伊核协议陷迷雾 原油空头减少

近日，伊朗核协议谈判一直牵动着国际原油市场的敏感神经。自上周四达成框架协议之后，受到国际原油市场格局恐遭遇重大变故的影响，油价持续震荡，但随着越来越多分析师认为，伊朗核谈判即便达成正式协议，需等到2016年才会对市场价格发生实际影响，国际原油价格反弹。而美伊双方对伊朗核协议框架的不同解释也让市场对各方能否在今年6月底前如期达成全面协议表示怀疑。周一国际油价收高，当日涨幅超过6%。

伊朗若想恢复产能 困难重重

考虑到伊朗是世界第四大产油国，拥有全球10%的原油储备和20%的天然气储备，一旦解除对伊朗的制裁，恢复了满负荷出口能力的伊朗会让过去12个月中暴跌55%的油价雪上加霜。但是，伊朗要想恢复产能将困难重重。摩根士丹利在分析研报中表示，除了要检修重启原有的产油设备之外，还需要解决伊朗产油企业长期投资不足的问题。

曾任全球最大金融电子经纪交易商骑士资本集团首席策略师兼董事总经理彼得-肯尼(Peter Kenny)对腾讯财经表示，一旦解除对伊朗的经济制裁，恢复了产能的伊朗当然会让原油市场增加一个供油大户。

但是问题是，一来，伊朗的供油量能否大到让已经暴跌的油价持续下跌尚且存疑；二来，除了供应量之外，影响油价的因素还包括需求、炼油产能和地缘政治。而影响油价的四大要素均在近三个月出现重新调整，让油价在过去十周中企稳趋势渐显，近期恐接近底部，压力整体减小。

对冲基金原油空头减少 多头激增

彼得-肯尼表示，且不说美伊双方对核框架协议解读分歧仍然明显，而即便是各方达成了协议，“近期而言，对原油价格影响更大的将是全球的需求量，而非伊朗可能增加的原油供应量”。

从当今全球需求来看，美国经济继续在发达国家中引领复苏之际，欧洲经济也在回暖。上周公布的欧洲央行议息会议纪要显示，委员会认为欧版量化宽松的效果已经初步显现。大规模购债和欧元贬值将有助于经济复苏获得动能以及企业利润的增加。

而亚洲地区当中，中国虽然增速放缓，但就业市场整体向好，“更何况中国央行近期的降息行为显示，央行将在关键时刻及时出手，采取必要措施以避免经济的进一步下滑。”

而从地缘政治的角度来看，也门的战火也继续成为原油市场里的“不安定因素”，让投机份子有机会短期内将油价快速炒高。虽然也门本身缺少原油资源，产油量不足全球0.2%，但是毗邻重要的原油运输要塞霍尔木兹海峡，并与原油大国沙特接壤，从而有可能成为触发中东石油危机的导火索。

“伊朗核协议到底会如何，我们还在静观其变，但影响原油价格的四大要素近期的重要调整显示，全球需求的回暖给油价提供了支撑，也许我们已经接近原油价格的底部了。而对于空头来说，现在趋于保守是明智的。”

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的持仓报告显示，三月份的最后一个星期，对冲基金在西得克萨斯中质油(WTI)的多头建仓量一周内增加21%， 而原油空头仓位则出现三个月来的最大降幅。