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导读：受累于市场震荡，伯克希尔哈撒韦上季投资亏损近 105 亿美元。
作者 |第一财经 李爱琳
当地时间 5 日，由股神巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦公布最新财报，三季度营收录得 769.3 亿美元，较去年同期增长 9%，期内归属股东净亏损 26.9 亿美元，相较二季度近 440 亿美元的亏损金额已大幅收窄，去年同期则实现 103.4 亿美元净利润。不过，巴菲特更关注的指标——经营利润同比增长 20% 至 77.6 亿美元，巴菲特认为该指标更能反映公司盈利能力。
今年前 9 个月，伯克希尔公司累计亏损额接近 410 亿美元，与去年同期的 500 多亿美元净利润可谓大相径庭。
分业务来看，保险亏损和投资失利抵消了其他业务的复苏，是业绩不佳的元凶，上季保险承保亏损扩大至 9.6 亿美元，投资和衍生品大幅亏损 104.5 亿美元。另外三大业务则表现不俗，其中，铁路业务盈利 14.4 亿美元，公共事业和能源利润为 15.9 亿美元，制造业、服务和零售业务盈利 32.5 亿美元，同比增长近 20%。
伯克希尔哈撒韦三季度分项业务表现（图源：公司三季度财报）
汇盛金融首席经济学家、纽约大学兼职教授陈凯丰在接受第一财经记者采访时表示，上述财报好坏参半。" 伯克希尔公司的保险业务日落西山，近两年一直在走下坡路，未来，利用保险浮存金进行投资并获取收益的模式变得日益困难。另一方面，对经济周期不那么敏感的公共事业、食品零售等防御性板块在经济下滑时期显示出韧性。"
他表示，整体来看，伯克希尔业绩跑赢多数公司，股价表现就能体现，公司 A 类股年初至今仅下跌 4.1%，标普 500 指数同期则下滑 20.9%。
股神投资翻车？
财报显示，受累于市场震荡，三季度末，伯克希尔哈撒韦在投资和衍生品方面合计亏损 104.5 亿美元，去年同期则录得 38.8 亿美元盈利，今年前 9 个月，投资组合累计亏损更是高达 650.7 亿美元。
公司在财报中再度重申，任何单一季度的账面投资损益 " 通常都是没有意义的 "，因为会计准则要求该公司将其计入财报，即使期间股票交易并未发生。
随着财报公开，巴菲特重仓股也曝光。截至 9 月末，五大重仓股市值占到投资组合总价值的 75%，其中，苹果仍是巴菲特最为青睐股票，伯克希尔公司所持股份总市值为 1265 亿美元，美国银行为第二大重仓股，期末市值为 312 亿美元，其余三大重仓股分别为雪佛龙、可口可乐以及美国运通，伯克希尔持仓市值分别为 244 亿、224 亿、205 亿美元。
经第一财经记者统计，期内，仅苹果股价录得上涨，涨幅 1.1%，美国银行同期下跌 3.0%，美国运通跌幅为 2.7%，雪佛龙下跌 0.8%，可口可乐跌幅最大，7 至 9 月股价累计下挫 11.0%。
今年以来，能源股股价逆势大涨，巴菲特持续加仓以西方石油、雪佛龙为代表的能源股。上半年，伯克希尔公司累计收购西方石油约 17% 的流通普通股，三季度继续加大押注，9 月底时持股比例提升至 20.9%。
事实上，能源股是今年表现最佳板块，以 66% 的涨幅遥遥领先于其他板块，西方石油更是在股神加持之下，累计飙升 1.5 倍，位列标普 500 指数成分股表现榜首。
对于巴菲特的增持决策，陈凯丰表示：" 虽然能源股今年涨势如虹，但企业利润增速更快，能源公司今年三季度利润同比猛增六到八倍，从市盈率的角度，即股票价格除以每股收益的比率，板块估值反而更加便宜。"
三季度，巴菲特另一项大动作是首次减持了持股 14 年的比亚迪。港交所文件显示，伯克希尔于 8 月 24 日出售了 133 万股比亚迪 H 股，套现近 3.7 亿港元。本月 1 日，伯克希尔再出售 330 万股比亚迪股份，套现 5.6 亿港元。此次减持后，巴菲特仍持有 1.967 亿股，持股比例降至 17.92%。
保险业务风光不再
保险业务方面，9 月下旬飓风 " 伊恩 " 登陆美国，造成的人员伤亡、财物破坏对承保业务造成打击。另外，通胀居高不下，车险公司不得不面对汽车及零部件价格上涨，以及事故相关的医疗索赔和诉讼成本上升，伯克希尔公司旗下 Geico 公司自去年二季度连续出现亏损，上季承保亏损额为 7.6 亿美元。" 美国家庭今年外出驾车增多，车险赔付上升，令车险业务承压。" 陈凯丰解释称。
公用事业和能源业务表现良好，能源价格上涨提振石油、天然气等业务的利润。据金融数据公司 FectSet 发布的最新报告，截至 4 日已有 85% 的标普 500 指数成分股披露三季度业绩，能源行业为盈利增长的最大贡献者，行业总利润按年增长 330 亿美元，标普 500 指数成分股总利润仅增长 101 亿美元，也就是说，如果剔除能源板块，标普 500 指数成分股企业盈利将同比下降 5.1%，而不是同比增长 2.2%。
紧俏的住房市场也有助提升伯克希尔旗下家居建材相关的业务表现。不过，美联储正试图通过激进加息来遏制通胀，令房贷利率急剧上升，房价开始松动，伯克希尔预期，其家居相关业务和服务的需求可能会减弱。
