　　作者：神之审判 回复日期：2010-08-21　18:52:18
　　　　
　　　　　　刘洛军说什么RMB大贬值本身就是无稽之谈
　　　　------------------------------------------------------------------------------------------------------
　　　　现实呢，也是无稽之谈吗
　　
　　
　　 ==========================================
　　 刘军洛说对了很多东西。
　　
　　 但对于人民币贬值一说，应该说就是无稽之谈。
　　 现实呢，现实也是无稽之谈。
　　
　　 8.9月份，美元指数暴涨，这有可能。美元指数本来就随着经济形势的变化而变化的。但对于人民币，可就不是那么一回事了，所以那些换了美元的，别笑得太早。
　　
　　 美元指数涨，并非是针对人民币。而人民币和美元脱钩，又和一篮子货币联系起来了，因此，美元指数涨，人民币会跟着下跌。美元指数跌，人民币跟着欧元英镑加元再涨。
　　
　　 但人民币不能大跌，否则问题更大。这就是问题。因为贸易顺差在不断扩大。
　　
　　 不过最新的一则消息，令人淡笑。浙江断电。
　　
　　 这很有趣。有心人可以研究一下。据说，是要减排。
　　
　　 看来中国政府是铁了心要让血汗工厂持续下去，但却要进行平衡了。难不成要这些工厂迁移至内地继续出口创汇？ 坦白说，这一招很厉害。
　　
　　 一方面，贸易顺差有可能减少，为人民币升值减压。另一方面冠冕堂皇，减排。再者，平衡一下财富。
　　
　　 人民币贬值，意味着，房价还要涨，意味着，美元的大幅流入，意味着，出口将持续火爆，意味着恶性通胀。
　　
　　 升值的后果和贬值的后果，孰重孰轻，是很明了的。
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　

作者：lxwnar 回复日期：2010-08-29　18:25:44

　　回楼上，假如如你所说：人民币不贬值。
　　那么人民币应该是升值或稳定。
　　除非大幅升值，否则小幅升值或稳定都是不行的。
　　全世界不是只有美国和中国两个国家，不是非此即彼。
　　像越南、印度等国家都是很有发展潜力的。
　　他们的基础不太好，难道三十年前中国的基础比日本韩国还好？
　　zhulide资本是不会做贡献的，特别是没有赚钱前景的。
　　中国的内需市场除非不考虑gdp考核的问题才能逐渐启动（这是宏观经济学最基本的道理，产出高速增长的结果就是高投资高储蓄低消费）

作者：lxwnar 回复日期：2010-08-29　18:26:54

　　回楼上，假如如你所说：不贬值。
　　那么应该是升值或稳定。
　　除非大幅升值，否则小幅升值或稳定都是不行的。
　　全世界不是只有美国和中国两个国家，不是非此即彼。
　　像越南、印度等国家都是很有发展潜力的。
　　他们的基础不太好，难道三十年前中国的基础比日本韩国还好？
　　zhulide资本是不会做贡献的，特别是没有赚钱前景的。
　　中国的内需市场除非不考虑gdp考核的问题才能逐渐启动（这是宏观经济学最基本的道理，产出高速增长的结果就是高投资高储蓄低消费）

作者：ft3153 回复日期：2010-08-29　18:46:07

　　不太明白

作者：lombard 回复日期：2010-08-29　19:16:40

　　
　　

作者：椰子花生 回复日期：2010-08-29　21:17:00

　　不知所云

作者：南京老高 回复日期：2010-08-29　21:56:33

　　验证经济学家预测水平的方法，注意，此处仅仅是指预测水平，并不指专业水平。
　　
　　方法如下：
　　
　　拿出已经发生的三件大事：
　　
　　1）2007年股市的大升浪及其破灭。
　　
　　2）2008年美国次贷危机的发生和欺骗性。
　　
　　3）2009年楼市狂升浪。
　　
　　然后看他们在此之前文章视频发表出的观点和发表的时间，就能看出预测水平。
　　
　　能够提前一年至一年半预测前三项的是：刘军洛
　　
　　能够提前一年预测前二项的是：时寒冰
　　
　　能够提前一年到半年预测前一项的是：张宏良、吴辉、卢其元、张廷宾、袁剑。
　　

作者：椰子花生 回复日期：2010-08-30　20:15:43

　　作者：lxwnar 回复日期：2010-08-29　18:25:44
　　　　回楼上，假如如你所说：人民币不贬值。
　　　　那么人民币应该是升值或稳定。
　　　　除非大幅升值，否则小幅升值或稳定都是不行的。
　　　　全世界不是只有美国和中国两个国家，不是非此即彼。
　　　　像越南、印度等国家都是很有发展潜力的。
　　　　他们的基础不太好，难道三十年前中国的基础比日本韩国还好？
　　　　zhulide资本是不会做贡献的，特别是没有赚钱前景的。
　　　　中国的内需市场除非不考虑gdp考核的问题才能逐渐启动（这是宏观经济学最基本的道理，产出高速增长的结果就是高投资高储蓄低消费）
　　
　　------------------------------------------------------------
　　 事情没有那么简单。可能这种看法是对的。小幅升值或不升值都是不行的，解决不了问题的。于是结果就很可能爆发贸易战，恶性的贸易战，再解决不了问题，战争随时会来。
　　
　　 世界上的国家很多。放眼望去，谁可以接手中国世界工厂的地位？不敢说连锁企业的移动，单是落后的基础设施就已经令工厂很难坚持下去。
　　
　　 无论是印度还是越南，他们对工人的保护意识也很强，而更麻烦的是，那些地方的人，是懒散惯了的，所以，接手过去，没那么容易。
　　
　　 何况，人民币不升值，他们更没竞争力。三十年来，中国经历了翻天覆地的变化。那时候，有种种因素。但现在，中国西部还没有开发完成，所以，可能的话，政府不会轻易让工业撤出中国。
　　
　　 至于内需，花钱谁都会，关键是要有。房价如果一落地，很多事情就好办了。。。。中国人不会花钱那是个大笑话。政策稍微倾斜，就可以让消费起来。
　　
　　 看看现在的汽车销售有多火爆就知道了。而且，汽车还在通胀下持续便宜，同时，很快，可能只需已成就可以买车。注意，车不是房子，而且，价格比较低。不会让银行产生坏账。