过去3年半，标普500指数涨幅逾8成，令许多人担心未来上档空间有限，加上FED今年仍可能升息下，美股未来走势恐受限。瑞银美国总收益股票基金策略分析师李武士(Urs Raebsamen)认为，美股类似过去强劲上涨的机会可能减少，但美国内需动能仍强、企业获利持续成长，推升美国经济持续稳健增长，加上美国企业并购活跃，基本面和题材面都为美股提供有利支撑。他认为，投资人若忽略了美股，也将丧失庞大的机会成本。至于今年美股当红的投资题材，则是股份回购题材。
当然，现在很多人都在担心：美股会不会太贵？强势美元恐伤及美国经济成长动能？李武士表示，据彭博社资料显示，到10月2日为止，MSCI美国指数目前本益比为17.9倍，高于过去十年平均的16.4倍，但许多美国公司的企业维持强劲的营收成长，资产负债表也相当健全，加上经济持续稳健增长，更能为这些企业挹注亮丽的获利成长动能，若以此角度来看，尽管目前美股本益比高于历史平均，但在企业营收持续成长下，目前的美股评价仍属合理。
当然，对美国企业的盈余角度来看，强势美元可能是一个潜在的风险。不过李武士认为，美国是一个淨进口国，强势的美元对于美国经济成长的威胁，其实是有限的；而且相反的是，从历史经验来看，美元走势和美股本益比扩张呈高度正相关，这反映出美元走强，反倒是提高国际资金投资美元资产的吸引力。
李武士说，大家对苹果、谷歌、微软、VISA、可口可乐、麦当劳等都非常熟悉，这些都是全球最有品牌价值的公司，而这些公司全都是美国公司。据Millward Brown的研究统计，2015年全球100大最有品牌价值的公司中，前十大公司全都是美国公司；因为美国公司每年投注的研发费用相当庞大，其他国家都难望其项背，这些庞大的研发费用也都能创出许多创新商品，而这些创新商品又再创出新商机或新市场，股价自然也多能获得支撑。
美股今年当红题材：股份回购
至于今年美股当红的投资题材，则是股份回购。李武士分析指出，美股在过去两年涨势相当亮丽，若进一步拆解这些股票的买盘便会发现，从2010年以来至今，企业一直是市场上的最大买家，这些企业透过股份回购的动作，成为拉动美股强劲上扬的最大推手，包括：苹果电脑、可口可乐、Nike、Yahoo等美国知名品牌，近几年都陆续实施股份回购的动作。
李武士解释，企业在市场上买回自家公司的股票後，自家公司在市场上流通的股票将随之减少，因此假设即使在公司盈余维持不变下，每股盈余(EPS)将会因为股数减少而跟著增加，因此有利带动预期长期股价增值(不计入其他因素)，并可望进一步推升股价表现。李武士强调，对这些美国大企业来说，在目前满手现金的情况下，多透过股份回购的方式来回馈股东。
对于近期有许多人担心股份回购有过热疑虑，李武士强调，近几年实施股份回购的总量确实不断上升，但实施股份回购占企业体现金使用的比重，仍维持在20%-30%之间；而其他的现金使用，包括股利发放、并购、研发和资本支出的比重，也都维持在平稳的水準。因此以美国目前的经济情势来看，包括房地产价格回升、企业财务杠杆比例偏低，且财务体质健全下，预期企业实施股份回购的热潮仍将延续。
企业获利强劲 美股持续看涨
美国这个全世界最大经济体，不仅公司的研发创新能力十足，产业发展更是多元，因此股票市场相当庞大。李武士表示，到今年四月底止，全美股票市值达17兆美元，比紧追在後的第二大经济体—中国的市值还要高出65%，这表示美股拥有非常多的投资标的可供选择，也就是意味著美股拥有非常多的潜在投资机会与价值。
再从美国的经济成长动能来观察，是否可以延续，亦是考量美股投资前景的另一重要面向。李武士指出，美国的消费支出占美国国内生产总额(GDP)达七成之高，反观美国的政府支出占国内生产总额的比例则呈现下滑趋势，因此国内的消费支出动能表现，绝对是观察美国经济成长强弱的重要指标。
李武士指出，若从消费者信心指数来观察，整体美国的消费者信心指数已经回到2008年金融海啸前的水準，且趋势继续呈现上扬的走势，而且美国消费者支出也呈现稳健增长的趋势，而支撑这股强劲消费成长的主要动力，则是来自美国就业市场的改善。
根据美国最新公布的数字显示，美国9月份的失业率已进一步降到5.1%。李武士表示，美国劳动市场持续好转、失业率持续滑落，加上8月份美国物价年增率已进一步降到0.1%、全球原物料与能源价格也在频频探底，这些经济环境全都有利于刺激美国消费动能继续攀升。
美国即使升息 美股不会进入熊市
至于外界最关切的美国利率政策走向部分，就以2013年5月的经验为例，李武士说，当时的FED主席柏南克释出QE退场讯息後，一度拖累美国十年期公债殖利率，从原本的1.5%弹升至2013年底的3%，S&P 500指数在5、6月时也震荡走低；但进入2013年7月，便因财报表现优异而带动股价反弹，甚至创下波段新高，且多头走势还一路延续至今。
李武士进一步表示，若再从历史经验的角度来看，过去五次的美国升息循环中，美股(以S&P500指数为例)的牛市行情并未在升息时暂歇，在每一次的FED首度宣布启动升息後，S&P500指数的平均涨幅有33%，多头行情平均延续25个月，可见得美国启动升息循环後，并非多头行情的结束，反而是另一波多头走势的开始。
