王健林限高暂时解除，曾经放话只有钱的万达之王，也落到了如此境地，但71岁的王总没跑、没逃、没卖国，还在积极还债，只是在规则范围内赌输了三次，那么这三次是如何赌没的？而万达又是如何剔骨还债的呢？
让我们把时间倒退回2015年，61岁的王总以2200亿身价问鼎中国首富。坐拥200多座万达广场，近百座五星级酒店，上千家万达影城，甚至好莱坞大片的排片，都得看万达的脸色，直接挑战迪士尼。
然后2016年，王总觉得万达在港股的价值被严重低估了，一怒之下决定带着万达从港股退市，要回A股。但私有化退市需要巨额资金回购股票，钱从哪来？王总选择了一个在资本市场最刺激也最危险的游戏，对赌协议。他从海外借了300多亿，跟投资人拍着胸脯保证，如果2018年回不了围谷，就连本带利还410亿。结果是打脸的极快，对赌失败，转身又找来了苏宁的张近东、融创的孙宏斌这些老朋友，将13个文旅项目和76家酒店资产打包出售给融创，又借了340亿，开了第二局对赌，但现在来看已经是神操作了，退出房地产市场，没有在19~22年土拍创历史新高时期，负债拍地，否则现在的万达估计就和恒大坐一桌了。也就是万科有个深圳地铁这个好爹，否则现在也不会比万达好到哪里去。
然后第二次对赌，这次的约定是2023年10月之前在A股上市，不然就连本带利还360亿。但人算不如天算，2021年一纸禁令下来，房地产企业不许在A股上市了，万达刚好被卡在了门外，上市的梦彻底碎了。所以在2021年，老王当机立断，开始了第三次豪赌，将48座万达广场打包卖给由太盟、腾讯和京东组成的“抄底团”，又拉来了中信，融了380亿，签下了那份最要命的对赌协议，约定珠海万达商馆必须在2023年底前在香港上市，否则就要一次性还本付息460亿。这份协议就像一把悬在王健林头上的达摩克利斯之剑，最终也成了压垮骆驼的最后一块巨石。所有都知道，又失败了，三次豪赌，三次失败告终。
为了还债，老王不得不开始了一场悲壮的割肉求生。他曾无数次在公开场合说，万达广场是他的心头肉，是万达这艘巨轮的核心发动机，什么都能卖，这个不能卖。可现实的残酷在于，当危机来临时，最先要牺牲的往往就是你的心头肉。于是，我们看到，一场万达广场大甩卖开始了。于是我们看到2023年至2025年期间，超80座万达广场好似被摆上货架进行甩卖；北京核心资产的万达广场实业公司被售卖了，万达电影的控股权也被转让了。就连位于北京商业核心区的万达总部大楼，那栋曾经象征着帝国荣耀，连食堂蔬菜都是在延庆几千亩自留地特供的大楼，也成了新华保险和中金资本的囊中物。
2025年开年至今，老王的股权已遭遇”八连冻"，惨烈惨烈。1月底，万达集团新增一条股权冻结信息，冻结股权数额8.1亿余元，2月20日大连万达被执行金额17.19亿；2月24日，又新增一则被执行人信息，执行标的为17.1亿元，3月20日，冻结股权数额80亿元，5月26日，一口气又卖了48座万达，上个月，万达以24.9亿向同程旅行出售万达酒管+100%股权，近乎“抄底价“转让近600家酒店管理权。
现在老王手里还剩什么？从账面上看，大连万达商馆2024年的负债总额是1375亿，而资金只有115亿，缺口超了1000亿，信用评级更是万达的硬伤。国内房企只要没暴雷，基本能拿AAA，好歹能抵押贷款周转。可万达自己跟国内评级机构掰了，没评级；国际评级又烂，融资难如登天。别的房企还能靠借新还旧续命，万达连这路子都走不通，又没保交付的压力，进不了白名单，真是叫天天不应。
结尾
商业世界里，没有天选之子，只有适者生存；没有永恒的神话，只有敬畏周期的智慧。万达还活着，已是周期筛选后的结果，而它的未来，或许仍要在卖资产、降负债的挣扎里前行，但无论最终走向如何，这段经历都在提醒所有企业：顺境时别忘筑堤，逆境时才好渡航；而对普通人来说，看懂这背后的周期逻辑，比单纯看大佬的热闹，更有意义。
