创始人身陷囹圄，恺英网络2.5亿股公开拍卖

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9 月 7 日上午 10 点，恺英网络实控人王悦持有的约 2.5 亿股股票拍卖结果正式出炉。其中，5517 万股被江西贪玩信息技术有限公司（下称 " 江西贪玩 "）4.19 亿元拍下，2544 万股被自然人张峰以 1.93 亿元拍下，其余 1.69 亿股因无人竞价流拍。

其中，江西贪玩系恺英网络长期合作伙伴，而自然人张峰真实身份暂未可知。

加上还未开始拍卖的 250 万限售股股票，王悦手中仍持有近 1.7 亿股，持股比例从最开始的 20.46% 跌至 7.8%。待股权交割完成后，恺英网络第一大股东之位将转至金锋手中。年内，金锋曾两次竞拍王悦手中股份，目前持股比例近 13.8%。

此外，在今年 8 月以 6.34 亿元拍下 1.12 亿股的绍兴市安嵊企业管理合伙企业（有限合伙）背后，金锋亦持股 49%；同期，恺英网络总经理陈永聪，副总经理沈军均等人亦斥资 6257 万元拍下 1088 万股。

至此，恺英网络现任管理层合计持股比例已经逼近 20%，公司股权架构逐渐恢复平稳。

恺英网络方面向时代财经表示，上述几方并未结成一致行动人，且后续将涉及竞拍、交款、股权变更过户等环节，拍卖结果仍存在不确定性，可能最终导致公司控制权发生变更。但考虑到王悦已长期不在公司任职，公司运营管理长期稳定，股权拍卖结果并不会对公司日常生产经营产生重大影响。

实控人王悦入狱往事

在创始人王悦执掌下，恺英网络曾历经辉煌。

公开报道显示，王悦上大学的大部分时间用来研究百度 SEO 策略，怎样做网站，做大流量。通过做个人站，大学还没毕业，他就已经赚到了几百万元。毕业后，其受创始人庞东升之邀加入 51.com，接触到游戏业务。

2008 年，王悦带着团队出走，成立恺英网络。当时，偷菜、抢车位等社交游戏大火，恺英网络顺势推出了社交游戏《楼一幢》。2009 年，这款游戏登陆人人网，用户量暴涨。短短数月时间内，总用户量就超过了 7000 万，月盈利超过 200 万元。

此后王悦盯上页游江湖。2011 年，恺英网络推出网页游戏《蜀山传奇》，成为月流水数千万的爆款游戏。2014 年，其又模仿韩国《奇迹 MU》与北京天马时空共同开发出《全民奇迹 MU》，开服 13 个小时后流水就突破 2600 万元，一度成为恺英网络最赚钱的游戏。

靠着游戏开发的成功，王悦开始寻求登陆资本市场。2015 年，恺英网络借壳泰亚股份重组上市，并购标的 63 亿元，一度成为国内游戏行业的最大并购案。上市后，恺英网络股价一路上涨，市值曾一度突破 400 亿元。

一年后，王悦曾以 66 亿元身家与滴滴创始人程维、游族创始人林奇、好未来创始人张邦鑫等一同入选 2016 年胡润全球富豪榜 "80 后 " 白手起家的十亿美金富豪之列，彼时 32 岁的他，还因此成为了入选该榜单最年轻的中国富豪，一时风光无两。

福兮祸所伏，多年后王悦锒铛入狱的伏笔，也就此埋下。

据上证报报道，恺英网络上市时，王悦曾与资金募集方私下签订抽屉协议，约定非公开发行锁定期到期后，如股价下跌至定增发行价以下，由其个人出资补足损失。正是这份抽屉协议，使恺英网络得以 " 非正常 " 完成定增募资，更成了王悦日后一系列虚假披露、坐庄股票、操纵股价的动机——推高股价，助力定增资金高位抛售。

为刺激股价，恺英网络开启了大手笔的并购。2017 年前后，恺英网络以合计 18 亿元的价格，先后收购了浙江盛和网络科技有限公司（下称 " 浙江盛和 "）20% 及 51% 的股权。这家公司以开发《蓝月传奇》游戏在业内闻名，而金锋则被外界认为是该游戏的负责人，其由此逐渐深入恺英网络。

据透露，《蓝月传奇》在测试阶段就有 6000 万元流水，单月最高流水更是突破 2 亿元，2016 年全年流水高达 11 亿元。在恺英网络放出跟进收购浙江盛和 51% 股权消息后的 5 个月内，公司股价涨幅一度接近 60%。

此外，恺英网络还曾多次披露自己在 VR/AR、消费金融乃至区块链等领域的动作，以及各种 " 高送转 " 预案，刺激股价。2018 年，还曾提出另一项对浙江九翎网络科技有限公司的并购案，试图复制并购浙江盛和时的股价涨幅。

然而在王悦的如意算盘打响之前，已经被监管部门注意到。2019 年 3 月，恺英网络公告王悦 " 失联 "，金锋因此被选为恺英网络的新任董事长；同年 6 月，王悦被上海市公安局正式逮捕。一年后，法院判决王悦因犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年六个月，并处罚金人民币 1000 万元。

业绩逐渐走出阴影

伴随王悦被捕，2019 年开始，恺英网络总经理兼财务总监陈永聪、董事长金峰、已离任监事林彬在内的多位高管，陆续遭到公安机关调查或逮捕，公司因此陷入人事动荡。

直至 2020 年底，金峰、陈永聪、林彬等人分别已收到上海市人民检察院第一分院出具的《不起诉决定书》。与此同时，恺英网络新任管理层开始引入多位法律、政企背景高管，加强对合规运营的重视。如公司副董事长沈军曾任浙江法学会副会长，董秘骞军法曾在多家上市公司担任董秘，并曾获 2017 年中国上市公司百强董秘。

恺英网络管理层自此终于恢复稳定，近两年公司业绩提振明显。东方 choice 数据显示，恺英网络 2019 年至 2021 年公司总营收分别为 20.37 亿元、15.43 亿元、23.75 亿元；净利润分别为 -18.94 亿元、1.78 亿元以及 5.77 亿元。

而到了 2022 年上半年，恺英网络录得营业收入 20.09 亿元，同比上涨 103%；净利润 6.27 亿元，同比上涨 126.41%。半年度利润已超去年全年。对此，在业绩会上，公司高管解释称业绩提升主要依靠《原始传奇》《天使之战》《王者传奇》等多款游戏的良好表现。

这或是源于在买量成本高涨的当下，恺英网络发掘了新的发行方式。

据游戏新知报道，上半年，恺英网络联合江西贪玩，对旗下《原始传奇》《热血合击》及《天使之战》在抖音进行了数千场直播，70% 以上场次直播时长超过 3 小时，高峰时期一天直播接近 50 场。其中《热血合击》在抖音累计超过 2000 个主播直播带量，已成为游戏主播中备受欢迎的游戏之一。

值得注意的是，无论是《原始传奇》《天使之战》，还是《王者传奇》，都是恺英网络擅长的传奇类游戏。但过度依赖某一特殊品类，亦让市场担忧公司未来的业绩增长空间。

半年业绩会上，恺英网络高管回应称，传奇是一个稳健的、有玩家真实需求支撑的经典品类，这是一个规模足够大且将长期存在的市场。据了解，该品类在中国的市场规模在 300 亿元到 400 亿元区间内。

" 公司将不断巩固自身在传奇类游戏中的地位，同时积极研发布局其他品类游戏，打造新的利润增长点。"

财报显示，公司已先后推出 3D 动作手游《敢达争锋对决》、MMORPG 手游《刀剑神域黑衣剑士：王牌》、回合制卡牌手游《魔神英雄传》等二次元等手游，但具体营收表现并未透露。下半年还有《山海浮梦录》《新倚天屠龙记》《妖怪事务所》等仙侠、原厂 IP 类游戏上线。

此外，自 2020 年开始，恺英网络先后参股了杭州心光流美、深圳终极幻境、银之匙网络、幻杳网络和余烬科技等研发工作室，补充公司产品线，推动这些独立工作室与恺英网络发行业务板块形成业务协同。