美股“消费五虎”欲复制传奇

在19世纪60-70年代，股市中存在着所谓的“漂亮50”——即那一小部分“一次选择股”（所谓的“一次选择”指的是只要投资者买入那些股票就能高枕无忧，不必再为投资而费心），那些股票都有漂亮的资产负债表，牢固的特许经营权，超强的利润预期，被认为是拉开牛市序幕的主角。“漂亮50”中的股票很多都如雷贯耳，比如沃尔玛、雅芳、迪士尼、麦当劳等。股市在那段期间空前繁荣，估值变得越来越高，直至最后泡沫破裂引发一波持续到1982年的熊市。

看上去在每个市场周期，都会涌现出这些被投资者热捧的“漂亮50”。经过一段时间，市场就开始分化，独留那些受追捧的股票继续高处不胜寒。

当这样的趋势继续，直至推动股价到过度投机的程度，一波估值修正就会伴随着这些领导股进入调整如期而至。

最近几个月以来，市场开始变得越来越分化，可能是自2000年互联网狂潮结束后最显著的时期——防御型行业（非耐用消费品、医疗卫生、保险和公用事业 ）的股价始终处于领先，而周期性、能源和技术等行业的股价却始终徘徊不前。

2月下旬开始，分化的趋势几乎达到极致，那些表现强势的板块涨幅达到6-8%，而那些对经济状况敏感的板块则跌掉了同样的幅度。虽然总体趋势向上，但截然不同的表现（如下图）显示出市场正在做出内部修正。

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“消费五虎”

让我们再次回到股市的领导者和他们对于市场潜在影响的话题上来。

从历史上看，在一个正在进行内部修正的市场中这些最强势的股票通常都是最后一波进行调整，在此之前那些业绩较差板块的股价都早已开始稳定或者完成筑底。

近期“消费五虎”——宝洁、可口可乐、高露洁、高乐氏和通用磨坊——的涨幅继续扩大，并且还没有证据显示股价的领先地位会发生改变或面临重大的市场修正。

越来越清晰的事实是，在本轮的市场周期中，以“消费五虎”为代表的防御性非耐用消费品板块成为了新的“漂亮50”，而且越来越可能在未来持续走高。

不断减速的全球增长，不断走低的商品价格，不断深化的去杠杆化进程，甚至是巴菲特对于亨氏的收购都是造成2013年美国股市防御性题材走强的可能原因。

就像19世纪早期，那些保持稳定增长的大公司的股票看上去似乎在任何价格都值得购买，如今“消费五虎”大有复制传奇的趋势。

The Street的专栏作家写到：我不知道这五家公司的强势能够持续多久，就像我之前写到的那样，这依赖于全球经济增长的趋势和货币政策的变化。

我能确定的是，关注这五家公司股价在未来的表现变得非常重要，因为“消费五虎”已经成了新市场的代言人。

基于过去领导者在市场中所扮演的角色，如果他们的股价始终不调整，美国股市恐怕也不会进入实质性的修正期。