分析：希腊现在只剩下三个痛苦的选项

中评社北京5月3日电／联合早报今天刊登慕尼黑大学经济和公共财政系教授、Ifo研究院院长汉斯－韦尔纳.辛恩（Hans－Werner　Sinn）的文章说，希腊还有另一个巨大的问题：它当前的经常项目赤字已达国民净收入的13%，也就是说，雅典每年要通过借贷或变卖资产来融资270亿欧元。由于国际投资者不愿意再为这项赤字融资，甚至不愿意为希腊现有的债务融资，现在只剩下三个可能选项。

　　全文如下：

　　欧元区国家现在终于同意，在未来三年内给希腊提供约800亿欧元的低息贷款，同时也希望国际货币基金组织另外提供至少150亿欧元。不过，希腊政府的国债利率却飙升到近9%的新高——比德国所支付的基准利率高出5.9个百分点。这意味着在希腊原有的2730亿欧元的债务上，每年支付新增的利息达160亿欧元。很明显的，市场仍然认为希腊不能履行债务。

　　此外，希腊还有另一个巨大的问题：它当前的经常项目赤字已达国民净收入的13%，也就是说，雅典每年要通过借贷或变卖资产来融资270亿欧元。由于国际投资者不愿意再为这项赤字融资，甚至不愿意为希腊现有的债务融资，现在只剩下三个可能选项。

　　首先，欧盟永久地提供必要的资金，建立一个“欧洲支付联盟”（European　Transfer　Union）来救助面对赤字的国家，包括葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利。其次是让希腊经历一次经济萧条，削减薪金和价格。最后，希腊可以离开欧元区，让本国的货币贬值。

　　以上三个选项都是痛苦的抉择，虽然原因各有不同。第一个选项对于经济比较稳定的欧盟国家来说是难以忍受的，因为这将让他们失去财富，并被吸入危险的财政黑洞。第二个选项则会让希腊的街头出现更多暴乱，带来无法预见的政治后果。而第三个选项则会动摇欧元的地位，可能造成其他欧盟国家出现抛售欧元的情况。由于三个选择都是不好的，现在的情形看起来就像是在舞台上才会出现的希腊悲剧。

　　成员国财政纪律至关重要

　　政治人物认为还有第四个选项，就是对希腊实行更多的预算管制。但这是不正确的。预算管制只有在让国家陷入萧条，并通过减薪和降价，来造成真正的贬值的情况下，才能发挥作用，也就是之前提到的第二个选项。这虽然可以促进入境旅游业和房市，外人看起来也很容易，但对希腊人来说，实行起来却会困难重重，因为它会让国内的抗议火上加油，直至威胁地中海东部地区的稳定。

　　如果希腊采取坚定、及时的债务管理，悲剧就可以避免。它便不会因为人为的、由债务资助的繁荣，让自己在市场失去竞争力。它不会有蓬勃的情况，但也不会有后遗症。

这次危机的教训，是货币联盟原本就需要严格的预算控制，来阻止繁荣—萧条的周期。同样的，我们可以从三个选项来考虑这个问题：

　　.美国体系：在美国，既没有救助机制，也没有政府间的贷款。挥霍无度的政府在必要时也得宣布破产。市场会提高对政府债务的利率，比较适时地鼓励对债务的管制。自19世纪以来，虽然（或者因为）期间经历了一些州政府的破产事件，这个体系一直相当有效地运作。加利福尼亚州政府的财政正处于危险边缘，可能很快便会受到考验。

　　.德国体系：在德国，各州的预算必须获得一个“稳定委员会”的批准。根据德国宪法，各州在2020年后便不允许出现赤字，也应该已经开始建立稳固的财政结构来达到这个目标。在特殊的情况下，州政府可以有赤字，但累积数额不能超过GDP的1.5%。一旦超过GDP的1%，只要经济处于回升情况，而产出的差距也在缩小，超出的部分就会在来年的预算中加以扣除。

　　.按欧盟目前采取的救助计划的逻辑，一个新的欧盟体系应该包括对“债务罪国”自动加收罚金。欧盟其他国家，会以用贷款国可私有化国家资产为抵押的担保贷款方式，提供必要的贷款。贷款的累积数额不能超过该国GDP的10%。一旦无法偿还贷款，债务国就只能退出欧元区和让本国货币贬值。

　　如果债务和GDP的比例超过《马斯垂克条约》（Maastricht　Treaty，即欧洲联盟条约，又称马城条约）所规定的60%顶限，或是预算赤字超过GDP3%的限制，就会受到罚款的惩罚。罚金的数额，可以高达在没有获得协助情况下的额外利息水平，目的是确保整个欧元区稳定，让所有成员国，而不是大事挥霍的国家受益。为了避免犯错的国家陷入债务陷阱，罚金的形式，可以是用可私有化国家资产为抵押的担保债券。

　　所有这些选项都很痛苦，也不是相信梦想的政治人物所愿意看到的。但痴心妄想不会让欧洲的债务危机消失。现在，欧洲必须面对选择来维护欧元，乃至欧盟的稳定。

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• 希腊问题既是现实也是借口，看是谁在说话 （站在哪一边）， -子英- ♀ (116 bytes) () 05/28/2010 postreply 08:44:36

• Balkan Peninsula was cursed. Only the Almighty Zeus can -Giantfan- ♂ (549 bytes) () 05/28/2010 postreply 10:10:41