“币圈百亿巨头”三箭资本是如何走向破产的

来源: 2022-06-29 21:53:48 [] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (4941 bytes)

三箭资本似乎纯纯是这场币圈危机的“受害者”,在错误的时间做了错误的事(脱锚恐慌的高峰期以大幅质押折扣率卖出stETH)使其走向了破产。

币圈“雷曼危机”愈演愈烈,继稳定币UST和其姊妹代币LUNA遭遇了“死亡踩踏”之后,加密市场多米诺骨牌先后倒下,对冲基金三箭资本就是最新的一块。

6月初,受到风险资产崩盘的影响,加密借贷巨头Celsius的业务直面暴击,宣布冻结提款,市场上传出其濒临破产的传言。随后,“币圈百亿巨头”、加密对冲基金三箭资本(3AC)出售加密资产以偿还其债务的消息爆出,进一步引发了人们对加密市场潜在连锁反应的担忧。

周三,区块链分析公司Nansen在一篇报告中指出,代币stETH价格暴跌、ETH & stETH脱锚引发了连锁反应,3AC和Celsius都深陷其中。

stETH 是 ETH 在以太坊信标链质押协议(Lido)上的质押版本,其作用在于保护 ETH 在合并后的安全性,两者之间的对应关系为1:1,并在最大的去中心化交易所Curve(CRV)上有一个流动性池。在币圈二级市场上,stETH 和 ETH的价格不再严格满足 1:1,之间就存在套利机会。比如当1个stETH价格高于1个ETH时,投资者可以将1ETH存入Lido,得到1stETH,再在二级市场出售,从中获取最大回报。

然而,这一过程可能存在风险,正如现在,Curve 上的流动性池变得极端不平衡,stETH占比远远高于ETH,导致stETH价格大幅下跌,高杠杆头寸被清算可能性加大。当较大的机构开始抛售stETH,就会进一步压低stETH的价格,导致其他投资者出售stETH以弥补其损失,并在市场中引发多米诺骨牌效应。

Nansen在报告中提到,3AC就是这一“受害者”,其在脱锚恐慌的高峰期以大幅质押折扣率卖出了stETH仓位。虽然Celsius上仓位似乎已经稳定下来,但该平台在本次脱锚危机中也面临着很大的风险。

三箭资本是如何一步步走向破产?

在5月份美元稳定币UST脱离1美元锚定之后,币圈投资者开始恐慌,并在CRV上抛售 stETH,导致其流动性骤降。

逐渐地,ETH & stETH脱锚幅度加大,开始在整个市场造成损失,尤其是那些加杠杆在去中心化借贷系统Aave存入stETH的投资者。在这时,stETH创始者LidoFinance推出了一项临时安全措施,允许“过度杠杆化的投资者解除杠杆”。虽然这起到了作用,stETH价格保持相对稳定,但随着抛售压力加大,情况发生了变化。在5月14日之后,ETH & stETH 脱锚持续幅度加大。

Nansen报告指出,在此期间,Celsius和3AC两大机构成了池中stETH和ETH的“最大撤回者”,仅在5月12日就减少了近8亿美元的流动性,其他市场参与者也开始撤出,但这两个持有巨大规模stETH的机构对池的流动性影响最大。

Nansen写道,这些交易导致流动性池和价格锚定的脆弱性加大,这种脆弱性对投资者来说是一个额外的风险,他们已经经历了美股市场的动荡,风险承受能力较低,进一步其加剧了stETH的抛售压力。

整个6月,投资者继续“通过减少流动性或为出售stETH来调整头寸降低风险”,Celsius和3AC也试图这样做。

3AC将其stETH作为抵押品存存入Aave上,借入ETH,再将其出售。从6月中旬开始,随着stETH脱锚程度愈发严重,3AC开始出售stETH,从CRV中撤出,退出在Aave上的头寸,并试图偿还贷款。

这种糟糕的情况,再加上UST和Luna崩盘以及市场低迷,使3AC雪上加霜。

Nansen认为,Celsius暂停取款可能有助于防止银行挤兑,同时为重新调整和管理投资风险提供时间。但是,3AC似乎纯纯是这一危机的受害者,其在错误的时间做了错误的事,在脱锚恐慌的高峰期以大幅质押折扣率卖出stETH。

根据Nanse数据,直到6月13日和14日,3AC才开始平仓ETH和stables的stETH头寸,很可能是为了降低风险并接受了损失。

从加密货币交易平台Voyager Digital到加密借贷平台BlockFi,3AC尚未偿的贷款还有很多。此前文章指出,英属维尔京群岛一家法院下令清算3AC,该公司已进入清算阶段,而Celsius也不乐观,面临破产的风险。

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