人民币贬值3.5% 监管当局表现淡定

中国经济走势当下正在发生微妙的变化，最显著的特点莫过于人民币汇率自年初以来显著贬值。截至30日，人民币对美元已经贬值3.5%，回吐了去年全年的涨幅。分析人士称，人民币汇率已不能简单从商品供求关系来看，而是越来越像股票和债券这类资产价格的变化。

人民币跌破关键点位

4月30日，人民币对美元中间价结束了连续五日的上涨，下行了24个基点至6.1580。随着中间价的回调，人民币对美元在即期市场跌破6.25这一重要点位，并一路下探至6.2650，刷新一年半以来的新低。

“五一”假期临近，市场购汇盘力量较为坚挺，市场也鲜见干预痕迹，加上没有来自经济基本面的利好刺激，人民币持续弱势震荡。人民币对美元今年以来已贬值约3.5%，去年下半年的很多远期结汇目前处于浮亏状态。

对于这一轮人民币持续贬值的原因，市场主流的观点认为是中国央行趁势推出更为市场化的汇率形成机制，改变了人民币单边升值的预期，并顺手打击大量涌入国内市场投机人民币升值的资金；同时希望以此减轻出口企业的压力。

汇率风险控制中心分析师预计，人民币对美元的跌势或止步于6.2750。渣打财富管理部门首席投资策略师史提夫·布莱斯则预计，短期内人民币对美元可能再略跌一点，或到6.28下方，甚至6.30附近。

不会持续贬值

主流观点认为，其贬值的空间会逐步收敛，人民币后市或小幅反弹，或放缓贬值节奏。

首先，从央行反复强调要“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”可见，人民币不具备大幅升值或贬值的基础。渣打银行预计，今年三、四季度期间，人民币对美元将温和升值至6.00附近。

其次，从央行此次扩大人民币波幅的用意来看，其政策目标或为更大的波动，而非持续贬值。任何旨在提升外贸竞争力而进行的本币贬值容易引发同贸易伙伴间的摩擦，也不利于我国摆脱对低成本出口的过度依赖。

另外，商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明表示，若任由人民币贬值下去，此前做多人民币的投机资本也会“止损”，抛售在大陆的资产，从而挫伤国内市场。

监管层方面对于人民币贬值也保持了高度关注，表态似乎比较“淡定”。外管局国际收支司司长管涛日前公开表示，汇率波动对前期看涨人民币单边升值的套利交易形成挤出效应，并释放出平仓购汇的需求，反过来进一步推动汇率的波动和资金流出的压力。他认为，尽管现在人民币汇率出现波动，但是影响跨境资本流动的基本面因素并没有发生根本改变，后期跨境资金流动和汇率的双向振荡将成为新的常态。

上述表态说明，人民币汇率走势现在已经不能简单从供求关系预判，而是越来越像股票和债券这类资产价格的变化。

央行要不要适时干预

中国第一季度经济下行压力加大的阴影还未过去，时间已倏忽接近5月。二季度的中国经济会否回暖？

国家信息中心最新发布报告预计，今年二季度我国的GDP将增长7.4%左右，中国经济仍会延续稳中趋降的走势。

在此背景下，安邦咨询首席研究员陈功认为，人民币继续贬值的副作用值得关注。一方面，人民币贬值对于中国对外投资有较大影响，提升了企业的投资成本；另一方面，人民币若继续贬值，可能会影响国际市场对中国经济增长前景的评价，或诱使更多资金做空人民币相关资产。

“中国央行适度干预人民币汇率的必要性是存在的，且成功干预的可能性很大。”安邦咨询高级研究员贺军建议，“若人民币大幅贬值的负面效应继续扩散，央行可以考虑适时出手干预。因为稳定住币值就能稳定住市场预期，这对中国经济极为重要。”（BH）