特斯拉缘何被标准普尔贬为“垃圾级”？

一直红红火火的特斯拉竟然被标普评为B-，尽管展望稳定，但按级别而言已经是垃圾级，其发行的债券也获得同等评级。国际上通行的标准是，只要低于3B，就算垃圾级。

特斯拉2013年5月份发行了三期可转债，总计有29.6亿美元，其中2019年到期9.2亿美元，2018年到期6.6亿美元，2021年到期13.8亿美元。标普认为：特斯拉的财务的杠杆水平过高，截止到2014年3月底的债务/EBITDA倍数为14倍，同时其自有运营现金流为负。

上述原因是标普将特斯拉评为B-垃圾级的原因，B-同时"'4'恢复评级('4' recovery rating)"，‘4级恢复评级’是指如果遭遇支付违约，特斯拉可以偿还30%-50%的债务。

之所以标普认为特斯拉的运营风险比较高，是因为特斯拉的产品线比较窄，与其他大型汽车制造上相比规模太小，而且目前来看，对其产品的可预见性长期需求非常有限，而且管理层在处理多条线生产方面没有经验。

另外，标普认为，在今后几年中，全球范围内其他大型汽车制造商也会生产大量的替代性能源车，对特斯拉产生强大的竞争力，"这对特斯拉前景带来很大挑战，在中长期内，特斯拉能否适应抢进对手的竞争压力以及技术替代风险都存在很大的不确定性。"标普在其评级报告中指出。

标普对特斯拉的此次评级是自愿性的，双方并未签署评级协议。不过，对于有机构认为，特斯拉投资电池厂可能引发风险，但标普认为，这恰好可能是为今后 特斯拉在规模上取胜提供一定条件。特斯拉在2013年发行的可转债为其公司运营提供了充足的流动性，而且所担负的利息较低，三期债券的利率水平均在 0.25%-1.5%之间。"但是我们认为，一旦增加负债将进一步削弱特斯拉的债务水平，而且其投资电池成以及开拓欧洲和亚洲市场都需要持续的资本投 入。"标普认为。

标普认为，在美国高端车中，特斯拉的份额在今后两年中仍将低于5%。特斯拉今年的资本支出大概在8.5亿元左右，2015年将继续增加。同时，标普认为，如果全球范围内对特斯拉的需求有下降的趋势，标普将进一步下调其评级。(David)