桥水开始做空欧美公司债，意味着什么？

面对根深蒂固的大通胀，美联储等央行或将被迫加快紧缩步伐，届时本已陷入困境的公司将更难获得融资，公司债会“雪上加霜”。

桥水基金正在从各个角度表明自己对欧美未来经济的悲观态度。

其中不仅包括创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）表示全球央行紧缩之路或将难以为继，在滞胀持续冲击经济之后，央妈们将被要求在2024年开启降息。

另外，桥水更是直接通过做空欧美公司债来挥舞空头大旗。媒体援引知情人士表示，早在今年4月桥水基金便运用一篮子信用衍生品做空了欧美公司债。

早在1970年代，桥水基金在成功押注美国政府债券后，就开始押注美国和欧洲的公司债。桥水最出名的便是“宏观”押注，也就是基于广泛的经济形势，对债券、货币和股票进行押注，而不是挑选某个单一股票。

桥水联合首席投资官Greg Jensen在接受采访时表示，桥水之所以选择做空欧美公司债，是因为公司认为通胀将比美联储预期的更为根深蒂固，而这最终将迫使美联储加快加息步伐。

华尔街见闻提及，除去一系列加息举措外，美联储十年来第二次缩表也于6月的第一个交易日正式启动。有分析指出，到2023年底，美联储的资产负债表规模可能缩减近1.5万亿美元，这可能相当于再加息75至100个基点。

并且除了美联储之外，其他同行也正在加快脚步。本周二澳联储超预期加息50个基点，另外欧洲央行也暗示将进行十多年来的首次加息。

然而如果通胀“高烧”继续强势发展，美联储“可能会以非常强有力的方式进行紧缩，这将破坏经济，并可能冲击实力较弱的（公司）。”

值得注意的是，更高的利率水平将增加公司和消费者的借贷成本，这将使得本已陷入困境的公司更难获得融资，公司债价格也会因此受到影响。

Jensen并不是唯一一个怀疑美联储抗击通胀能力的基金经理。

对冲基金公司Garda Capital Partners的高级投资组合经理Tim Magnusson表示，他认为到2022年底，通胀率可能会维持在7%以上的高位。Magnusson是去年少数几位正确预测通胀走势的基金经理之一，他曾在去年提出，通胀在经过三年较低水平发展后，即将要向上突破。

而正如桥水基金的观点，自今年年初以来，欧美公司债已经受到打击。

ICE Data Services指数显示，今年美国高评级公司债券的总收益率下降了约13%，而欧洲公司债券的收益率下降了15%。

其中允许散户投资者押注（或做空）美国高收益公司债的SPDR高收益债券ETF较年初已下挫超11%，追踪一篮子高收益欧洲公司债的SPDR Euro High Yield Bond UCITS ETF也在同期下跌超10%。