习惯了长牛之后,美股“失落的十年”要来了?

来源: 2022-05-19 01:35:56 [] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (4019 bytes)

面对四十多年来最高水平的通胀和美联储激进的加息政策,投资者对美国经济将会衰退的担忧日益加深。

近期市场动荡不安,避险情绪使得投资者纷纷抛售美股,此外,美债和加密货币等也都在下跌。

《华尔街日报》认为,投资者可能会在一段时间内“无处可去”,或者可能会“结束并崩溃”。

美股过去十年的繁荣

对于2022年的美股,投资者的期望曾经一度很高。法国投行Natixis于2021年的一项调查显示,投资者对美股未来年回报率的最高预测为17.5%。这与9.8%的长期美股年回报率相比差异非常明显。

在2021年,投资者乐观地认为,在未来十年内,1万美元的投资抛进美股将能够增长到5万美元左右,比之前预测的2.5万美元翻了一番。

对于投资者的这种乐观情绪,美股过去十年的繁荣为其标上了注解。在过去十年间,被广泛用作衡量美股表现的基准标普500指数的复合年回报率为16.6%,这与投资者对美股未来年回报率的最高预测17.5%相差不远。

企业盈利的增长支撑了美股过去十年的繁荣。根据对冲基金Semper Augustus Investments Group LLC的数据,标普500指数的每股收益平均每年增长7.7%。当企业利润率从可观的9.2%上升到更高的13.4%时,带动了美股的快速增长。

有分析称,即使在科技和地产繁荣的时期,标普500指数成分股公司的利润率超过9%也是少见的,未来美股能否延续前十年的繁荣将是不可预测。

美股回调才刚刚开始?

在经过了过去几天的企稳反弹后,隔夜美股市场再度出现剧烈动荡。标普500指数大跌4%,纳数跌近5%,创下2020年疫情以来的最大单日跌幅,也基本回吐了过去几天的反弹。

有分析称,对企业增长前景和盈利压力的担忧是美股再度大跌的主要原因。市场目前普遍预期企业增长前景将停滞或逆转,直接原因是劳动力、材料和运输成本不断上升。另外,投资者对于美股价值是否会回归均值也把握不定。

美国财长耶轮此前发表讲话称,全球经济前景充满挑战和不确定性,食品和能源价格上涨可能会产生滞胀效应。面对四十多年来最高水平的通胀和美联储激进的加息政策,投资者对经济衰退的担忧日益加深,避险情绪使得投资者抛售美股。

对冲基金Semper Augustus的总裁兼首席投资官Christopher Bloomstran表示,最近美股的大幅抛售可能是回调的早期阶段。在他看来:

美股市场的本轮调整才刚刚开始,美联储收紧货币政策可能是投资者抛售美股的催化剂。

上周一,《金融时报》援引私募巨头阿波罗全球(Apollo Global)的首席执行官Marc Rowan分析称,随着不断飙升的通胀对全球经济造成严重破坏,美联储不得不通过加息来应对,美股将继续下跌。Rowan指出:

美股还会有更多的回调,我们距离股市中性估值还有很长的路要走,债券市场也是如此。

此外,资管公司GMO的联合创始人Jeremy Grantham预计,美股将会急剧进入熊市,企业普遍面临股价“腰斩”。他在今年1月份表示:

美股目前已经进入了近一百年来的第四次“超级泡沫”。此前投资者的行为类似于在顶部“敲钟”,他们一度疯狂投机,比如炒散户概念股(meme股票)、电动汽车股和加密货币。

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