美国次贷危机之通俗演义

在美国, 贷款是非常普遍的现象, 从房子到汽车, 从信用卡到账单, 贷款无处不在. 人们很少全款买房, 通常都是长期贷款. 可是我们也知道, 在这里失业和再就业也是很常见的现象. 哪些收入并不稳定甚至根本没有收入的人, 他们怎么买房呢? 因为信用等级达不到标准, 他们就被定义为次级贷款者.

大约从十年前开始, 由于美国经济繁荣, 也带来房屋市场的一片荣景. 那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上, 报纸上, 街头, 抑或在你家的信箱里塞满诱人的传单:

“你想 过中产阶级生活吗? 买房吧.”

“储蓄不够吗? 贷款吧.”

“没有收入吗? 找阿牛贷款公司吧.”

“首期也付不起? 我们提供零首付.”

“担心利息太高? 头两年我们提供3%的优惠利息.”

“每个月还是付不起? 没关系, 头24个月你只需要支付利息, 贷款的本金可以两年后再付! 想想看, 两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了, 到时候还怕付不起!”

“担心两年后还付不起? 哎呀, 你也真是太小心了, 看看现在的房子比两年前涨了多少, 到时候你转手一卖, 不仅白住两年, 还可能赚一笔呢! 再说了, 又不用你出钱, 我们都信你一定行的, 难道我们敢贷, 你还不敢借?”

在这样的诱惑下, 无数美国人毫不犹豫地选择了贷款卖房. (你替他们担心两年后的债务? 向来自我感觉良好的美国人会告诉你, 演电影的都能当上州长, 两年后说不定我还能竞选总统呢.)

于是乎, 阿牛贷款公司在短短几个月就取得了惊人的业绩. 可是钱都贷出去了, 能不能收回来呢. 公司的董事长 - 阿牛先生, 那也是熟读美国经济史的人物, 不可能不知道房地产也是有风险的, 所以这笔收益看来不能独吞, 要找个合伙人分担风险才行. 于是阿牛找到美国金融界的龙头老大 - 投行. 投行又是谁呢? 这些家伙可都是名声响当当的主儿 (如: 美林,高盛,摩根). 他们每天都做什么呢? 就是吃饱了闲着也是闲着, 于是找来诺贝尔经济学家, 找来哈佛教授, 用上最新的经济数据模式, 一番鼓捣之后, 弄出几份分析报告, 从而评价一下某某股票是否值得卖进, 某某国家的经济已经有泡沫了, 都是一群在风险评估市场里骗吃骗喝的主. 你说他们看到这里面的风险没? 用脚都看到啦! 可是有利润啊, 那还犹豫什麽, 接手搞吧! 于是经济学家, 大学教授, 以数据模式, 63796; 三样评估之后, 从新包装一下, 就弄出个新产品– CDO (注: Collateralized Debt Obligation, 债务抵押债券), 说穿了就是债券, 通过发行和销售这个 CDO 债券, 让债券的持有人来分担房屋贷款的风险. 但是光这么卖, 风险太高没人买啊, 假设原来的债卷风险等级是６, 属于中等偏高. 于是投行把它分成高级和普通 CDO 两个部分, 发生债务危机时, 高级 CDO 享有优先赔付的权利. 这样两部分风险等级分别变成了４和８, 总风险不变, 但是前者就属于中低风险债券了, 凭投行三寸不烂之”金”舌, 当然卖了个满堂彩!

可是剩下的风险等级８的高风险债券怎么办呢? 于是头行找到了对冲基金, 对冲基金又是什么人? 那可是在全世界金融界买空卖多, 呼风唤雨的角色, 过的就是刀口舔血的日子, 这点风险? 小意思! 于是凭借 63796; 关系, 在世界范围内找到利率最低的银行借来钱, 然后大举买入这部分普通 CDO 债卷. 要知道2006年以前日本央行贷款利率仅为1.5%, 而普通 CDO 利率可能达到12%, 所以光靠利息差, 对冲基金就赚了个盆满钵满.

然而, 奇妙的事情发生了, 从2002年起, 美国的房地产一路飙升, 短短几年就翻了一倍多, 这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样, 根本不会出现还不起房款的事情, 就算没钱还, 把房子一卖还能赚一笔. 结果是从贷款卖房的人, 到阿牛贷款公司, 到个大投行, 到各个银行, 到对冲基金人人都赚钱. 但是投行却不太高兴了, 当初是觉得普通 CDO 风险太高才扔给对冲基金的, 没想到这帮家伙比自己还赚得多, 净值一个劲地涨, 早知道自己留着玩了, 于是投行也开始收购对冲基金, 打算分一杯羹了. 这就好像” 63796; 黑”家里有馊了的饭菜, 正巧看到隔壁邻居家哪只讨厌的小花狗, 本来打算毒它一把, 没想到小花狗吃了不但没事反而越长越壮了, 63796; 黑这下可蒙了, 难道馊了的饭菜营养更好? 于是自己也开始吃了.

这下又把对冲基金给乐坏了, 他们是什么人, 手里有１块钱, 就能想办法去借10钱来玩的土匪啊, 现在拿着抢手的 CDO 还能老实? 于是他们又把手里的 CDO 债卷抵押给银行, 换得10倍的贷款, 然后继续追这投行买普通 CDO . 嘿, 当初可是签了协议, 这些 CDO 都归我们的!!! 投行心里那个不爽啊, 无可奈何之下, 除了继续买给对冲基金之外, 他们又想出了一个新产品 - CDS (注: Credit Default Swap, 信用违约交换), 好了, 华尔街就是这些天才产品的温床: 不是都觉得原来的 CDO 风险高吗, 那我们投保好了, 每年从 CDO 里面拿出一部分钱做为保金, 白送给保险公司, 等将来有了风险大家一起承担.

保险公司想, 不错呀, 眼下 CDO 这麽赚钱, 一分钱都不用出就分利润, 这不是每年白送钱给我们吗, 干了!

对冲基金想, 不错啊, 已经赚了几年了, 以后风险是越来越大, 光是分一部分利润出去就有保险公司承担一半风险, 干了. 于是再次皆大欢喜, CDS也卖火了.

但是事情到这里还没有结束, 因为聪明的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品: 我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益, 现在我们又发行一个”三毛”基金, 而这个基金是专门投资卖入CDS的, 显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的, 但是我把之前已经赚的50亿元投入做为保证金, 如果这个基金发生亏损, 那么先用这50亿垫付, 只有这50亿亏完了, 你投资的本金才会开始亏损, 而在这之前你是可以提前赎回的. 好了, 现在首发规模500亿元. 天哪, 还有比这个还爽的基金吗? 1元面值卖入的基金, 亏到0.90元都不会亏到自己的钱, 赚了却每分钱都是自己的! 评级机构看到这个天才设想, 简直是毫不犹豫: 给予AAA评级!

结果这个三毛基金可卖疯了, 各种养 63796; 基金, 教育基金, 理财产品, 甚至其他国家的银行也分分卖入. 虽然首发规模是原定的500亿, 可是后续发行了多少亿, 简直已经无法估算了, 但是保证金50亿却没有变. 如果现在的规模是5000亿, 那保证金就只能保证在基金净值不低于0.99元时, 你不会亏钱了.

当时间走到2006年底, 风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来, 这条食物链也终于开始断裂. 因为房价下跌, 优惠贷款利率的时限到了之后, 先是普通民众无法偿还贷款, 然后阿牛贷款公司倒闭, 接着对冲基金大幅亏损, 继而连累保险公司和贷款银行, 花旗, 摩根相继发布巨额亏损报告, 同时投资对冲基金的各大银行也纷纷亏损, 无法偿还房贷的民众继续增加……最终, 美国次贷危机爆发.

所有跟帖： 

• 回复：美国次贷危机之通俗演义 -rybl- ♂ (24 bytes) () 01/07/2009 postreply 11:58:07