美国存款难寻容身之处:银行危机后债务僵局又来

4 月 17 日讯（编辑 马兰）美国银行业危机之中，大量储户将现金投入货币市场基金，或投资于美国短期国债，或投资于美联储隔夜逆回购工具等。

而由于当前的美国利率处于历史高位，货币基金的回报率远高于存款利率，这也导致更多的人选择将钱投进货币市场基金之中。根据数据提供商 EPFR 的数据，在硅谷银行倒闭之后，3 月初以来，已经有超过 4400 亿美元流入美国货币市场基金。

然而，被认为是安全港湾的货币市场基金现在也出现了问题，美国债务上限持续陷入政治僵局，这让短期债务买卖变得颇具风险。

盈透证券的首席策略师 Steve Sosnick 表示，债券限额是货币市场基金行业正在密切关注的问题，虽然美国政府不会到无力付款的那一步，但其可能引发市场的流动性紧缩。

投资者拒绝三个月短债

加拿大皇家银行全球资格公司 Bluebay 的美国固收主管 Andezej Skiba 表示，债务上限辩论可能是一个大问题，尤其是对于货币市场基金而言。如果美国政府的借贷能力耗尽甚至出现违约，将给货币市场基金带来巨大的波动，并导致大量的提款。

而对于政府何时会达到上限，市场尚未得出一致结论。将于本周二结束的美国税收季，预计将会给债务上限的最后期限给出一些指引。

据高盛首席利率策略师 Pravin Korapati 分析，如果今年美国政府税收只有 3000 亿美元或更少，债务上限的最后期限可能会在 6 月底或 7 月出现。这比很多人预计要早一些，因为很大一部分人认为 2022 年的税收将相当可观。

围绕债务上限的担忧，也在限制投资者的资产组合。不少人已经开始避免购买 7 月底和 8 月初到期的票据，这也是美国政府被普遍认为可能 " 弹尽粮绝 " 的时间。期限为三个月的美国国库券拍卖在上周也以疲软的需求告终。

Skiba 警告，为了确保货基最后不会因为找不到短债的买家而被迫蒙受损失，投资人需要确保其投资组合中没有在这几个月到期的国库券。历史经验也证明，在债务上限时期到期的国库券，通常表现出最大的波动性。

另一方面，短期国债的尴尬局面也将导致大量资金进入美联储隔夜逆回购，而这可能会加剧银行的压力。因美联储隔夜逆回购相当于银行外的体系，而货基投资于短债实质上并未脱离银行系统。大量资金进入美联储工具中，将导致银行整体资金减少，并进一步加剧信贷缩减的困境。

Korapati 因此呼吁美国国会尽快立法。一旦债务上限提高，美国财政部就会发行大量票据，从而吸引货币市场基金的进场，而不是让它一直把钱放在美联储。