北京时间3月23日凌晨消息，据财经资讯博客网站ZeroHedge报道，在过去一个月时间里，尽管道琼斯工业平均指数实现了有史以来从低点回弹的最大季度涨幅，但市场怀疑情绪不仅继续存在，而且还有所加深：摩根大通、摩根士丹利、德意志银行和法国兴业银行都已经发出警告称，这只不过是一种“熊市”挤压，并非股市真正上涨的开端。
技术分析师们一直都并未掩盖他们的怀疑情绪，而经验丰富的精明投资者们则一直都在无情地卖出（不包括最近以来的八个星期）。
昨天晚上，又有一名来自大型投行的分析师表达了对股市上涨的怀疑情绪，那就是高盛集团的股票策略师克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann），他发布了最新的“全球机会资产定位”（Global Opportunity Asset Locator）报告，并在报告中指出：“风险资产的这一波反弹可能会在近期内消失”。他警告称：“原油价格的大幅下跌很可能将再度导致风险资产承压”，并建议投资者改为持有“降低风险后的投资组合”。
穆勒-格里斯曼还发出警告称，“如果原油价格掉头”，那么持有美国高收益债券将是“风险回报最不好的”一种选择，并建议投资者应该“在预计将会出现的市场波动性增强以前转而持有现金”。
这份报告的要点内容如下：
“自2月11日以来，原油价格一直都跟风险资产同时上涨，原因是有关全球经济增长前景的市场情绪好转、有越来越多的迹象表明未来的原油供应将变得理性化、以及美国的原油产量有所下降，从而对其形成了支撑。与此同时，债券收益率则有所上升，美国的通胀率也已经开始回升，表明市场正开始按照美国通货再膨胀的预期来进行定价。虽然我们认为通货再膨胀有可能在下半年中获得上行动力，尤其是在美国，但目前风险资产的这一波反弹可能会在近期内消失。对于未来三个月的大宗商品市场，我们仍维持‘减持’（Underweight）立场；而对于未来12个月的大宗商品市场，我们也仍旧维持‘中性’（Neutral）立场。随着供应调整的发生，我们认为大宗商品将变得更具吸引力。但在那时以前，大宗商品价格的上涨走势面临着自己打败自己的风险，原因是削减供应量的时间可能会被推迟。
我们预计，原油价格将在每桶25美元到45美元之间的区间内波动，再加上滚动收益率为负值，应该会带来疲弱的风险调整回报。原油价格的大幅下跌很可能将再度导致风险资产承压。此外，我们还认为在进入第二季度以后，市场还将面临其他多种风险（比如说‘英国退欧’、移民问题、美国大选、中国经济、利率相关冲击等），这很可能会推动各种资产的波动性上升。其结果是，我们将在进入第二季度时降低自身三个月投资组合的风险。
我们将现金的三个月评级上调至‘增持’（Overweight），原因是其将从市场波动性的增强中获益。如果原油价格再度下跌，那么跨资产相关性就存在再度上升的可能性，因此资产多样化的潜力是有限的。类似的，利率相关冲击也是很难多样化的。在现金中，我们更看好美元。对于美国政府债券，我们仍旧维持对未来三个月和12个月的‘减持’立场不变，原因是通胀继续推动其收益率上升，而且我们仍旧预计美联储将在今年三次加息。从近期来看，央行宽松措施、美联储的‘鸽派’立场以及原油价格下跌可能会为美国政府债券提供支持；但我们认为，从长期来看10年期美国政府债券收益率不会低于1.75%。”
技术分析师们一直都并未掩盖他们的怀疑情绪，而经验丰富的精明投资者们则一直都在无情地卖出（不包括最近以来的八个星期）。
昨天晚上，又有一名来自大型投行的分析师表达了对股市上涨的怀疑情绪，那就是高盛集团的股票策略师克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann），他发布了最新的“全球机会资产定位”（Global Opportunity Asset Locator）报告，并在报告中指出：“风险资产的这一波反弹可能会在近期内消失”。他警告称：“原油价格的大幅下跌很可能将再度导致风险资产承压”，并建议投资者改为持有“降低风险后的投资组合”。
穆勒-格里斯曼还发出警告称，“如果原油价格掉头”，那么持有美国高收益债券将是“风险回报最不好的”一种选择，并建议投资者应该“在预计将会出现的市场波动性增强以前转而持有现金”。
这份报告的要点内容如下：
“自2月11日以来，原油价格一直都跟风险资产同时上涨，原因是有关全球经济增长前景的市场情绪好转、有越来越多的迹象表明未来的原油供应将变得理性化、以及美国的原油产量有所下降，从而对其形成了支撑。与此同时，债券收益率则有所上升，美国的通胀率也已经开始回升，表明市场正开始按照美国通货再膨胀的预期来进行定价。虽然我们认为通货再膨胀有可能在下半年中获得上行动力，尤其是在美国，但目前风险资产的这一波反弹可能会在近期内消失。对于未来三个月的大宗商品市场，我们仍维持‘减持’（Underweight）立场；而对于未来12个月的大宗商品市场，我们也仍旧维持‘中性’（Neutral）立场。随着供应调整的发生，我们认为大宗商品将变得更具吸引力。但在那时以前，大宗商品价格的上涨走势面临着自己打败自己的风险，原因是削减供应量的时间可能会被推迟。
我们预计，原油价格将在每桶25美元到45美元之间的区间内波动，再加上滚动收益率为负值，应该会带来疲弱的风险调整回报。原油价格的大幅下跌很可能将再度导致风险资产承压。此外，我们还认为在进入第二季度以后，市场还将面临其他多种风险（比如说‘英国退欧’、移民问题、美国大选、中国经济、利率相关冲击等），这很可能会推动各种资产的波动性上升。其结果是，我们将在进入第二季度时降低自身三个月投资组合的风险。
我们将现金的三个月评级上调至‘增持’（Overweight），原因是其将从市场波动性的增强中获益。如果原油价格再度下跌，那么跨资产相关性就存在再度上升的可能性，因此资产多样化的潜力是有限的。类似的，利率相关冲击也是很难多样化的。在现金中，我们更看好美元。对于美国政府债券，我们仍旧维持对未来三个月和12个月的‘减持’立场不变，原因是通胀继续推动其收益率上升，而且我们仍旧预计美联储将在今年三次加息。从近期来看，央行宽松措施、美联储的‘鸽派’立场以及原油价格下跌可能会为美国政府债券提供支持；但我们认为，从长期来看10年期美国政府债券收益率不会低于1.75%。”
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