易趣君
“面对持续发酵的"天价年薪"争议，彭永东宣布捐赠900万股A类普通股。”
4月17日晚间，贝壳找房一纸公告将董事长彭永东推至舆论中心。面对持续发酵的"天价年薪"争议，彭永东宣布捐赠900万股A类普通股，按当日收盘价折合4.68亿港元（约4.4亿元人民币），成为近年来中国居住服务行业金额最大的单笔捐赠。
4月15日贝壳披露的2024年年报显示，彭永东2023年薪酬总额达7.13亿元，较2021年的847.8万元激增8300%。这一数字立即引发资本市场震动，市场质疑声四起："贝壳是否在变相掏空股东利润？"
彭永东2023年薪酬占贝壳当年净利润的29.6%，而美国同行RE/MAX高管薪酬仅占净利润的3%-5%。若加上联合创始人单一刚的5.29亿元，两人合计薪酬达12.42亿元，占2023年净利润的30.5%。这一比例在房地产中介行业极为罕见，被质疑“掏空股东利润”。
贝壳对此解释称，薪酬激增源于2022年港股上市时的股权激励。根据港交所规则，双重股权架构（WVR）下超级投票权持有人的经济利益占比不得低于10%。为满足这一要求，公司向彭永东授予限制性股票。会计处理采用"直线摊销法"，导致2023年财报中计入了7.02亿元股权激励费用。
但投资者指出，彭永东2023年通过行权获得价值7.02亿元的股票，行权均价较市价低62%，相当于变相将股东权益转移至个人。
年报显示，贝壳2024年净利润同比下滑30.9%至40.66亿元，但高管薪酬仍维持高位。此前2021-2022年公司曾连续亏损，而彭永东薪酬却在2022-2023年逆势增长近90倍。这种“业绩开倒车，薪酬坐火箭”的现象引发治理失衡担忧。
2024年贝壳营业成本同比增25.8%，其中房屋租赁服务成本暴涨121%，外部分佣及内部薪酬成本均增长超11%。尽管营收增长20.2%，但成本压力导致利润下滑，进一步凸显高管薪酬对利润的挤占效应。
贝壳称股权激励是为满足香港上市规则中“同股不同权”架构的要求，需确保超级投票权持有人的经济利益占比达标。但市场认为，此举本质是高管通过制度设计获取超额收益。
国内房企高管薪酬普遍低于贝壳水平。例如，龙湖集团董事长陈序平2023年总薪酬约5000万元，仅为彭永东的7%；万科郁亮同年自愿放弃奖金，仅领取税前1万元月薪。
2023年贝壳经纪人年均收入约8.22万元（月均6850元），彭永东薪酬是其8674倍。若考虑销售行业“二八定律”，多数经纪人实际收入中位数更低。此外，贝壳推行“借薪制”——无开单则发最低工资，开单后需从提成中扣除，加剧基层生存压力。
ACN（经纪人合作网络）模式从促进协作异化为“抽佣机器”：二手房交易收取买卖双方合计3%佣金，部分城市叠加额外服务费；新房渠道佣金比例高达4%-10%，开发商需预付“快佣”。加盟商则需支付12%-23%的平台费，成本传导至消费者，导致投诉激增。
彭永东通过左晖家族信托掌握50.3%投票权，形成“自定薪酬”闭环。投资者担忧，这种治理结构可能导致股东利益让位于高管利益，类似恒大爆雷前的高管套现模式。
贝壳2024年财报发布后，港股单周暴跌18.7%，市值蒸发超500亿港元，市盈率缩水至25倍。尽管公司通过捐赠4.4亿元（用于行业服务者医疗和毕业生租房帮扶）试图缓和舆论，但市场对其可持续增长模式及治理透明度的质疑仍未消除。
