美股长线如何布局？贝莱德：股优于债

去年美国市场是股强债弱，到了今年，股市处于波动、仅见小幅上扬，而美债殖利率也见下滑。市场从 2013 年的强势大幅反转，投资人长线该如何布局？贝莱德 ((US-BLK)) 全球投资长 Russ Koesterich 周一 (19日) 指出，股市仍然是好选择。 

上周公布的美国经济数据表现错综，小型股进入修正，美股迄今只有名义上的上涨，而美债整体则上扬约 3.5%。在法人买入及全球成长效应下，10年期美债殖利率已跌至 2.5% 以下，是 6 个月以来低点。 

Koesterich 写给投资人的信件指出，虽然近期以来债券表现亮眼，但他仍对定息收益工具谨慎看待，也建议对股市长期加码。他也直言，股市已经不再便宜，尤其是已经涨多的小型企业和社交媒体，但与殖利率走势下降的债券相比，仍然较为低价。 

若计入通膨预期，10年期债券殖利率的实质收益只有不到 0.5%，也表示投资人在风险上升情形下，收益却非常少。Koesterich 并警告，若再加上升息，即使只是温和上扬，也会让所剩无几的债券获益消失。从目前的低殖利率来看，债券价格会对升息措施有更敏感的反应。 

Koesterich 认为殖利率仍将在历史低档维持一段时间，但长天期国库券价格仍有伸展的空间，且美国经济正摆脱恶劣天气所带来的问题。市政债券可能有较好价值，不过他仍认为，投资人所承担的风险没有相应的获利补偿。简言之，Koesterich 仍长期看好股市，且认为加码债市前应三思。(BH)