人民币汇率急跌意味着贬值周期启动？

近日，人民币汇率剧烈波动，盘中一度跌破6.2，随后强劲反弹。业内人士认为，尽管央行逐步退出外汇市场常态干预，但不会放任极端市况蔓延，人民币急跌行情可能告一段落。明年人民币汇率双向波动的压力只增不减。

急跌意味贬值周期开启？

国际市场上，美国的经济数据继续向好，导致美元近期连续上涨，加大了人民币调整的压力。

国内市场上，随着经济下行压力加大以及央行降息等举措，人民币对美元自11月底以来开始微幅贬值。最新发布的11月份外贸数据显示，今年中国外贸要实现7.5%增长的可能性甚微，外贸增速放缓令企业结汇意愿减弱、购汇意愿增强，并且这股趋势性力量短期内难以扭转。

人民币即期汇率走势颇为动荡，中间价则一路走高，连续刷新九个月以来的高点，凸显央行无意推动人民币贬值。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮判断，人民币并未开启贬值行情，其判断依据主要包括四个方面：

首先，6.2关口可视为分水岭，目前人民币对美元并未有效跌破这一关键支撑，因此不能认为人民币的贬值周期已经开启。

其二，尽管央行逐步退出外汇市场常态干预，但不会放任极端市况蔓延，人民币急跌行情可能告一段落。

其三，人民币急跌后，跨境套利资金可能有部分急于平仓或锁定敞口，会对人民币汇价提供一定支撑。

其四，日前召开的中央经济工作会议指出“我国出口竞争优势依然存在”，基本打消了依靠大幅贬值来刺激出口的可能。会议并指出要重点实施“一路一带”和“高水平引进来，大规模走出去”，意味着将延续大规模对外投资，需要相对稳定的汇率环境，进一步压缩了人民币贬值的空间。

明年人民币汇率波动性将显著放大？

由于人民币今年一改往年逐步上升的趋势，导致国内外机构对于明年人民币汇率的预判出现分歧。

刘东亮预计，人民币将在本次急跌后保持震荡，明年人民币汇率的波动范围可能扩至6.05-6.26。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛则预估，人民币对美元的汇率在2015年年底贬至6.35左右。

民生银行首席研究员温彬向记者表示，明年人民币汇率总体稳定，大幅升值和贬值的概率都不大，双向波动是常态，央行也会根据宏观经济金融形势需要合理引导人民币汇率预期。

高盛私人财富管理中国区副主席哈继铭结合中央经济工作会议分析认为，明年政策或将继续放松，可能会对人民币汇率造成贬值压力。届时可能出现央行干预行为，从而部分抵消货币放松的效果。

市场主流观点认为，明年人民币汇率的波动性将显著放大，这将增加市场对汇率预判的难度，也会激发企业对避险和交易类产品的需求。