周一大跌只是开始

　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，市场如果想要真正获得可以延续的涨势，那么从情绪面看来，还必须出现更多周一那样的行情，挤掉投资者盲目乐观的泡沫。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　其实，道琼斯工业平均指数周一下跌三位数的行情并不能说是多么出人意料的。

　　相反，除非市场真正重新构筑起忧虑之墙，不然的话，就没有可持续的涨势而言，而非常遗憾的是，只有更多周一这样的交易日出现，忧虑之墙才能构筑起来。

　　想要说清楚这一点，我们只要比较一下投资顾问们6月上旬涨势之后的反应和去年秋季涨势之后的反应就可以了。过去六周当中，他们都争先恐后，迫不及待地加入牛市派对，而前一次涨势之后，他们的表现可是迟疑得多。

　　这就让人不能不感到惊奇了，因为去年10月以来的涨势，其规模和势头都远非现在这一次可比。最终，道指在涨势当中获得了近3000点的进展，股市也攀上了牛市的新高。

　　可是，近期的这次涨势呢？哪怕在最高点，6月初低点以来的整体进展也只有800点上下。更不必说，至少到现在，我们还看不到什么新高出现的迹象。

　　尽管近期的涨势看上去是如此贫血，但是《赫伯特金融摘要》追踪的投资顾问们所表现出的热情却让人吃惊。具体的情况，我们可以看一下赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)的读数，即这些顾问平均推荐的投资充分程度。在6月初低点之后六周时，指数的读数已经从-28%猛涨到了53%，涨幅达到81个百分点。

　　我还从来没见过什么忧虑之墙坍塌得如此迅速。

　　去年10月市场低点之后，故事发生的节奏要比现在慢得多。事实上，直到今年的2月，即涨势开始四个月，道指上涨了2000点以上的时候，HSNSI才达到了53%。

　　需要指出的是，当时不仅仅是用了更长的时间，看到了更大的涨势之后，指数才有了那样的读数，而且这读数事实上是出现在大盘新高诞生之后。

　　从逆势分析的角度看来，近期的涨势在这样的比较之下显然就太苍白了，因此更多周一那样的交易日出现，也就顺理成章了。

　　那么，那样的交易日并没有出现，而市场还是持续上涨达到了新高，这样的可能性还存在吗？答案是，当然是存在的，因为股市的短期行情是由众多因素决定的，而情绪面只是其中之一而已。

　　在逆势分析家看来，市场要走向新高，首先必须经历一段时间的颓势，让投资者实实在在地体会一下风险的味道。

　　这颓势倒不见得一定要让市场跌到6月4日的低点之下——当然，这可能性也是不能排除的。关键在于，逆势分析家强调的是，投资者必须被吓到，真正感到恐惧。

　　周一是可怕的，但是很遗憾，还不够可怕，这只是个开始。