北京时间11月21日凌晨消息，高盛集团证券策略师大卫-克斯汀（David Kostin）周四提出了新的标准普尔500指数2015年预期，称这个指标在2015年底的时候会达到2100点——或者说，这一基准指标未来一年将只有约5%的涨幅。
高盛集团在最近的报告中指出，快于大趋势的经济增长意味着“低于均值的回报分布和波动，以及未来一年会让很多活跃基金管理人感到失望的回报”。
大卫-克斯汀在周四的报告中提出了对2015年经济的总体预测。他表示，“我们预测美国股市将会在2015年有温和地，大约5%的总体回报，与利润的增长趋势大体一致。美国经济会以一个相当不错的速度扩张，企业会提升销售额和利润率，允许管理层增加投资，以及通过股票回购和派发股息向股东提供更多现金回报。投资者们将会欢迎这些积极的基本面发展。”
虽然有这些积极的经济发展，大卫-克斯汀也指出，股市的波动性将会维持较低水平，使得股票的回报分布，或者说整个股市中涨跌分布的广泛程度，在2015年维持很低的水平。
大 卫-克斯汀强调，在低回报分布的状态下，共同基金和对冲基金的回报率通常落后于标准普尔500指数涨幅。他还说，当前牛市的估值扩张阶段，或者说股票价格 伴随投资者为额外的每股收益支付更多溢价的意愿而上涨的趋势，已经在2013年结束，而2014年内标准普尔500指数10%以上的回报，只是在跟随着盈 利增长的速度。
对于2015年，大卫-克斯汀预测股市会在上半年维持在上行轨道，市盈率会在下半年中因为美联储开始提高利率而收缩。高盛集团的经济团队预测，联储会在2015年的第三季度加息。
不过大卫-克斯汀预测，市场对于加息的回应将是良性的。不过他也承认，这可能是一个少数派的看法。
大 卫-克斯汀在报告中写道，“很多基金管理人不同意我们的判断，坚信更高的股市波动将伴随更高的利率。他们指出，一旦美联储开始加息，围绕未来紧缩力度的不 确定性将会反弹，波动性也会跳升。我们对这类说法的回应是，利率掉期期权市场的指标显示一种相对稳定和浅层的加息路径，波动性将维持平淡。”
换句话说，虽然2015年可能是市场因为美联储真的开始加息而出现转型的一年，不过大卫-克斯汀认为市场会平静地接受利率的提升。
下图是高盛集团对标准普尔500指数未来多年走势的预期：
下图是高盛集团对利率的预测：
（孔军）
高盛集团在最近的报告中指出，快于大趋势的经济增长意味着“低于均值的回报分布和波动，以及未来一年会让很多活跃基金管理人感到失望的回报”。
大卫-克斯汀在周四的报告中提出了对2015年经济的总体预测。他表示，“我们预测美国股市将会在2015年有温和地，大约5%的总体回报，与利润的增长趋势大体一致。美国经济会以一个相当不错的速度扩张，企业会提升销售额和利润率，允许管理层增加投资，以及通过股票回购和派发股息向股东提供更多现金回报。投资者们将会欢迎这些积极的基本面发展。”
虽然有这些积极的经济发展，大卫-克斯汀也指出，股市的波动性将会维持较低水平，使得股票的回报分布，或者说整个股市中涨跌分布的广泛程度，在2015年维持很低的水平。
大 卫-克斯汀强调，在低回报分布的状态下，共同基金和对冲基金的回报率通常落后于标准普尔500指数涨幅。他还说，当前牛市的估值扩张阶段，或者说股票价格 伴随投资者为额外的每股收益支付更多溢价的意愿而上涨的趋势，已经在2013年结束，而2014年内标准普尔500指数10%以上的回报，只是在跟随着盈 利增长的速度。
对于2015年，大卫-克斯汀预测股市会在上半年维持在上行轨道，市盈率会在下半年中因为美联储开始提高利率而收缩。高盛集团的经济团队预测，联储会在2015年的第三季度加息。
不过大卫-克斯汀预测，市场对于加息的回应将是良性的。不过他也承认，这可能是一个少数派的看法。
大 卫-克斯汀在报告中写道，“很多基金管理人不同意我们的判断，坚信更高的股市波动将伴随更高的利率。他们指出，一旦美联储开始加息，围绕未来紧缩力度的不 确定性将会反弹，波动性也会跳升。我们对这类说法的回应是，利率掉期期权市场的指标显示一种相对稳定和浅层的加息路径，波动性将维持平淡。”
换句话说，虽然2015年可能是市场因为美联储真的开始加息而出现转型的一年，不过大卫-克斯汀认为市场会平静地接受利率的提升。
下图是高盛集团对标准普尔500指数未来多年走势的预期：
下图是高盛集团对利率的预测：
（孔军）
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