4月29日，海航控股发布2024年财报：实现营业总收入652.36亿元，同比增长11.25%，净亏损9.21亿元，扣非净利润为亏损20.62亿，相较2023年扣非净利润亏损4.07亿元，2024年亏损进一步扩大。
海航控股表示，利润水平受汇率波动拖累，若剔除汇兑损失后实际经营利润为4.47亿元。
2021年12月8日海航控股正式被辽宁方大集团纳入麾下。经过三年系统化变革和受益于民航业的回暖向好，海航控股营业收入持续恢复，但是走出“至暗时刻”后，面临民航业激烈的竞争和自身的历史包袱，海航控股未来的盈利压力仍然不小。
高负债制约盈利能力，汇兑损失致增收不增利
从2022年到2024年，分别被海航控股定位为整顿年、巩固年和大发展年。
在这三年里，海航控股分别实现营业收入228.64亿元、586.41亿元和652.36亿元。因为航空销售额上升，2024年海航控股经营现金流量净额141.33亿元，同比上升74.86%。
国际航空运输协会的数据显示，2024 年国际客运量和货运需求分别同比增长13.6%和11.3%。在航空业整体回暖的带动下，2024年，海航控股旅客运输量超6800万人次，同比增长14.36%。
特别是国际航线的恢复直接带动了海航控股的业绩增长。2024年，海航控股国际旅客运输量达295.54万人，同比增长132.68%，国际及地区营业收入达101.35亿元，同比增长82.01%。相对而言，国内市场营收增幅为3.46%。
值得注意的是，国际及地区营收的增长，离不开海航控股近年来在国际市场上的主动作为和布局。2024年，海航控股就新开了22条国际航线，年累计运营57条国际和地区航线，周航班量达180班、恢复至2019年平均周航班量的89%。而且截至2025年1月中旬，公司国际航线平均周航班量已恢复2019年水平。
如果从运营能力来看，海航较其它三大航的运营能力还略胜一筹。海航控股2022年到2024年的毛利率分别是-51.43%、10.48%和7.43%，而南航、东航和国航三家航司过去三年的平均毛利率是-46.52%，4.6%和5.9%。
此外，在航空业同质化竞争的背景下，2024年海航控股的综合运载率超过85%，较2023年上升超4个百分点，并且大幅高于其它三大航司。
虽然营业收入持续回升，但是从净利润来看，海航控股的“赚钱”之路更为波折。2022年受疫情影响亏损超202亿，2023年实现扭亏为盈3.1亿元，2024年再现亏损9.21亿元。而且，分季度来看，第一季度盈利，第二季度亏损，第三季度盈利，第四季度则再度亏损。
对此，海航控股的解释是，公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元，其次是欧元），并且外币支出一般高于外币收入，故人民币汇率的波动将对公司的业绩产生影响。具体而言，如果人民币升值1%，公司将增加税前利润超6亿元，反之则会减少6亿元。
对于如何应对汇率波动对业绩带来的影响，海航控股相关负责人曾表示，一方面将结合经营性外币收支情况、机队规划，积极调整外币负债结构，适当减少美元租赁负债，从根源上减少汇兑损益对公司经营业绩的影响。另一方面公司将根据人民币汇率波动情况、经营性外币收入及支出情况适时采取有效的避险措施，包括运用远期或者掉期等工具进行汇率套期保值等。
另外，因为三年前的破产重整，海航控股面临沉重的债务压力。2024年仍然高达98.9%，较2023年还上升了0.1个百分点。2024年，海航控股的流动负债大于流动资产，流动比率仅为0.81，偿债压力不小。
高负债意味着海航控股面临高昂的财务费用，2024年51.6亿的财务费用占到总营收的8%，相较其它三大航高出了将近5个百分点，这也成为制约海航控股盈利的一大原因。
方大入主三年变革：管控每滴油，高管打卡上班
被方大集团控股的这三年，外有新冠疫情背景下全球航空业的不景气，内有此前多年不良发展埋下的历史包袱，用海航控股内部的话说，公司经历了三年“刀刃向内”的自我革新。
海航控股引入了方大集团的“日成本”管理方式，即每天统计成本，查找管控上可能存在的“跑冒滴漏”现象。昔日大手笔投资并购，在全球“买买买”的老海航不复存在，如今的海航控股对每滴航油、飞机客舱里的饮用水都要做到精准管控和“斤斤计较”。
比如在航油成本方面，海南航空开展飞机重心控制、缩短地面滑行时间、进行落地剩油管控等常态化节能减排项目。海航控股表示，通过消除冗余的成本，2024年全年累计实现降本创效52.1亿元。
特别是在方大接手后的前两年，由于疫情导致航空业不景气，尽管有精细化的成本控制，但是海航控股的扣非净利润仍然为亏损。方大集团会定期派出督导团队对海航控股进行指导检查，而且督导组的检查很细致，常常拿着计算器现场计算各类财务指标，这让管理层面临很大的业绩压力。
在压力面前，海航的管理制度更趋严格，上下班打卡、刷脸成为必备要求，从普通员工到总裁级别的高管概莫能外。
在对中高层管理人员高标准严要求的另一面，是对基层员工的激励，方大集团董事局主席方威码起“现金墙”，亲手为员工发放奖金的画面曾在网络广为传播。
值得注意的是，虽然当前仍然面临盈利压力，但是从财报数据来看，海航控股连续两年给员工涨薪，其中，2024年人均薪酬为27.6万元，较2023年人均22.9万元增加4.7万元。
而且，方大还要求高管团队倾听基层员工的声音。基层员工可以用匿名的方式在内部论坛上向公司提出意见，而回帖必须由董事长、党委书记或总裁三人之一进行审批回复，确保基层员工对公司的意见和监督能够直达高层。
