中国在原油下跌中找到机会 抄底原油布局长远

北京时间2月5日凌晨消息，外媒近日刊文称，本周中海油宣布了资本支出削减计划，称其将把开发支出削减67%，同时还将削减勘探和生产资本支出，但削减的幅度较小，这表明在原油价格下跌的形势下，中国政府和大型国企正在作出回应。

与此同时，中国政府和珠海振戎等炼油商已将原油购买量提高至历史最高水平。而在今年11月份，中石化在海南岛设立了一个用于储存原油的油罐区。

外媒称，这些从表面上来看互相矛盾的信号反映出了在中国经济增速放缓形势下增长来源的变化，并显示出中国政府和企业正在如何利用油价下跌的局面来弥补长期以来的一个弱点，即容易受到波动性较强的能源市场上的价格变动的影响。

中海油削减支出背后的理由不难理解。中国经济的增长速度略低于政府此前预期，在去年第四季度中放缓至7.1%。而令这种趋势得到增强的一个事实是，中国GDP的能源密集度一直都在下降。据摩根大通私人银行（JPMorgan Private Bank）统计的数据显示，中国每单位GDP的原油需求自2005年以来一直在以每年4.3%的速度下降。

另外，由于经济增长的来源正在缓慢地从制造业向服务业以及从出口向国内需求转变，因此这种下降的势头很可能将会加快，这意味着未来国有石油公司很可能将进一步削减原油资本支出，而股东也会因此而感到更加高兴。

但与此同时，中国也正在利用迅速的、令人意想不到的油价走势规划未来。

在中国内地市场上，原油需求增长的原因是中国正在利用低油价大幅提高原油储备，这种举措既是处于商业理由，同时还有着战略方面的考虑。通过这种措施，多年以来中国依赖于进口能源的问题将会得到解决，从而提高自身的竞争力。

就目前而言，有关中国经济前景的悲观论调正在甚嚣尘上，这种态度反映出了长期以来的产能过剩、房地产市场过热以及有关企业借债过多的担忧情绪。

中国利用油价下跌形势的方法还表明，有些悲观论调是站不住脚的。一方面，中国正在当前油价与短短六个月以前相比下跌了一半的情况下扩大商业和战略原油储备；而与此同时，政府还在提高税收，而并非将燃料价格下降的全部利益都转移给消费者。巴克莱银行驻伦敦的商品分析师米斯文·马赫什（Miswin Mahesh）指出，这些税收收入有一部分将被用来处理中国的环境问题，而这种支出无论对中国还是其邻国来说都应该是有好处的。

到目前为止，中国经济增长对全球其他国家和地区来说一直都是个好消息。在1990年，中国对全球GDP增长的贡献仅为5%；而从2010年开始，这一比例已经上升至40%以上。中国经济作为全球经济增长支柱的地位已经变得特别重要，这是因为其他新兴经济体的经济增长率已经开始下降。去年，新兴市场整体而言的增长速度仅为4%，创下自2009年以来的最低水平，而预计今年的增长率可能还会比这一水平更低。

中国对原油的需求已令海运公司及其他一些公司的命运得到了改善。咨询机构Energy Aspects的首席原油分析师Amrita Sen表示，就中国对原油的兴趣增长而言，最大的受益者包括伊朗等国家。事实上，中国对伊朗原油的需求高于印度、日本和韩国需求的总和。美国对伊朗实施了制裁，但所有这些国家都已被豁免，因此可从伊朗进口原油。

早前，也就是在中国得到美国的豁免，可从伊朗采购原油以前，中国使用人民币来购买伊朗进口原油。但Amrita Sen表示，在今天中国正在使用美元购买，这对双方来说都是有利的。对伊朗方面来说，美元的用处更大，这是因为在伊朗能用人民币来做些什么的问题上仍旧存在一些限制。

与此同时，中国方面则明显已经决定，用美元购买原油等实物资产比购买证券要好。现在，美国国债和美元看起来都是很有吸引力的，而原油却不是。但中国政府总是会用长期的观点看问题，而从长期来看，无论是美国国债还是美元，其吸引力都不会像今天这么大。