高盛：2015年将有4000亿资金从楼市流向股市

高盛于12月1日发布研究报告，称2015年将有4000亿元资金从楼市流向股市。

按照高盛的房地产投机需求模型，2015 年房地产投机需求占比将比2014 年下降9 个百分点。同时，随着政府在致力于降低实体经济融资成本(比如说进一步规范影子银行的行为)，预计理财产品、信托产品等收益率可能在2015 年进一步下降，对居民资产配置的吸引力下降。因此，从投机性房地产需求出来的资金，可能部分将进入股市。按照高盛的基准条件，(1)假设2015年较2014 年投机性房地产需求占比下降9 个百分点(2014 年全年房地产需求大约为7 万亿人民币)；(2)这些资金的60%投向股市，那么可能给2015 年中国股市带来约4000 亿元人民币的增量资金。

预计2015 年底沪深300 指数目标位为3000 点，相对目前水平的回报率为16%，受预期盈利增长以及改革措施实施的情况下估值扩张的推动。截至2014年12月1日收盘，沪深300指数为2819.81点。

高盛预计，2015 年1 季度市场可能受到低迷的基本面的影响而小幅承压，但认为新增流动性、放松政策和季节性将令A 股市场维持正回报（3%）；预计回报主要集中在二季度以后，得益于改革措施的陆续实施，以及可能的保增长措施的出台。

2015 年A 股将迎来新增流动性：同时，随着“沪港通”的顺利运行，预计2015 年继续开通“深港通”，更多的海外资金将配置A 股市场。

高盛称，2014 年11 月沪港通正式开通以来，总体运行较为平稳。高盛认为，2015 年开通“深港通”，技术上的困难不大，预计可能性很大。深圳交易所有很多中小市值和代表中国新经济的板块。预计开通“深港通”的投资额度将和“沪港通”类似(北向投资大约3000 亿元左右)。

中国经济进入“新常态”，高盛的经济学家预计2015 年中国GDP 增速将从2014年的7.3%下降至7.0%。具体来说，预计投资增速下降，消费和净出口的贡献增加，经济结构更为平衡。美国经济将强劲增长、全球货币政策放松、美元走强、大宗商品价格下跌，这些特点对于中国的宏观局势和市场基本面的影响为中性或偏正面。

中国经济潜在增速逐渐进入“新常态”，投资机会在改革以及其它主题。比如，1) 中国农村土地改革：农村土地的流转和直接市场交易。2) 走出去：中国版“马歇尔计划”将给中国工业企业带来新的增长动力。3) 国企改革：地方将迎来更多机会。4) 沪港通：下一步将是深港通；A 股小盘股面临估值下行风险。5) 消费：国务院的政策重点之一。这加强了高盛对医疗保健、互联网消费以及环保板块的积极看法。

高盛推荐的高配行业为券商、医疗保健、食品饮料、传媒、旅游、公用事业和保险；低配的行业为：钢铁、有色、煤炭和化工。