币圈地震:去年赚100万 今年亏500万

深燃（shenrancaijing）原创

作者 | 王敏

编辑 | 向小园

" 币圈一天，人间一年。" 这个圈子一直不缺一夜暴富的传说，更不乏一夜之间爆仓亏损的惨状。

一位币圈人士在社交平台上分享道，自去年 5 月在币圈开始合约交易加杠杆（以小额资金进行超额投资，放大收益的同时，也会放大风险），到今年 6 月 19 日晚上，自己已经累计亏损 200 万以上，负债还有 100 多万。" 为了回本不断投入，结果每天的亏损就像是挖坑一样，越挖越深，直到完全跳不出来。"

正是在 6 月 19 日这一天，比特币（BTC）下跌至近 18 个月以来的最低价，仅为 1.76 万美元，导致十几万人爆仓（亏损额大于账户中的保证金）。而在去年 11 月，比特币曾达到历史巅峰价格 6.9 万美元。也就是说，过去半年，比特币波动下跌七成。截至 6 月 26 日，比特币缓慢回暖至 2.1 万美元上下。

币价狂跌的背后，币圈前所未有的戏剧性事件接连发生。美联储今年以来的三次加息下，美元升值对风险资产贬值压力加大，投资者正在转向投资更安全的资产，市场对包括虚拟货币在内的高风险资产持谨慎态度。

此外，4 月份最高价格还曾达 119 美元的 Luna，进入 5 月后接连大幅下跌，到 5 月 12 日价格仅剩几美分。这一暴雷事件在过去 50 天导致连锁反应不断，悲观情绪持续蔓延，多家公司受到波及，陷入暂停交易和提现等危机。

狗狗币联合创始人杰克森 · 帕尔默（Jackson Palmer）在最近一次采访中将投资加密货币比作玩 " 轮盘赌 "，并称加密货币 " 纸牌屋 " 的底部已经 " 开始崩溃 "。他表示，虽然最近的加密货币暴跌还不代表着结束，但很多人已经意识到它带来的 " 系统性风险 "。

币圈的狂欢盛宴终于走向低迷。 一起又一起的负面事件中，加密圈子的人深刻感知到，寒冬来了。不少币圈玩家放缓或直接停止了币圈的交易动作，更极端的观点甚至认为，要警惕比特币归零的风险。不可否认的是，无论币圈未来走向如何，这一波 " 熊市 " 还远远没有触底。

寒冬来临：玩家退场、公司裁员

杜宇明非常遗憾，去年底比特币价格在 6 万多美金时，开始做空比特币没有坚持下来。" 当时开的一个加杠杆的空单，比特币每下跌 1 美元，我就能赚 800 美金，但小赚之后就卖了。如果后期能坚持做空，而不是加仓买涨，自己或许已经成了‘亿万富豪’，而不是现在的一切清零。"

他在去年上半年牛市时进入币圈，刚玩没多久就赚了 100 多万元，正式上路。到今年 4 月份时，他在一年左右的时间里，不但把在币圈赚的 200 多万亏光，还亏了 280 多万的本金。

在他看来，正是因为一开始赚到了钱，便开始 " 掉以轻心 "，忽略了加密货币市场的高风险性，" 其实和赌博没什么两样，永远不知道下一秒是什么行情，我杠杆开得太高了，赚得快、亏得也快。"

同样在去年上半年入场，到现在亏损累累的还有孙涵。" 去年五月份前后，币圈可以说是遍地捡钱，我一个月赚了 83 万美金 "，但他接下来就开始一路亏损，中间还玩合约加杠杆，到去年底时只剩 11 万美金，又在今年投资各种山寨币（又称替代币、竞争币，基于比特币源码修改程序创造出的新数字货币）全部亏完，" 现在只求能在熊市到底的时候，用自己的私房钱抄底了 "。

杜宇明和孙涵的经历背后是，市场普跌之下，当前加密市场正处于一个下行通道上。6 月 19 日，在连续 12 天走低后，比特币下跌至 18000 美元以下，低点触及 17593 美元，市值排名第二的加密货币以太币（ETH）也从去年最高峰时的超 4800 美元不断下跌，到 6 月 19 日一度跌破 1000 美元。据统计，截至 6 月 19 日 8 时前的 24 小时内，15 万炒币玩家的损失总金额高达 5.67 亿美元。截至 6 月 23 日，比特币的开盘价格仅为 19967 美元，依然跌破了 2 万元大关，以太币开盘价格为 1097 美元，刚超过千元大关。

2017 年就进入币圈的资深玩家皮克斯认为，现在币圈 " 派对结束了 "，已经进入去泡沫、去杠杆的阶段。今年年初，他就已经暂时退圈，" 我和认识的朋友都在年初就意识到行情并不好，已经离场或是做好了资金配置。"

炒币玩家们一路亏损时，加密货币的矿工们也开始关掉挖矿机器、蛰伏过冬。

向涛在去年八九月前后投资了海外挖矿生意，但比特币过去半年不断下跌，前两个月的平均收益，相较去年最高时下降了 90% 左右。到今年 6 月，向涛觉得不太赚钱了，就直接把挖矿的机器关了。" 比特币价格维持在 2 万左右时，收益才能和电费等成本基本持平，以目前的币价来看，这门生意显然已经不划算了。"

玩家们热情散去的同时，币圈多家企业也开始大地震式裁员过冬。据不完全统计，相关企业 10 天之内就裁减了约 2000 人。

6 月 11 日，加密交易所 Crypto.com 宣布裁减 5% 的员工，约 260 人。三天后，加密货币借贷平台 BlockFi 宣布将裁员 20%，约 170 名员工。同在这一天，加密货币交易平台 Coinbase 也宣布裁员 18% 约 1100 人。6 月 20 日，有爆料称，总部位于新加坡的加密货币交易所 Bybit 正计划裁员 20%-30%，涉及至少 400 人左右。

即便没有遭遇裁员，很多币圈从业者也开始面临待遇下滑。一位币圈人士提到，以往很多币圈企业常常以加密货币为绩效奖励，现如今伴随着加密货币价格的下滑，从业者们的薪酬水平也在大幅缩水。

去年频频上演暴富神话的币圈，在这个夏天却寒意刺骨。Coinbase CEO 在一份公告中说道，" 我们似乎正在进入衰退，经济衰退可能会导致另一个加密冬天，并可能持续很长时间。"

危险的信号，早已出现

造成币圈行情下跌的因素有很多，直接诱因可以说是美联储新一轮加息靴子落地。

6 月 19 日这一天，比特币一度失守 18000 美元，就在 4 天前，美联储宣布了新一轮加息，且一下增加了 75 个基点，从 0.75%-1%，提升至 1.5%-1.75%。这是美联储今年内第三次加息，也是 27 年来美联储首度一次加息 75 个基点。

全球经济面临通胀高企，为了缓解通货膨胀的程度，美联储以加息方式进行宏观经济调控。加息意味着用户从银行贷款包括车贷、房贷的利息都将提高，生活压力增大，这便会导致市场对风险性投资持谨慎态度。

悲观情绪弥漫之下，币圈原本就存在的问题和漏洞也在不断显现，进而引发蝴蝶效应。早在 5 月，仅次于以太坊的第二大 DeFi 生态系统 Terra 崩溃，创下加密货币市场史上规模最大的灾难性事件。

Terra 生态的 " 法币 "（算法稳定币）UST，原本通过和价格浮动的 Luna 相互配合，保持供需平衡，以将 UST 的价格稳定在 1 美元。这套机制通常情况下，能让用户获得额外收益，同时维持 UST 与美元的价格稳定，Luna 历史最高价格达到了 119 美元。

但是，在 5 月上旬，UST 由于币圈大户有预谋地抛售，导致供需平衡被打破，和美元脱钩，价格低于 1 美元。出于恐慌情绪，很多用户把手里的 UST 换成了 Luna，又使得 Luna 暴跌，恐慌情绪加剧，更多人纷纷抛售手上的 Luna 和 UST，导致 " 死亡螺旋 " 产生，UST 和 Luna 双双大幅暴跌。

5 月 12 日这一天，UST 跌至 0.6 美元左右，而 Luna 也从前一天的高点 6 美元左右一路下跌，跌幅超过 99%，下跌至仅几美分。几天之内，散户、机构甚至企业投资者在 Luna 和 UST 中损失了超 500 亿美元。

头部加密货币对冲基金三箭资本，便是受到 Luna 暴跌波及的机构之一。Terra 研究论坛成员 FatMan 于 6 月 14 日在 Twitter 上发文表示，三箭资本曾以 5.6 亿美元的价格购买了 1090 万枚 Luna，现在价值 670.45 美元。

巨额亏损之下，机构不仅不愿对三箭资本出借资金还追加保证金，用户更是要求赎回在三箭资本投资的资金。有匿名人士在 Twitter 爆料称，三箭资本并没有足够的流动资金，还一直私自挪用用户资金，另据报道，其已经在疯狂抛售手中的以太币、NFT 等数字资产。

受三箭资本的影响，6 月以来，一些中小型加密交易平台，包括 Hoo、Babel Finance、AEX 等，都出现了暂停提现交易的情况，引发市场恐慌。6 月 16 日，区块链金融收益应用平台 Finblox 也发布公告称暂停平台上所有用户的奖励分发，降低各级用户的提款限额。

同样和三箭资本一样深陷流动性危机的，还有全球头部加密借贷平台 Celsius，其同样在 5 月也受到了 Luna 崩盘的影响，在 6 月 6 日被爆料向客户隐瞒了丢失 3.5 万枚 ETH 的事实，导致大量客户信任度降低开始赎回。

但是其 100 万枚 ETH 资产中，只有 26.8 万枚 ETH 具有流动性，有 44.5 万枚 ETH 是 stETH 形式（ETH 的衍生品代币，用以获得质押收益），还有 28.8 万枚参与 ETH2.0（即将到来的以太坊区块链升级）质押至少在一年内无法使用。

也就是说，一旦大量用户申请赎回 ETH，Celsius 就需要去折价卖出 stETH 换来 ETH，原本 stETH 换 ETH 一直是 1 比 1 兑换，但玩家们担心 Celsius 会大量卖出 stETH，会导致 stETH 的价格下跌，所以持有 stETH 的人也在疯狂卖出，这带来了 stETH 的价格下跌，和 ETH 脱锚。

6 月 13 日，陷入危机的 Celsius，只得先暂停了提现交易，但也进一步引发了市场恐慌，加剧了 stETH 与 ETH 脱锚。

"机构的杠杆太多，导致清算抛售，引起市场多次恐慌下跌"，皮克斯指出。

行业性大暴雷事件下，大机构的避险情绪上升，资金不断流出。此外，全球多国政府和央行，对加密资产的防范和监管也趋于严格。今年以来，英国央行、欧洲央行都在呼吁加强对加密资产的监管。4 月，Celsius 曾受到监管压力，停止向非认证的美国投资者提供计息账户。

皮克斯表示，之前牛市中的很多问题都能通过热钱去弥补，当热钱消失，问题就会显现出来。

比如 Luna 的机制在一开始推出的时候，圈内不少人就已经提出过其机制设定存在问题且坚定不看好，新进入的投机者表示不相信。"Luna、三箭资本遇到的问题， 包括机构的过度杠杆和挪用资金，这些问题并不少见。" 他认为，只是很多人被高额的收益所蒙蔽，在狂热时期忽略了风险。

" 造成加密货币市场寒冬的本质，是狂欢结束后，资金的退潮导致的一系列问题 "，皮克斯总结道。

币圈熊市，最低点还没到？

当前加密货币处于寒冬已经成为共识。有数据显示，加密货币市场在去年 11 月巅峰时，总市值超过了 3 万亿美元，而在今年 6 月 20 日左右，总市值仅为 8400 亿美元左右，缩水 70%，约 2.16 万元美元。这个数字比意大利 2021 年的 GDP 还要高。而币圈最大交易所币安创始人赵长鹏的身价，从去年 11 月的 958 亿美元，到今年 6 月 13 日仅剩 102 亿美元，跌掉了 89%。

深陷寒冬的加密货币市场，什么时候才能迎来拐点，没人能给出准确答案，但很多币圈玩家都认为，现在还不是最低点。

比特币上一波的周期性暴涨，离不开美联储大放水，货币政策宽松，有大量的资金涌入了加密货币市场。而现如今，美联储频频大幅加息，采取了激进的货币政策，且加息动作还远远没有暂停，市场预计，7 月、9 月都还将会有新一轮加息。"加息不停止，熊市不结束"，一位币圈人士评价称。

与此同时，币圈原有的问题和矛盾，还尚未理清。向涛指出，很多加密货币本身的设定是有漏洞和问题的。比如 Luna 币，就是因为设置的不合理，才最终走向暴雷。

UST/Luna 的套利机制相当于是，利用人气吹高了泡沫繁荣，却不具备抵抗极端风险的能力。

币安创始人赵长鹏 5 月在总结经验教训时，指出 UST/Luna 最大的设计缺陷是，项目方认为铸造更多资产可以增加其总值，但 " 印钞 " 不会创造价值，只会稀释持有人手中代币的价值，以指数级的速度铸造 Luna 只会让问题变得更糟。

而且项目方为了吸引用户加入这个生态，采取了过于激进的激励措施，给出了近 20% 的年化收益推动了太多 " 非有机增长 "。在 UST/Luna 模式下，收入的概念被混淆了，项目团队可能会将其代币销售或升值视为收入，这显然是有缺陷的。人们被高收益吸引，带动 Luna 市值增高，但吸引的人越多，激励支出就越多，实际上没有创造任何价值。

在上一波牛市中，币圈讲了各种故事，包括 DeFi、NFT 等等，但都陆续熄火了。币圈很多虚拟货币系统的漏洞和风险，在市场寒冬下，或将持续暴雷。这些负面信息，也将加速币圈的下跌。

皮克斯对深燃表示，" 现在加密货币市场上，仍然有很多项目充斥着不理性的钱，投机者幻想着抄底，嘴里喊着‘这次不一样’，但事实并非如此。"

他认为，币圈这一轮熊市，实则也是把很多新入行的盲目投机者给赶出去，通过下跌或者爆仓，使得很多操作不当、挪用客户资金的机构出局。直到彻底清掉大部分财务不干净的机构，和一些盲目的热钱，以及很多没有投资经验却幻想暴富的投机者，才会有真正的拐点，或许得要 1-2 年时间。

乐观的人，把这场寒冬当作一场行业修正的机会，认为暴露问题、解决问题之后，市场终会走向理性向上的发展轨迹。例如，近日，比特币官方 Twitter 发文称，加密货币的冬天越长，熊市越深。在低谷中走得越远，坚持下来的持有者们才会更强大。

但悲观的人，开始怀疑加密货币的生存能力，" 熊市的下跌往往是非理性的，究竟行业能否撑到最低点，还是未知数 "，有币圈玩家表示。

市场上更有人在这场寒冬中再次强调，加密货币本身就是一场虚拟资产的泡沫，与实体产业的联系不大，是没有价值的。

巴菲特就在今年的股东大会上再次抨击加密货币称，与农场、公寓不同，比特币并不会产出价值，它的价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。加密货币现在或许因为炒作而仿佛拥有了魔法般的吸引力，但它本身没有生产能力。

不管虚拟货币有没有未来，如今可以肯定的是，在实体经济没有完全恢复之前，货币政策收紧的背景下，虚拟经济中的虚拟货币难有新的高点。

* 题图及文中配图来源于 unsplash。应受访者要求，文中杜宇明、孙涵、皮克斯、向涛为化名。

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