俄罗斯经济增速正在放缓，但伊朗冲突带来的意外收入提振，使其大概率勉强避免衰退。俄罗斯经济发展部于5月12日对本国经济走势作出颇为悲观的评估，预示未来两年随着结构性压力加剧、政策操作空间收窄，经济增长或将陷入停滞。
在最新更新的2026年宏观经济预测中，该部门目前预计国内生产总值（GDP）仅增长0.4%，远低于去年10月预测的1.3%。这一调整让经济“濒临衰退边缘”，也凸显出近期数据中已显现的放缓态势——这源于俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜采取非常规举措为经济增长降温，以压低通胀率。该举措目前看来成效显著，通胀率已从2024年居高不下的10%降至当前的5.9%。
事实上，这一举措效果或许过了头。此次预测下调反映出经济基本面整体恶化。今年1月增值税上调2个百分点后，通胀向目标水平收敛的速度“慢于预期”；高利率仍居高不下，导致投资下滑；过去两年政府已将大部分主要税种至少上调一次，进一步增加收入的空间愈发受限。
俄罗斯经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫已提前释放调整信号，而总统弗拉基米尔·普京持续敦促官员恢复更强劲的增长。过去一年俄罗斯央行累计降息550个基点，但这尚未传导至经济提振层面，因基准利率仍高达14.5%；且随着通胀压力回升，央行后续降息步伐将放缓。
官员私下称，最终预测数据是经济现实与政治预期之间的折中结果。列舍特尼科夫向普京汇报预测时，用委婉的说法将当前形势定义为前期快速扩张后的“微调期”。
经济疲软已体现在当前经济活动中。初步数据显示，今年一季度GDP环比萎缩0.3%，1月、2月分别环比下降1.1%、1.8%。官员目前寄望二季度出现小幅反弹，部分原因是五一假期缩短带来的有利日历效应。
即便如此，俄罗斯政府的预测仍较国际机构更为谨慎。国际货币基金组织（IMF）预计今年该国经济增长1.1%（4月中旬受伊朗冲突影响上调预期），世界银行预测为0.8%，俄罗斯央行维持0.5%–1.5%的增长区间。副总理亚历山大·诺瓦克称经济部的预测情景“偏保守”。
中期增长预期同样下调
除短期增长外，中期经济前景也有所恶化。2027年增长预测从2.8%腰斩至1.4%，2028年预测从2.5%下调至1.9%，进一步印证战后经济红利正在消退。
投资趋势也指向同一方向。2026年固定资本投资预计下降1.5%，此前预测为下降0.5%，去年该指标已收缩2.3%。这一变化标志着冲突初期的投资热潮彻底逆转，官员如今也承认，投资已转入持续下行通道。
相比之下，能源相关假设明显偏谨慎。尽管今年以来乌拉尔原油均价已达每桶64.4美元，且霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势加剧，政府仍维持2026年乌拉尔原油价格预测为每桶59美元不变。这一油价假设几乎肯定偏低，旨在为年内后续预留利好空间。报道发布时，布伦特原油报价每桶101美元，俄罗斯乌拉尔原油每桶102美元，意味着4—5月原油均价将大幅超出预算基准的每桶64美元。
尽管如此，官员仍持审慎态度，称伊朗冲突的影响不会持久。诺瓦克表示，政府不预期出现持续性需求冲击，暗示油价可能回落至战前水平以下。不少评论人士认为，若夏季伊朗冲突达成某种和平协议，年底布伦特原油价格或跌至每桶80美元。今年年初冲突升级前，俄罗斯原油价格曾低至每桶40美元。
同时，该预测假设卢布汇率较此前预期大幅走强（升值8—10卢布），这一变化虽利于抑制通胀，却会拖累财政收入。
综合这些假设，财政预算压力正不断加大。官员已释放信号，到2027年，若要实现结构性预算零赤字，可能需要同比削减支出——分析人士称这在俄罗斯现代财政史上前所未有。
当前局面是，俄罗斯经济虽未出现彻底萎缩，但增长动能快速流失。在加税空间有限、投资持续下滑的情况下，政策制定者在维持财政稳定的同时，可用于支撑增长的手段越来越少。
