如松：谁捅开了日本“马蜂窝”？
在美苏对抗时代（专指1950年之后至1991年苏联解体），国家财政支出的大部分用于军备竞赛，苏联的军费曾占到GDP的8.5%（1989年，由于苏联不公布GDP数据，这个比例只是估算，一般认为实际比例更高），美国曾占到14.2%（1953年）。1991年苏联解体让世界进入了和平时代，各国用于军费的支出急剧下降，2020年美国军费占GDP为3.4%，俄罗斯为4.1%，这让财政收支更容易实现平衡，各国的货币价值也就稳定了下来；同时，各国可以将更多的财政支出投入到生产领域，经济加速发展之后就丰富了商品与服务的供给。在供给增加和货币价值稳定的条件下，世界也就进入了低通胀时代。下面为美国、英国、法国通胀率的历史走势图，完美地反应了这个时代的特征，1991年苏联解体就是分水岭。
中国有所不同，在2001年以前并未融入到世界经济体系，所以上世纪九十年代依旧是高通胀，物价一日三涨是稀松平常的事情。加入世贸之后，随着生产不断发展、货币价值稳定下来，通胀才得以稳定（下图）。
各国军费支出下降之后，就有更多的资本推动生产发展，这一时期供给端增长主要体现在哪里？那就是加入世贸之后的中国。随着中国产能的不断扩张，“廉价商品”（注意这四个字）进入全世界，就压制了全球的通胀，这就是中国逐渐成为世界第一大贸易国的过程。
随着自身的供给增加，以及贸易顺差不断积累之后的进口增长，中国的通胀也稳定了下来。
现在该说说“廉价商品”，“廉价”是怎么形成的？
这当然有很多因素，但最主要的是两点：第一，廉价的劳动力；第二，廉价的能源。
廉价的劳动力就是人口红利释放。
能源在很大程度上决定了商品成本，丰富的能源可以保证产能的不断扩张，这两点都源于中国是全球最大的煤炭生产国。虽然煤价早已经放开，但今年以前的电价长期被行政控制，无论煤价怎么涨（当然也无论采矿、发电过程造成多少环境问题），都无法反应到电价上来。丰富的煤炭就支撑了不断放大的商品输出，低电价拉低了输出商品成本，这实际是能源和环境对出口形成了源源不断的补贴。
这是发展中国家发展初期的典型模式，在技术落后、管理水平低下的发展初期只能依靠劳动力优势和资源优势，世界各国都难以例外。比如日本也是如此，看过日本电影《望乡》《啊，野麦岭》的人们都会深有体会。
但最近一个多月所发生的几件大事注定会载入史册！
第一，以前说到亚太地区正在进行军备竞赛，依据就是该地区的军费一直在以比较快的速度增长。两件事的发生意味着印太地区的军备竞赛正在步入高潮阶段。
首先是澳大利亚、英国、美国宣布签署历史性的安全协议“AUKUS”，三国之间分享先进的防御技术及情报。协议包括澳大利亚向美英购买先进的核潜艇，虽然金额现在还没有准确的报道，但主流的预计是1000亿美元左右。澳大利亚2021年上半年的GDP是8141亿美元，2021年全年大约就是1.63万亿美元，仅仅这一笔军费支出就相当于GDP的6.1%！而且购买的是当今时代威慑力最强大的先进核潜艇，这相当于在整个亚太地区投下了“重磅炸弹”，必然会刺激周边国家在军备竞赛的道路上加速前进。
随后立即就有消息称，日本、印度、韩国均有意愿购买核潜艇。
其次是日军正在回来。
日本的军费在过去的数十年中一直维持在GDP的0.9-1%这样的低水平上。据环球时报报道，在日前召开的记者会上，作为自民党政调会长的高市早苗公布了一份“政权公约”，系统阐述了即将实施的政策。这份纲领包含八大领域的重点政策，其中之一就是“自民党列入了‘将日本防卫费增至占GDP 2%以上’这一目标。”提升军费水平显然是新首相岸田文雄和自民党共同推动的，考虑到自民党是执政党，不出意外的话这份纲领会在国会获得通过。
这说明曾经的日军回来了。
战后的日本已经是比较佛性的国家，谁又捅开了日本马蜂窝？
明治维新开始，日本就是亚洲重磅的玩家之一，当日本开始翻倍提升军费时，再加上澳大利亚购买先进的战略核潜艇带来的震撼性刺激作用，周边国家的军费必然会加速上涨，将印太地区的军备竞赛不断推向新高潮。
今天，印太地区是全球经济最活跃的地区，最典型的是湾湾和韩国的芯片已经是全球经济的命脉所在，而中国、印度的产能基本可以左右全球一般商品的供给，这就让印太地区汇集了全球所有主要国家的政经利益。当印太地区的军备竞赛如火如荼时，全球所有大国都只能参与其中，没有谁可以游离在外。
当主要国家进入军备竞赛的轨道之后，各国不仅会减少在经济领域的投资，还会通过加税、印钞等手段弥补财政支出（军费支出），货币的信用下降加上生产活动受到冲击（也包括全球产业链断裂），类似苏联解体之前那样高通胀温床也就回来了。
第二，中国还可以承担全球物价稳定器的职责吗？
加入世贸之后，随着中国产能的不断扩张就压制了全球的商品价格，所以，在过去二十年中中国是世界各国物价的稳定器。
中国已经步入老龄化社会，人口红利已经不再，廉价劳动力的优势已经丧失，这会推升商品成本。
现在，能源红利也正在丧失。
电荒的本质是煤荒，这里有两个方面：首先，自产的煤炭产能已经无法满足要求，目前进口的依存度约为8%左右。在以往，无论国际煤价怎么变化，只要中国的煤炭是自给自足，国际价格的波动对国内的影响比较小，也就可以维持电力系统稳定运行。当进口依存度上升之后，一旦国外煤炭价格上涨，国内价格就必然上涨（如果以限制高价进口煤炭来应对，就会产生供应缺口，结局更糟糕），如果依旧想维持电价稳定，电厂就会出现巨额亏损，就会停产限产，就会导致电力供给的短缺，这是今年以来拉闸限电不断加剧的根源。同时，随着开采活动的不断深入，国内也有越来越多的煤矿趋于枯竭（双鸭山、鹤岗、铜川等都已经是煤炭资源枯竭的城市），煤炭开采的总体成本也在不断上升，比如有报道指经过2016年大规模的环境安全整治之后，2017年的煤炭成本就跃升了40%。自产煤炭成本的上升也在冲击着传统的电力价格体系。
随着进口依存度上升、本土煤炭生产成本上涨，用行政手段强行控制电价的政策就失灵了。
因此，9月拉闸限电加剧之后，管理部门调整了用电政策。10月8日，国常会指出，……，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制（这是重点）。
国常会的这个决定会载入世界的通胀史！
全球高能耗产业恰恰是全球经济中最基础的产业，这些产能主要集中在中国，比如2020年我国钢铁产能占世界的57.1%；2020 年我国十种常用有色金属冶炼产品产量首次超过6000 万吨，占全球的比重稳定在50%以上；目前，中国石油化工的份额约占全球的约五分之一；2020年中国多晶硅（太阳能装备的核心材料）的产量占到全球的76%；2019年中国永磁材料（风电和电动汽车的核心材料）产量占全球的65%，等等，这些最基础的商品都是高能耗产品，它们决定着全球所有基础工业活动的成本（新能源也属于基础工业活动）。当中国对这些高能耗行业放开了电价之后（即不再进行能源补贴），就会剧烈地推动全球工业活动的价格，全球物价的稳定器——失灵了。
军备竞赛要求不断提升军费占GDP的比例，会严重损害货币的价值并冲击生产活动；中国对全球物价的稳定器作用消失，决定低通胀、低利率的环境已经过去了。
上述因素再加上全球产业链的断裂，就是今年通胀成患的背景。
当通胀猛烈回升时，意味着各国的国债收益率会趋势性攀升，可在过去长期的低利率环境下各国政府的债务率都已经上升到高位，这以美国、日本、意大利、西班牙、法国、加拿大等国为主，当政府债务收益率被通胀推动上升时，以美国拜登政府为首的各国政府怎么办？
第一，美国政府只能选择违约。
越战导致美国政府债务负担上升，让美国的黄金储备不断外流，最终美国选择了美元违约和债务违约，那就是尼克松在1971年宣布美元与黄金脱钩，这意味着美元的金本位解体。
在解体之前，无论你持有美元还是美债，都可以随时到美联储或美国财政部兑换黄金，当宣布脱钩之后，相当于尼克松告诉全世界：过去的承诺不算数，无论您手中持有多少美元，美联储都不再兑换黄金；美国财政部只会通过纸币美元来支付利息，这是一次史诗性的违约。
我们知道拉美国家、南部非洲国家和俄罗斯（在上世纪频繁换币，二战后赖掉了对英国的巨额债务，这都是违约）都是信用违约的惯犯，其实，美国也在这个名单之内。只是1971年美元违约之后，其他非美货币也同时进行了信用违约（美元是非美货币的保证金，这由布雷顿森品体系决定），当大家都在违约时，谁也不会宣扬自己的丑事罢了。
2020年美国联邦政府的财政收入预算为3.71万亿美元，目前美国联邦政府的债务总额约28.6万亿美元。小布什就任总统时，美国国债总额是5.67亿美元，年支付利息3619亿美元，测算出来的美国国债平均年利率是6.3%。未来，在货币贬值、中国价格稳定器失效、全球产业链断裂等多重因素的冲击下，国债平均年利率回升到6.3%应该是很轻松的事情，美国联邦政府每年需要支付的利息就高达1.8万亿，相当于美国年财政收入的40%以上，所以，美债只有违约一条路可走！
美国上次违约以金本位解体的方式进行，我们并不知道本次会以什么方式来进行，但知道的是——这是唯一一条路。
第二，去年三季度我在功夫财经的小课中阐述到，大宗牛市已经开启，过去一年大宗商品的牛市轰轰烈烈，算是对过去的预判给予验证。目前正处于美债违约的路途中，大宗牛市还远远未结束。也只有美债开始走向违约的时候，才是黄金、白银欢庆的季节。
第三，下图是美国政府债务率历史走势图。
1980年美国政府的债务率还在30%多，当时的美联储主席保罗沃尔克可以将联邦基准利率提升至21%以阻击滞涨，进而彻底打断通胀的脊梁，让美国经济进入辉煌的二十年。
可目前，美国联邦政府的债务率已经超过135%，如果用高利率阻击滞涨（通胀），美国政府怎么活？所以，目前正进入的是一轮比上世纪七十年更严峻的时刻。
或许，只有战争才能让主要国家从债务“枷锁”中解套。
