市场又一次“V型反转” 所以每次大跌抄底都是对的吗？

昨日特朗普意外赢得大选之后，美股短暂崩跌之后强力反弹。那么，你有趁机抄底吗？

很多人都会在大跌之际，特别是在昨日那种标普500和道指期货双双暴跌到触发熔断机制的时候纠结：到底要不要抄底啊？

对于这个问题，摩根士丹利首席美股策略师Adam Parker在最新发布的研报中写道：

我们很想说YES，但直觉告诉我们“NO”。

他为何这么说呢？来看看他具体怎么写的吧：

我们认为，总统大选之后的市场行为拥有不可预知的固有特性。当然，用以往的数据来预测未来数周或数月的价格走向从统计学角度而言毫无意义，其相关性也令人生疑。

在2012年大选之前，我们接触的企业高管和客户几乎预期一致。那时，人们认为奥巴马连任不会有利于经济，对市场也将是个坏消息。而罗姆尼上台则会让市场上涨。

然而，抛开美联储政策和其他变量不谈，我们只能说，2013年是美股夏普比率（Sharpe Ratio）截至到当时的历史上表现最好的一年。

就说最近吧，很多投资者曾在6月24日公投之前坚定地相信，英国不会选择退出欧盟。结果呢？市场一致预期出了错。很多人那时还认为，一旦选择退欧，市场将随之急剧下跌。结果呢？市场预期又出错了。

到目前为止，发生的所有事情都是：英国退欧公投之后，市场风险偏好很快回归，资产价格很快回升。这些不准确的市场预期至今令人记忆犹新，至于昨晚共和党令人大为惊讶的大获全胜我们就不赘述了。

总而言之，“专家们”又错了！人们已经看到，特朗普胜选引发市场短期内开展了大规模避险交易。

但是，我们不太清楚未来几周或几个月将会发生什么。

昨晚在股指期货触发熔断的时候，每一个客户都在问同一个问题：“该抄底吗？”我们很想说YES，因为过去几年大家都热衷于逢低买入。但直觉告诉我们“不要”。

现在我们比昨天更加悲观，因为不确定性增加了。短期内还没有什么影响市盈率的因素，或许至少要等到特朗普就职以后了。很难预料在他履新之后的100天内会发生什么。或者坦率地说，在那之前会发生什么。有趣的是（也可以说诡异的是），就在昨晚特朗普获胜之后，加拿大移民局的网站因为访问需求暴增而瘫痪了……

我还记得很多年前看过的一场政治辩论，当时还是喜剧演员的现任参议员Al Franken对决保守党成员Bill Bennett。在听完Al Franken对比尔·克林顿执政时期的美国经济实力有些过头的评价之后，Bill Bennett说：“每一天，我起床以后会带着我的狗到海边散步。我们一起看日出。但我从不因为这件事而表扬它。”

我喜欢这句话。经济周期、利率周期、大型上市公司的盈利周期并不总是同步发生的，其受到的政治影响也似乎不像人们所以为的那样。此外，大选后的短期价格走势并不总是会持续下去。也就是说，我们只是在最近不太相信“逢低买入是明智选择”。

无论你有没有听懂Adam Parker的建议，必须承认的事实是，昨晚在暴跌之后，美股很快便大幅回攻，道指涨幅尾盘扩大至311.25点，差点刷新18636.05点的记录新高，日内振幅创下1980年里根当选以来历届大选日之最。标普500指数也上演了历届大选日第三大日内振幅记录，第一大记录和第二大分别发生在2008年10月和1987年10月。

有一个华尔街的大佬就出手了，他就是精明的Carl Icahn。虽然已年届80，但他依然头脑敏锐。据他自己所说，在特朗普还在庆祝胜选的时候，这位坚定的支持者就果断离开庆祝派对，迅速回家趁着暴跌豪掷10亿美元大举抄底。

至于Adam Parker，他在2011年成功地预测了标普500指数零增长，又在2013年逆势预判标普能上2000点，并再次大获成功。

与此同时，他也是一位颇具个性的华尔街策略师，此前屡屡语出惊人。

去年12月，Adam Parker发了一份颇为大胆的报告，标题是《2016美股策略展望：感觉更差，但不确定我们能给予解释》，称“谁都无法预测短短一两年内股市的市盈率”。

今年2月，Adam Parker似乎被反常的美股搞到抓狂，他在研报中写道：“所有人似乎都在反向操作。卖出上涨的，买入下跌的，持有不涨不跌的。客户干脆跟我的建议反着做吧。”

今年4月，他还曾吐槽客户，说近期投资者问的问题大多是关于股市的表现，而不关心基本面，他们标榜自己是反向投资者，却依然跳不出市场公认观点的桎梏，已经受够了这种自以为是的客户了。