姚振华会绝地反击？

在过去 12 个月里，中山润田所持中炬高新股票先后被拍卖偿债，但上周一笔 1200 万股股票拍卖，引发的关注不同往日。

一位神秘买家半路杀出，不免为各方争夺中炬高新的控制权，再添一丝神秘色彩。

外界普遍猜疑这是姚振华的隐秘手腕，但又缺乏证据证明这家空壳公司就是姚的马甲。

事实是，此次股票交易过户后，中山润田所持中炬高新的股权比例，将低于二股东火炬集团及一致行动人。

未来一个月内，中山润田所持中炬高新近 3000 万股股票将陆续上架拍卖，届时其所持股权比例将进一步降低。

姚振华会绝地反击吗？

关键一役

4 年前，姚振华大步流星入主中炬高新，当时可谓是雄心勃勃，提出五年双百计划、三步走发展战略、78 亿定增案等等。外界看到，这位资本狂人一时要在调味品领域大干快上。

姚振华早年间以地产生意发家，之后亲自操盘过宝万之争、血洗南玻、单挑格力等一系列资本市场重大事件，最近几年还火急火燎开启造车业务。很难想象，他会慢下来，安心造一瓶酱油。

事实也是如此，姚振华入主之后，中炬高新经营其实并没有太多起色。相反，中山润田渐渐成了他的融资工具。

中山润田所持中炬高新股权大比例质押，还身背巨债。截至今年 6 月底，中山润田到期未清偿债务规模就有 30.83 亿元。

伴随着宝能系流动性危机，中山润田所持中炬高新股权被上架司法拍卖偿债，姚振华对这家调味品企业的控股地位岌岌可危。



这时，二股东火炬集团看到一雪前耻的天赐良机。

今年以来，火炬集团一致行动人鼎晖系先后两次增持中炬高新，从 8 月底至 10 月中旬，累计增持 1.19% 股权。截至 10 月 18 日，火炬集团及其一致行动人鼎晖隽禺、国泰君安 QFII-CC 等，合计持有公司 13.96% 股权。

截至 11 月 22 日，中山润田持有中炬高新约 1.18 亿股，持股比例 14.99%。与火炬集团及其一致行动人所持比例相差 1.03%。

因此，上周拍卖中山润田所持公司 1200 万股股票（占公司总股本的 1.53%），就愈发显得关键。

在这笔拍卖中，注册成立刚 6 天的深圳讯方经 43 轮竞价，以 4.62 亿元竞得这 1200 万股股票。

神秘买家兵不血刃的行动，不免让外界联想这与姚振华有无关联。因为在 8 月底，华利通所持韶能股份 1.42 亿股公开拍卖，接盘方同样是一家成立不久的深圳企业。

即便深圳讯方与姚振华、火炬集团毫无瓜葛，经此一役，也将成为中炬高新第四大股东。

日前，上交所对公司控股股东司法拍卖事项发监管工作函，涉及公司董监高、各股东及实控人。

绝地反击？

在过去 12 个月里，中山润田时时身处被动局面，远没有姚振华当年在宝万之争、血洗南玻中的杀伐果断。

其实，这也很容易理解，宝能系流动性危机让姚老板分身乏术，但凡湖面掀起一点微风，就会聚成波澜。

今年 3 月，因为法院一纸公告，就将姚振华推上风口浪尖，后来他不得不现身央视亲自辟谣，才得以平息舆论。

姚振华的宝能系产业版图遍及地产、汽车、保险及金融等领域。在当下流动性危机之下，各个板块均出现了问题。房子动销不力、烧了 500 亿造车没见一点水花。此时腾出手来稳住对中炬高新的控股地位，或许还能保住高端制造业务板块最后一张牌。

不过，这还得看宝能系自身资金状况。截至去年底，宝能集团有息负债规模 1918 亿元，对外担保余额 308 亿元；截至今年 6 月，姚振华作为债务担保人，涉及债务总规模约 341 亿元。

按照姚振华以往的行事风格，从不会轻易将股权拱手与人。随着近期房地产行业再次被提及是国民经济支柱产业，企业流动性风险将进一步得到化解，姚振华杀个回马枪不是没有可能。

接下来，今年 12 月 19 日、12 月 26 日及 2023 年 1 月 9 日，中山润田所持中炬高新合计 2919.95 万股（占公司总股本的 3.718%）将陆续面临司法拍卖。

届时姚振华会不会拼死一搏？会不会有神秘买家再出手？中炬高新大股东究竟花落谁家？相信不久会尘埃落定。

外界普遍猜测姚老板通过马甲公司参与竞买股权，将股权资产分离，再寻机而动，这并不是没有可能。

这已有前车之鉴，华利通所持韶能股份股权被深圳智茂接盘之后，曾有媒体扒出这背后与姚振华之弟姚建辉千丝万缕的联系，就知道这拍卖后面的水是有多深。



回到中炬高新本身，这场股权争夺其实对企业并无好处。姚振华主导的 78 亿定增，欲将企业产能扩增 4 倍，待项目达产后，保守估计公司年营收规模将超过 200 亿元、净利润超 50 亿元，与海天味业基本持平。随着中山润田所持公司股权不断被拍卖，这一定增计划早已名存实亡。

同时，宝能系与火炬系对公司控制权的争夺，已经影响到公司经营管理，此前涉及人事任免、员工持股计划等火药味十足。

随着调味品市场玩家越来越多、经济下行状况下，如何酿好这瓶酱油，更应该获得重视。