在 2022 年 12 月 30 日晚间公告了大额配股募资 280 亿后，1 月 3 日新年刚开盘，华泰证券的股价就一度下跌逾 8%，领跌整个券商板块。至收盘，华泰证券日内下跌 6.67%，收至 11.89 元 / 股，为 2016 年 3 月以来股价新低。
在今日大盘整体表现积极、送上 " 开门红 " 的背景下，华泰证券日内大跌显得颇为异常。
华泰证券 280 亿募资引关注
日内，亦有媒体向证监会提问，如何看待近期上市券商公告实施再融资这一事件。
证监会表示，监管一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场 " 看门人 " 作用。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。
对于当日股价表现、市场及监管的反馈，华泰证券未做回应。
" 另一方面，由于股价下跌太多，甚至有疑似中小股东给证监会写‘公开信’，希望监管否决华泰证券的配股提案。证监会的回应虽然表示会支持券商合理融资，但又强调了倡导券商走稳健经营、资本节约型、高质量发展的路径，所以不排除华泰证券本次配股融资会受到影响的可能。但后续具体论断还要看官方公告。" 有机构人士表示。
12 月 30 日晚间，华泰证券一连发布多份公告，宣布其配股融资计划。华泰证券公告称，拟按照每 10 股配售 3 股的比例向全体 A 股股东配售股份，募资不超 280 亿元。
配股预案显示，拟投入不超过 100 亿发展资本中介业务，投入不超过 80 亿扩大投资交易业务规模，不超过 50 亿增加对子公司的投入，不超过 30 亿加强信息技术和内容运营建设，不超过 20 亿补充其他营运资金。
上述预案中，资金主要投向的资本中介和投资交易业务，具体分别指代两融和 FICC 交易业务、权益交易业务、场外衍生品交易业务，后面三项交易业务则一般指向自营（投资）业务——这几项业务几乎都是对资金要求比较高的相对重资产业务，与监管回应中的 " 资本节约型 " 不完全一致。
" 如果华泰证券本次融资进度受影响，对券业来说，至少在融资方面，可能迎来一个分水岭。" 前述机构人士称。
巨额融资去了哪？
证券行业发展，或者说融资的上一个分水岭出现在 2019 年年末。
2019 年 11 月，证监会在答复提案时，提到了要打造航母级证券公司，推动证券行业做大做强。彼时，证监会称，为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。
于是从这时候开始，" 航母级券商 " 成了证券行业的一个热词。直至到 2020 年光大证券接近 10 连板的史诗级行情，市场也是围绕 " 航母级券商 " 这个名词进行热炒。
而 2020 年上市券商的融资热情，也到达了空前的高度。
根据 Wind 数据统计，2015 年 -2022 年，上市券商的募资金额分别是 980.75 亿、1034.54 亿、548.32 亿、538.89 亿、58.87 亿、1766.72 亿、689.15 亿、855.59 亿。
其中，最值得注意的是 2019 年，共有 4 家上市券商进行股权融资，融资总额为 58.87 亿元，几乎可以说是到达一个 " 融资冰点 " 的境遇。
随后的 2020 年，共有 26 家上市券商进行股权融资，融资总额为 1766.72 亿元。上市券商的融资热情瞬间从冰点到达沸点。
诚然，2020 年有轰轰烈烈的牛市行情，让上市券商们的融资积极性大幅提升，但 2019 年全年 A 股的市场整体表现也并不差。这意味着，尽管年度经营业绩与市场行情好坏密切挂钩的上市券商，其是否进行融资，并不是完全受市场行情的影响。
而轰轰烈烈的上市券商融资热情，在 2020 年时还显得 " 稍微正常 " 一些，融资的券商们似乎的确在想办法做大做强。
根据 Wind 数据，2020 年上市券商股权融资中，计划投入募集资金额超过 50 亿元的具体项目，包含了不少收购项目，分别是：国网英大购买英大证券和英大信托股权（143.98 亿）、中信证券发行股份购买广州证券（134.60 亿）、湘财股份购买湘财证券股份（106.08 亿）。此外，招商证券对子公司增资及多元化布局（105 亿）、国投资本向安信证券增资（80 亿）、东方财富向东方财富证券补充营运资金（73 亿），也涉及了较大的募资金额。
剩下几项计划投入募集资金超 50 亿元的项目，则均与资本中介（主要是两融）和投资交易（主要是自营）有关，分别是：海通证券扩大 FICC 投资规模、优化资产负债结构（100 亿）、国信证券发展投资于交易业务（60 亿）、海通证券发展资本中介业务（60 亿）、中信建投发展资本中介业务（55 亿）。
而到了 2021 年，这一年上市券商平均的股权融资金额变得更小了一些，但 30 亿以上的投资项目几乎全都是投向了资本中介或投资交易业务。
具体来说，2021 年上市券商股权融资中，募资投向最大的是东方财富补充流动资金（157.80 亿），紧随其后的分别是天风证券扩大信用业务规模（49 亿）、东吴证券发展投资于交易业务（45 亿）、红塔证券发展 FICC 业务（40 亿）、天风证券发展投资与交易业务（38 亿）、东兴证券扩大投资交易业务（30 亿）、东兴证券扩大融资融券业务（30 亿）、国联证券扩大固收、权益、股权衍生品等交易业务（30 亿）。
到了 2022 年，上市券商的大额募资又多了一些，但依旧将自己的大额投向主要圈定在了两融与自营业务。
其中，计划投入 40 亿以上的项目包括：中信证券发展资本中介业务（190 亿）、兴业证券发展融资融券业务（70 亿）、东方证券发展投行业务（60 亿）、东方证券发展财富管理与证券金融业务（60 亿）、长城证券发展资本中介业务（50 亿）、中信证券增加对子公司投入（50 亿）、兴业证券发展投资交易业务（45 亿）、财通证券发展投资交易业务（45 亿）。
可以看出，这一年，上市券商股权募集的资金中，除了东方证券，其他的大金额投向仍是两融与自营。
" 这其中的问题在于，两融虽然是券商利润非常丰厚的业务，但也是技术含量相对欠缺的业务，并且是高风险高收益的业务。没爆雷时候大家都好，但是例如碰上 2015 年的极端行情，以及 2018 年的市场环境，对券商带来的负面冲击并不小。而自营业务主要还是对权益、债券的投资，业务模式与之相似的资管、公募需要做好服务、投资，才能募到投资者的资金，相较之下，券商自营业务的募资则显得过于容易了。这样的募资投向是否真正意义上有利于券商做大做强，值得探讨。" 前述机构人士点评。
