从风光上市到“变卖家产”，贵人鸟经历了什么？

文 | 博望财经，作者 | 宁成缺

随着林氏父子的接连倒台，贵人鸟迎来新掌舵人李志华。

作为东北粮食大亨，李志华带领贵人鸟走向了一条崭新的路线。

近期，贵人鸟公告称，全资子公司金鹤米程莱农业有限公司拟以 3.73 亿元，购买公司实控人旗下和美泰富固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公司金鹤农业拟零元收购和美泰富持有的全部知识产权。

交易完成后，贵人鸟公司将新增大米加工及销售、粮食仓储业务，推动公司粮食业务板块实现产业链的纵向深度拓展，由原先的单一粮食贸易扩展为 " 粮食生产 + 仓储 + 贸易 " 的综合产业链。

昔日的 " 鞋中贵族 " 贵人鸟为何沦落到去卖粮食？卖粮又真的能够解救贵人鸟吗？

截至文章发布时，贵人鸟报 3.89 元 / 股，市值 61.13 亿元，股价较 2015 年巅峰时期，已跌去了近 100%。

01贵人鸟抓住财富密码：" 营销＋线下渠道建设 "

贵人鸟的春天来得很早，在福建小县城晋江还没有成为 " 中国鞋都 " 的时候，贵人鸟创始人林天福就开始从事国际运动品牌的代工和贴牌工作。

到 2004 年，林天福正式成立贵人鸟股份有限公司，是国内最早生产、销售各类休闲运动鞋的公司之一。

有意思的是，贵人鸟刚刚起步就掌握了营销的重要性。一举签下天王刘德华，广告铺天盖地，贵人鸟的知名度迅速打开。2007 年，贵人鸟还赞助了湖南卫视的现象级选秀节目《快乐男声》，牢牢地抓住了年轻人的心。

营销之外，贵人鸟还非常注重线下渠道的铺设。2009 年 -2012 年，贵人鸟的门店数量从不到 2000 家，激增至 5000 多家，保持了激进豪爽的风格。

2014 年，贵人鸟在上交所上市，成为 "A 股运动品牌第一股 "。上市一年后，贵人鸟股价最高达 69.37 元，市值突破 400 亿元，远超李宁。贵人鸟一时间风头无两，董事长林天福也以 190 亿元的身家摘得 " 泉州首富 "。

但是好景不长，由于扩张太过激进，贵人鸟也埋下了诸多隐患。2018 年，贵人鸟首次出现了高达 6.85 亿元的亏损，2019 年、2020 年又分别再亏 10.96 亿和 3.82 亿。

因连续三年亏损，2020 年，贵人鸟被实行退市风险警示（*ST），徘徊在退市边缘，2020-2021 年期间，公司创始人林天福也曾 5 次收到限制消费令。2022 年 3 月 25 日，福建省厦门市中级人民法院向贵人鸟集团发出了关于控股股东所持部分股份将被司法拍卖的提示性公告。

随后，贵人鸟开始重整发展战略，贵人鸟的实际控制人也几经变动，虽然实现股票摘帽但依然负债重重，但市场占有率连连下滑。

近期，贵人鸟打算 " 变卖资产 " 来渡劫。10 月 22 日，贵人鸟发布关于处置部分投资的公告，计划将上海慧动域投资中心、上海竞动域投资中心予以处置。

那么，贵人鸟 " 何至于此 "？

02深陷 " 资本游戏 " 的贵人鸟：盲目投资和丢失 " 大本营 "

有句俗语说 " 可怜之人必有可恨之处 "，放到企业身上也一样，贵人鸟之所以失速坠落，离不开以下两个原因。

盲目投资，是贵人鸟犯的第一错。

才刚上市，贵人鸟就想大干特干一场，不再满足于传统的运动鞋服的制造和销售，而是想将自身变为横跨互联网 + 体育、体育经纪、体育保险、体育游戏、体育健身等多个领域的 " 体育产业化集团 "。

于是乎，贵人鸟四处寻找投资标的，频繁进行收购并购，玩起了资本游戏。

上市后的第一年，贵人鸟不仅投资了西班牙足球经纪公司 BOY 等多个体育项目，还以 2.4 亿元受让虎扑体育 16.11% 的股权，并和虎扑共同设立总计 20 亿元的体育产业基金 " 动域资本 "，该基金分两期设立，第一期为慧动域，第二期为竞动域。

截至 2016 年底，贵人鸟已为动域资本累计出资 6.3 亿元，动域资本已投资 " 超级猩猩 "、" 滑雪助手 "、" 竞彩猫 " 等 20 个标的，涵盖跑步、健身、足球、篮球、户外等热门运动及电竞、体育彩票多个 " 互联网 +" 项目。

除此之外，贵人鸟还将上市募得的资金用途由 " 全国战略店建设项目 " 变更为 " 永久性补充公司流动资金 "，扩展自身在体育产业的投资版图。有数据统计，自 2015 年 -2018 年，贵人鸟投资与收购了 12 家公司，涉足体育相关的社区、游戏、经纪、保险，还有一些小众运动品牌。耗费累计金额超过了 30 亿元。

可体育版图的急速膨胀带来的并非只有荣耀，风险也随之而来。

搞投资比做运动鞋服难多了。2017 年，虎扑体育折戟 IPO，贵人鸟投资失败；2018 年，贵人鸟将其持有的虎扑股权悉数清仓；2019 年，慧动域所投项目业绩不佳，整体减值 1.82 亿元；今年贵人鸟发布关于处置慧动域、竞动域投资的公告。随着虎扑系资产的抛空，贵人鸟的 " 互联网 + 体育 " 的梦彻底碎了。

盲目投资拖垮了贵人鸟。2017 年 -2019 年，贵人鸟资产总额和营业收入持续下降，且公司净利润从 2015 年的 33.18 亿元一直降至 2019 年 -10.18 亿元，公司的赚钱能力明显下滑。

同时期，贵人鸟 2015 年 -2019 年的资产负债比也逐渐上升，从 50.6% 一直上升到 87.2%

丢失 " 大本营 "，是贵人鸟犯的第二错。

作为一家 " 运动鞋服 " 企业，贵人鸟在鞋服主战场的 " 轻率 " 使其逐渐失去话语权。根据财报显示，2016 年 -2019 年期间，主品牌贵人鸟业绩呈滑坡趋势，其中 2018 年营收同比下滑比例最大，为 -39.03%。

相反，贵人鸟的库存从 2015 年开始一直攀升，2015 年库存量为 1.71 亿元，2018 年达到了 5.03 亿元，而净利润从 33.18 亿元降到了 -6.93 亿元，到 2019 年扩大到 -10.18 亿元。2019 年较 2015 年利润降低近 131%。

在贵人鸟执迷于 " 多元化 " 发展的同时，业内对手却 " 死磕 " 鞋服行业，安踏选择了单聚焦、多品牌、全渠道的新方向；李宁则聚焦主品牌，以互联网 + 客户体验的战略，逐步提升品牌影响力。

从贵人鸟上市到现在的 6 年间，同业中的李宁（2331.HK）股价翻 36 倍，安踏体育（2020.HK）也翻了大约 24 倍，后者甚至已位居全球第三大体育服装品牌的位置。而贵人鸟却走上了下坡路，这一品牌却逐渐被市场淡忘。

大肆投资布局没能获益，奈何主业业务又陷入困境，真是赔了夫人又折兵，如今的贵人鸟早已不再似当年那般风光了。

为了收拾盲目扩张的残局，贵人鸟不断探索重整和自救之路，还出人意料地搞起了 " 卖粮 "。

03粮食大亨带队，贵人鸟转型卖粮能好吗？

为什么要卖粮？这或许与贵人鸟新掌舵人李志华相关。

2021 年，李志华执掌的泰富金谷介入贵人鸟的破产重整，为贵人鸟提供了资金，也提供了粮食贸易业务，让贵人鸟在 2021 年的营收达到了 14.19 亿元，净利润扭亏达到 3.61 亿元；扣非净利润也扭亏达到 8988.12 万元。这一成绩也让贵人鸟脱掉 "ST" 帽子。

2022 年 7 月，原控股股东贵人鸟集团（香港）有限公司的股份被司法拍卖，此次权益变动后，泰富金谷以 20.36% 的股份成为贵人鸟的控股股东，实际控制人变为泰富金谷董事长、东北粮食大亨李志华。

8 月，贵人鸟董事会选举李志华成为新任董事长。

卖粮让贵人鸟 " 起死回生 " 的同时，也让其变得越来越像一家农业公司。

2022 年，粮食业务在贵人鸟业务版图里的地位更加明显。半年报显示，公司实现营业收入 6.51 亿元，同比增加 22.87%。其中，新晋的 " 粮食贸易业务 " 营业收入已达 2.38 亿元，而贵人鸟的老本行 " 运动鞋服业务 " 仅实现业务收入 2.88 亿元，较上年同期下降 29.19%。

粮食市场确实广阔。前瞻产业研究院《中国农产品流通行业发展模式与投资战略规划分析报告》显示，2021 年，我国粮食生产再创历史新高，产量达到 6.83 亿吨，较 2020 年的 6.69 亿吨增加 1336 万吨，增长 2.0%，连续 7 年站稳 6.5 亿吨台阶。

但是贵人鸟想要在 " 卖粮 " 上获得成就也不是一件简单的事。

首先，贵人鸟布局的粮食业务和主营业务鞋服行业跨界过大，不同业务模式很难实现互补，一旦协调不好或者盲目激进，贵人鸟会随着品牌的规模化扩张导致品牌贬值。

其次，贵人鸟还因短期内多次更换会计师事务所而收到证监会关注函。贵人鸟方面表示，因公司未来业务发展，粮食业务在公司占比增加，永拓会计师事务所在农业领域具有经验，拟改聘永拓所为公司 2022 年度财务报告和内部控制审计报告的审计机构。

但根据公告显示，近三年永拓所受到行政处罚 1 次，行政监管措施 8 次，其从业人员受到行政处罚 4 次，行政监管措施 17 次。这对一心想要 " 卖粮 " 求生的贵人鸟来说也是一个不小的隐患。

万幸的是，作为国名老品牌，贵人鸟这些年积攒的口碑依然还在。特别是河南暴雨后，贵人鸟默默地给河南捐赠 3000 万元物资，老板林思萍带领员工奔赴一线灾区救援的新闻再次出圈。

严重亏损的贵人鸟没有逃避社会责任，反而在社会危机关头挺身而出，这种 " 做好事不留名 " 的行为再次戳中了网友的泪点，网友纷纷称其为 " 憨鸟 "。

辉煌已经是过去，在李志华的带领下，贵人鸟将会进入崭新的阶段，至于前程如何？那就得看贵人鸟的造化了。总之，不再犯致命错误，踏踏实实做事，贵人鸟的未来总不会太差。