“瓜子大王”陈先保“染酱”？今年已有多家资本“跨界”

在获得众多资本青睐后，酱酒行业再迎 " 跨界 " 大佬。

天眼查显示，洽洽食品（SZ002557，股价 45.83 元，市值 232.4 亿元）实控人、" 瓜子大王 " 陈先保旗下江洽食品科技（江苏）有限公司（以下简称江洽食品）已增资入股贵州酣客君丰酒业有限公司（以下简称酣客君丰）子公司贵州酣客君台酒业有限公司（以下简称酣客君台）。股权变更后，酣客君台注册资本由 2 亿元提升至 4.08 亿元，江洽食品持股 51%，酣客君丰持股比例由 79% 稀释至 33.32%。

酣客君丰是知名酱酒企业，有茅台镇名酒工业园区荣昌坝生产区和合马生产区两大生产基地，公司规划 2026 年产能达 2.7 万吨。

为求证和进一步了解天眼查信息，《每日经济新闻》记者致电酣客君台相关人士，对方回复称：" 目前还没有特别成熟的路径跟想法。" 而且因涉及上市公司实控人的投资，出于信披考虑不方便透露太多。

今年以来，酱酒行业确实吸引了复星、华润啤酒（HK00291，股价 48.25 港元，市值 1565 亿港元）等资本的青睐。在酱酒回归理性的一年后，此轮资本入局又有何不同？

酱酒行业再迎 " 跨界 " 大佬

工商信息显示，江洽食品成立于 2021 年 12 月，注册资本 5000 万元，实际控制人为陈先保。酣客君台成立于 2022 年 3 月，注册资本 4.08 亿元，法定代表人佘小兵。天眼查显示，今年 9 月，酣客君台获江洽食品增资入股，实际控制人也变更为陈先保。

对于此次增资，《每日经济新闻》记者致电酣客君台相关人士，对方回复称：" 目前还没有特别成熟的路径跟想法。" 他表示，虽然酣客君台与洽洽食品并无直接股权结构关联，但涉及上市公司实控人的投资，出于信披考虑不方便透露太多。

记者注意到，酣客君丰近年正在产能扩张。据酣客君丰官网显示，公司由成立于 2014 年 3 月的酣客酒业和成立于 1996 年 6 月的仁怀酒企 - 君丰酒业合并成立。目前，拥有茅台镇名酒工业园区荣昌坝生产区和合马生产区两大生产基地，酒厂均位于贵州省仁怀市茅台镇赤水河畔，现自有窖池千余口，年酿造规模超过 6500 吨。公司应仁怀市市委、市政府要求，酣客君丰全力推进第三期产能扩建，三厂、四厂建设中，预计 2026 年年产规模达到 27000 吨。

据赤水市政府官网文章，酣客君台的万吨酱香白酒项目总投资达 12 亿元，劳动定员 2300 人，其中生产工人 2000 人，管理人员 300 人，总建设周期为 24 个月。目前第一期工程正在建设中，预计 12 月初可投产，投产后能够产酱香酒 5 千吨；二期全部建成投产后，可生产酱香酒 1 万吨左右。当前该项目制酒生产车间 240 口窖池已建设完毕，完成总体工程量的 16%。

酱酒行业在近两年回归理性后，以茅台为代表的头部酒企纷纷选择扩产抢占市场。但在如今的茅台镇扩产，成本无疑是个巨大的难题，因为行业已进入资本比拼的阶段。

11 月 28 日，白酒专家、知趣咨询总经理蔡学飞通过微信亦向记者表示：" 在目前酱酒增速放缓的情况下，扩产需要大量的资金与资源投入。现在茅台镇酱酒相关的（项目）建设成本非常高，周期非常长，且仁怀市政府对企业的生产要求特别高。对于酣客这样以品牌运营为优势的品牌运营商而言，（如）引入第三方战略资本，可以有效缓解品牌的运营压力，推动相关实体运营的发展建设。"

此轮产区化特征更加明显

此前几年，在茅台这艘绝对 " 航母 " 的带动下，酱酒产业到达史无前例的高峰，巨大的利润吸引各路资本争相涌入茅台镇，" 跨界 " 之辈、行业 " 老手 " 的目光纷纷锁定赤水河两岸，提价、并购的浪潮也一波接着一波。

行业野蛮生长引起了监管方面的注意。去年 8 月，国家市场监管总局组织各大酒企于中国价格协会召开 " 白酒市场秩序监管座谈会 "，酱酒热开始 " 降温 "，多家企业相继宣布 " 染酱 " 计划终止。伴随着监管的介入，行业发展逐渐规范。

直到今年，酱酒行业再次掀起一轮资本浪潮。

今年 5 月，仁怀市政府与上海复星、香港唐庄集团、贵州真工酒业等集中签约。同月，黔国酒业集团与上海开艺设计集团签约 " 茅台镇 6000 吨大曲酱香基酒生产基地建设项目 "。10 月，奇点国际（HK01280，股价 1.35 港元，市值 2.96 亿港元）宣布拟于茅台镇成立全资附属公司 " 贵州国峰 "；华润啤酒拟 123 亿元控股金沙酒业 ……

对此，蔡学飞说道：" 去年酱酒回归理性、整个酒业板块增速放缓之后，又有一批新的业外资本陆续投入到酱酒行业，但是这一轮无论是从投资额还是从投资相关力度来看，和往期比还是减弱的。"

在行业人士看来，此轮酱酒投资产区化的特征更加明显。据媒体报道，中国酒业协会固态原酒委员会理事长谢明本月中旬公开表示：以前中国的白酒有龙头企业的引领，强调品牌的带动和拉动，却没有注重产区概念，而现在，国家地理标识已经明确，中国有全球最优质的固态发酵产区，中国酒业协会也在推动打造中国六大固态发酵产区，这将是中国白酒走向世界的根基。

业内人士认为，酱酒目前已形成仁怀产区、习水产区、古蔺产区等核心产区。仁怀产区方面，公开数据显示，2021 年，仁怀实现地区生产总值 1564.49 亿元，其中工业增加值 1120.85 亿元，占比 71.64%，规模以上白酒企业总产值同比增长 29.9%，规模以上的白酒企业 106 家。

蔡学飞补充道：" 这轮投资应该更加聚焦、集中于产区酱酒。我个人倾向于认为，资本的进入必然会推动整个中国酒类产区化的发展，对于酱酒未来的深度调整，以及全国性的竞争起到一定的推动作用，还是有很长远的积极价值。"