华尔街日报：黄金的魅力开始减退

　　黄金正遭遇空头打压。

　　随着投资者不断转投有希望获得更高回报的资产，周四时金价已连续第六个交易日走低。

　　连日来的下跌使金价的累计跌幅达到5.9%，而连续下跌时间之长则为2011年12月以来之最，连跌之下的金价目前朝着两年低点回落。

　　虽然此番黄金的抛售力度弱于4月中旬那次创纪录的大跌，但这种逐步的下跌突出地表明，在当前超低利率环境下，黄金的投资地位已今不如昔。

　　黄金信奉者所青睐的属性恰恰是黄金空头们看跌黄金的理由。与多数其他资产不同的是，黄金不能带来稳定的回报，它通常被视为对冲通货膨胀和货币贬值的工具。

　　但当前，全球经济增长疲软，很多发达国家的利率水平处于或接近纪录低点，各路投资者则争先恐后地寻求高收益资产。

　　Infinity Trading Corp.总裁Fain Shaffer表示，目前基本上没有通货膨胀，股市也有了起色，美元则表现强劲；所有这些因素正在削弱贵金属的投资价值。Shaffer本周建议客户押注金价下跌。

　　纽约商交所Comex分部五月交割的黄金期货结算价周四跌9.40美元，至每盎司1,387.10美元，跌幅0.7%。金价今年已经累计下跌17%，标准普尔500指数则累计上涨16%。

　　目前黄金价格再度逼近2011年2月份低点1,360.60美元，上个月金价曾触及这一水平，当时金价在两日内下跌了200美元以上，跌幅高达13%。4月15日之后，黄金又有所反弹，因较低的黄金价格吸引了世界各地的购金者，他们将其视为一个抢购金条和金饰的机会，但这种上行动能没多久就消失了。

　　周四空头们抓住了世界黄金协会(World Gold Council)的一篇报告作文章。该报告显示，第一季度的黄金总需求量下降13%，至三年来的同期低点963吨。据ETF Securities的数据显示，下降的原因则是投资者退出黄金ETF，自3月份以后这类赎回活动加速。

　　ETF Securities数据显示，赎回活动已导致黄金ETF总持有量下降380吨，至2011年7月以来最低水平。这种下滑幅度超过了美国和加拿大的黄金年产量总和。而根据世界黄金协会的数据，在2012年时，ETF增持的黄金约为279吨。

　　世界黄金协会在报告中表示，黄金ETF的减持规模超过了人们对金饰、金条和金币需求的增长规模。

　　诸多因素削弱了投资者对黄金的兴趣。至2012年，投资者已经享受了连续12年的黄金牛市。

　　全球经济目前虽然不算强劲，但已经摆脱了危机。与此同时，不少股票市场也处于纪录水平，这进一步降低了零收益的黄金的吸引力。

　　在上述报告公布之前的一天，部份对冲基金披露，他们已在第一季度减持了黄金。

　　乔治•索罗斯(George Soros)麾下的Soros Fund Management也将对第一大黄金ETF—SPDR Gold Shares的持仓量减少了约12%。索罗斯基金一方面减持ETF，另一方面增加了对黄金开采相关股票的参与力度。

　　索罗斯的发言人对此不予置评。

　　ETF Securities研究部门负责人Nicholas Brooks表示，投资者倾向于将资金投向其他地方；这类资金流压倒了其他需求。

　　德意志银行(Deutsche Bank)分析师在本周的一篇报告中预计，如果市场环境仍对黄金不利，机构投资者可能还将出售至多226吨黄金。

　　First Eagle Gold Fund的投资组合经理Rachel Benepe表示，黄金投资者有一种从众心理；过去几个月中的黄金弱势吓到了一些人，因此他们做出了卖出的决定。Benepe表示，该黄金基金以及她所管理的First Eagle其他基金保持着稳定的黄金投资，目的是?了对冲纸币及其他资产的贬值。

　　其他投资者则持相反观点。Convergent Wealth Advisors的首席投资策略师John Workman表示，该机构去年年底建议客户将黄金减持约25%。他的理由是，尽管美国联邦储备委员会(Fed)刺激力度加大，但金价表现停滞。他说，当时他们就是那么认为的，黄金还能有多少上涨空间呢？

　　Matt Day

《华尔街日报》