神秘接盘者兜底中诚信托问题产品 刚性兑付变软

黎智 杨佼

并不出人意料，中诚信托诚至金开1号集合信托计划（下称“诚至金开1号”）的兑付问题终于在年关之前得以解决。

 

27日下午，中诚信托针对诚至金开1号的委托人和受益人发布临时公告称，受托人已与意向投资者达成一致。

 

不过，传闻中的意向投资者均否认接盘这一信托项目。工行、山西省金融办均直接否认接盘。

 

受累煤炭项目

 

昨日，多名诚至金开1号的投资者表示，已接到客户经理电话，但表示只支付本金，第三年的利息不能按照10%的收益率支付，仅按照年化2.8%的水平支付。

 

有投资者表示，工行方面要求投资者在1月29日下午5时前必须在其单方面定稿的合同上签字，同意接受其股权转让安排，才能于1月31日返回本金，而每位投资者平均约为20万至30万的利息则欠付。如不同意其条款，则视为继续参加接盘的下一家的投资人。

 

诚至金开1号的融资主体为山西振富能源集团有限公司，是中国工商银行山西省分行推荐的煤炭整合项目，融资金额30亿元，用于煤矿收购价款、技改投入及资源价款等整合支出。该产品于2011年2月1日成立，截止到成立日期，首期信托计划资金募集规模达到人民币111170万元。

 

该计划预期年化收益分为两部分，300万~1000万元的预期年化收益率为10%；1000万以上的预期年化收益率为11%。信托利益每年分配一次。该计划的投资者基本来自中国工商银行的理财客户。

 

今年1月15日，中诚信托发布公告称，截至2013年12月31日，融资主体欠付的股权维持费金额为51867.77万元，亦未按照受托人向其发送的通知提前支付股权转让价款。公告还进行了特别风险提示，信托计划预计存续期限将于2014年1月31日届满，由于有关煤矿的整合方案尚未获得批复，信托财产在2014年1月31日前变现还存在不确定性。

 

一时间，诚至金开1号兑付问题引起各方高度关注。包括华南、华东和华北等地的投资者纷纷以线上、线下等形式进行各种“维权”，呼吁各方关注。信托界，乃至金融界都在热议此案能否打破刚性兑付。

 

接盘者何方神圣？

 

1月22日，中诚信托表示，截至当日，该信托计划管理运作取得了最新进展。进展包括三方面：1月22日，山西紫鑫矿业集团交城神宇煤矿取得了换发的采矿许可证；临县白家峁村召开了村党支部、村委会、全体村民代表大会，形成决议一致同意无条件配合并支持白家峁煤矿审批事宜；受托人正在与有意向的若干投资者商谈，就具体投资细节加紧磋商。此公告一出，使得各方紧张的神经暂时得以舒缓。

 

“以时间换取空间”，这是信托项目出现风险时常用的接盘手段。具体而言，在难以如期兑付的信托项目到期之前，注入新的资金，换取处置抵押资产的时间，用以腾挪出流动性，实现对投资者本息的兑付。

 

此前，有媒体报道称，中诚信托、工商银行、山西省政府三方各推荐接盘方。本报记者昨日就此致电中诚信托董事长邓红国，得到不予置评的答复。山西省金融办则对本报记者表示：“有关这方面的说法，全是谣言。”

 

本报记者对于华融资产将进行接盘的传闻也进行求证，华融资产表示，对于市场猜测不予置评。另据华融资产内部人士分析，“华融接盘可能性较小。”

 

多位信托公司人士对本报记者分析，工行接盘可能性较大。“表面上是意向投资者接过抵押资产，但实际是以工行放出的信贷资金作为支撑。”某央企背景信托公司人士称。不过，工行新闻处相关人士对本报记者否认了工行接盘的说法，该人士称“没有这一回事儿”。

 

“刚性兑付”变软

 

实际上，相较于猜测接盘方，更大的意义在于此案例反映出刚性兑付坚硬的外壳出现裂缝。

 

所谓“刚性兑付”，是指信托产品到期之后，信托公司必须向投资者分配投资本金和预期收益，如果项目出现风险，导致没有足够资金进行兑付，那么信托公司需要利用各种方式实现对投资者的本金和收益分配，想尽一切办法进行“兜底”。“刚性兑付”是信托行业的“潜规则”，很大程度上成就了中国信托业的“非理性繁荣”。

 

“刚性兑付是信托公司的难言之隐，信托从业人员都希望打破刚性兑付，但都不希望自家公司成为第一个‘吃螃蟹的人’。”北京某信托公司人士告诉本报。

 

前述央企旗下信托公司人士认为：“这种处理方式不能说是完全打破了刚性兑付，因为毕竟还是兑付了全部本金和大部分利息，但反过来看，由于并未达到预期收益，这可视为撬开了刚性兑付的外壳。”

 

安邦咨询研究员刘枭认为，打破刚性兑付宜早不宜迟，从中诚信托开始，可能都已经是亡羊补牢了。在他看来，今年可能成为打破刚性兑付神话的元年，与其为单个债权融资产品兜底，有关方面更需要做好为神话被打破善后的准备。