作 者丨吴斌
编 辑丨张星
图 源丨图虫
在国际油价挣扎于 100 美元关口附近之际，欧佩克和国际能源署（IEA）对于未来需求前景产生了一些分歧。
当地时间 8 月 11 日，代表产油国的欧佩克公布最新月报，预计三季度油市会 " 供应过剩 "，同时将今年的需求预测下调了 26 万桶 / 日。而代表消费国的 IEA 则预测天然气价格高企会刺激石油需求，将今年全球石油需求增速预测上调 38 万桶 / 日。
从市场表现来看，IEA 上调需求增速的乐观预测占了上风，8 月 11 日纽约商品交易所 9 月交货的轻质原油期货价格上涨 2.62%，收于每桶 94.34 美元；10 月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨 2.26%，收于每桶 99.60 美元。8 月 12 日，国际油价走势震荡，布伦特原油期货一度重返 100 美元关口上方。
石油行业高级经济师朱润民对 21 世纪经济报道记者分析称，两个机构的预测存在差异是必然的，源于预测依据的基础数据和计算方法，这是经济数据与经济预测相对于自然科学的特点。国际能源署上调需求预测，对数据发布当天的国际原油价格起到了明显的上涨驱动，但这是不是可持续，还取决于实际的市场供需状况变化。
对于动荡的油市，新纪元期货研究所所长王成强对 21 世纪经济报道记者表示，国际油价近期一度跌回俄乌冲突前的价格水平，以计入经济衰退和总需求疲弱的预期。原油市场供需两端矛盾异常突出，决定了市场高波动前景。欧美对俄制裁和能源经济政治化，埋下了能源供应不稳、供需结构短缺和价格飙涨的隐患；而欧美加息对抗通胀，增加了经济衰退风险，原油高价有其需求层面的脆弱性。预计原油市场长期将呈现高价格、高波动特征。
欧佩克、IEA 预测出现分化
8 月 11 日，欧佩克在最新月度报告中预计，三季度全球石油市场将进入供应过剩状态，并下调了今年全球石油需求增长预期，这已经是 4 月以来第三次下调。欧佩克预计，2022 年全球石油需求仍将增加 310 万桶 / 日至 1.003 亿桶 / 日，但比之前的预测少了 26 万桶 / 日，欧佩克将 2023 年的增长预期维持在 270 万桶 / 日不变。
这可能意味着欧佩克认为在短期内没有进一步增产的必要。欧佩克 + 上周宣布 9 月增产 10 万桶 / 日，创下史上最小增产力度。与此呼应的是，IEA 也表示，由于闲置产能有限，欧佩克 + 不太可能在未来几个月增加产量。
与欧佩克相反，IEA 在最新报告中将 2022 年全球石油需求增速预测上调 38 万桶 / 日至 210 万桶 / 日，预计今年全球原油需求为 9970 万桶 / 日。IEA 预计，到了 2023 年原油需求将增长 210 万桶 / 日至 1.018 亿桶 / 日。
朱润民分析称，不同的机构统计口径、数据来源不一样，必然导致预测结果不一致。欧佩克下调需求增长是基于之前较高的预测基数；而国际能源署上调需求增长是基于之前较低的基数。欧佩克与国际能源署一下调一上调，正好缩小了两个机构之间的石油需求增长预测差，随着 2022 年逐渐过去，二者的石油需求增长预测结果会越来越接近。
与此同时，也有观点认为，欧佩克 " 供应过剩论 " 是为接下来停止增产做铺垫，欧佩克不希望持续增产让油价继续回落，进而影响到自己的利益。
需要注意的是，虽然今年全球原油需求将保持增长，但 IEA 预计 2022 年第四季度需求增长将从 2022 年第一季度的 510 万桶 / 日放缓至仅 4 万桶 / 日。
对此，朱润民分析称，2021 年第四季度新冠疫情影响逐渐消退，石油需求持续恢复，数据相对稳定。而 2022 年第四季度高油价和经济放缓将显著抑制石油需求，石油消费增长趋弱。
多空博弈仍将继续
在全球经济和俄乌局势等多重不确定性因素影响下，多空力量的博弈仍将继续。
从供应端看，IEA 表示，随着俄罗斯削减炼油规模，最快从本月开始石油产量将会逐月下降。接下来随着欧盟进口禁令生效，下降的速度将会加快，到 2023 年初俄罗斯将有接近 200 万桶 / 日的产量关闭，下降约 20%。
欧盟将从今年 12 月 5 日起暂停从俄罗斯购买大部分原油，从明年 2 月 5 日起，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令生效。根据 IEA 估计，由于计划中的欧盟限制措施，每天约有 100 万桶的俄罗斯石油产品和 130 万桶原油将需要找到新的买家。
不过，目前俄罗斯原油出口受到的影响程度暂时不如外界担心的那么严重。虽然从俄乌冲突开始后，俄罗斯输往欧洲、美国、日韩的原油下降了 220 万桶 / 日，但部分出口转向印度、土耳其和其他国家。
具体来看，相较于俄乌冲突前，俄罗斯 7 月原油产能仅下降 31 万桶 / 日，整体出口量也只下降了 58 万桶 / 日。整个 7 月俄罗斯原油出口的收入近 190 亿美元，由于国际油价下降和出口量减少，7 月收入较 6 月下降 20 亿美元。
在俄罗斯供应大概率逐渐减少之际，其他产油国增产力度其实有限，8 月 3 日，欧佩克 + 同意 9 月份日产量增加 10 万桶，创下史上最小增产幅度，这一结果低于此前市场普遍预计的 30 万桶 / 天 -40 万桶 / 天。
对此，高盛分析师 Michele Della Vigna 表示，欧佩克 + 的产能正处于二十年来的低点，闲置产能也基本已经被耗尽，因此他判断，全球能源危机在短期内根本无法解决。
从需求端来看，各国经济增速放缓甚至衰退会对油价构成利空。王成强表示，近期美国国债长短期收益率倒挂幅度继续扩大，10 年期和 2 年期国债收益率差 10 日一度达到负 56 个基点，美联储鹰派升息进程最终大概率会将美国拖入衰退。经济衰退的预期和高通胀问题正在打压消费者信心，抑制原油需求增长。
不过，天然气价格飙升在一定程度上提振了原油需求。IEA 在月报中表示，天然气和电力价格飙升至新纪录，激励了一些国家从天然气向石油转换，欧洲工业和发电对石油的需求异常旺盛。欧盟计划从 2022 年 8 月至 2023 年 3 月将成员国的天然气消费量减少 15%，这将使未来 6 个季度的石油需求增加约 30 万桶 / 日。
从另一个角度来看，朱润民表示，天然气价格高涨对原油的需求不完全只有刺激作用，同时也可能有抑制作用。天然气价格高企会刺激天然气用户转向使用石油，刺激石油需求。但并非所有的天然气需求都可以用石油代替，天然气账单增加也可能会抑制消费者在汽油等领域的消费支出，这对于家庭而言可能会更加明显。
设备问题也需要注意，朱润民提醒，设备方面的限制是从天然气转向石油发电的主要障碍，除非在设计上留有选择的空间，否则不同燃料是无法轻易实现更换的。
王成强对记者分析称，长期以来，" 油转气 " 是行业发展的方向，但因欧洲能源危机，电力、天然气价格的异常上涨，能源经济开历史倒车，出现局部 " 气转油 " 现象。石油和天然气的替代一般在交通领域、电力领域和其他燃料领域发生。因为油气使用的区域性和装置差异，替代存在较多限制，大规模转换往往不是短期内能实现的，因此，IEA 在天然气 - 原油使用习惯的转换预期中，原油额外需求增量仅约为 30 万桶 / 天。
整体而言，在供应风险和经济衰退担忧等多空因素交织影响下，如果俄罗斯和西方的能源博弈没有急剧升级，接下来油市供需矛盾或将逐步缓和。
对于未来，朱润民展望道，影响供需关系的主要因素有三个，一是世界经济变化发展状况，这是影响石油需求的一个主要变量；二是美元汇率，美元强势周期尚未结束，再叠加高油价，对石油消费的抑制作用也将凸显；三是石油生产方面，在价格处于相对高位的情况下，产量持续稳定增长的态势不会改变，但短时间大幅增长的可能性不大。综合考虑当前的世界经济形势、美元指数水平、国际原油价格水平、全球石油产量水平，过去一段时间的油市供需紧张状况或将逐渐缓和。
