打新又能赚钱了！普蕊斯首日大涨 60%

注册制新股破发潮后，在新股报价回归理性的背景下，新股市场终于迎来久违的大涨！

5 月 17 日，在创业板上市的新股普蕊斯开盘涨近 50%，随后逐渐拉升，最高涨幅超 70%，截至午间收盘，普蕊斯报 76.55 元，涨 63.57%，总市值 45.93 亿元。普蕊斯本次发行的市盈率为 48.75 倍，显著低于其行业近一个月静态市盈率 70.89 倍。

证券时报记者观察发现，近期注册制新股发行节奏有所放缓，经过市场博弈后，新股报价普遍低于行业市盈率，甚至有新股发行市盈率只有 16 倍。

分析人士指出，在资本市场改革进一步深化，价值投资理念盛行的背景下，新股定价逐渐回归理性。新股报价出现分化，这也是市场选择的结果，对于基本面好的企业，市场更愿意给更高的估值，基本面一般的企业，市场给予低估值也无可厚非。

普蕊斯上市大涨

注册制新股上市首日大涨，投资者对新股破发的担忧有所缓解。

5 月 17 日，普蕊斯在创业板上市，开盘涨 49.57%，随后逐渐拉升一度涨超 70%，截至午间收盘，普蕊斯报 76.55 元，涨 63.57%，总市值 45.93 亿元，按午间收盘价计算，投资者中一签收益接近 1.5 万元。

普蕊斯本次 IPO 采用定价发行，发行价格为 46.80 元 / 股，对应市盈率为 48.75 倍，显著低于其行业近一个月静态市盈率 70.89 倍。

普蕊斯是一家提供 SMO 服务的企业，公司主营业务为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供 SMO 服务。据其招股书显示：" 具体而言，公司通过委任项目经理和 CRC 组成的项目团队，开展前述 SMO 全流程服务，确保临床试验过程符合 GCP 和研究方案的规定，并与申办方（以制药公司、医疗器械公司为主）、临床试验机构（以医院为主）、研究者（通常为医生）、CRO 进行有效的沟通，推动临床试验的进程 "。

财务数据显示，2018 年至 2021 年，普蕊斯实现营业收入分别为 19284.09 万元、30354.47 万元、33529.06 万元和 50296.67 万元，其中 2019 年至 2021 年分别同比增长 57.41%、10.46% 和 50.01%；同期，普蕊斯实现归母净利润分别为 3027.97 万元、5235.59 万元、3531.65 万元和 5776.90 万元，经营业绩整体呈增长趋势。

今年一季度，公司营收增长 24.43% 为 12,086.95 万元，但归母净利润下滑 0.19% 为 975.86 万元。公司预计，2022 年 1-6 月实现营业收入 25,300 万元至 28,200 万元，同比增长 12.62% 至 25.53%；预计实现归属于母公司股东的净利润 2,000 万元至 2,240 万元，同比减少 34.64% 至 18.05%。

公司表示，今年上半年业绩预计下滑主要系 2022 年初以来我国深圳、吉林、上海、北京等多个地区由于新冠肺炎疫情的反复或变异毒株的出现与蔓延，对当地医疗机构的正常运营与临床试验开展造成一定困难。新冠肺炎疫情的相关情况均对公司主要从事的 SMO 业务的开展产生了一定程度的不利影响，从而影响公司的经营业绩情况。

公司表示，目前，我国正在加大力度对新冠肺炎疫情进行有效地防范与控制，但随着变异毒株的出现与蔓延，预计短期内新冠肺炎疫情对公司业务经营的不利影响无法完全消除；即使新冠肺炎疫情能够在短期内得到有效控制，此前疫情突发导致的项目执行效率下降、成本费用增加等，也意味着未来公司的业务经营将在一定时间内处于恢复期。若未来新冠疫情持续发展，可能进一步对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

注册制新股发行市盈率普遍走低

经历 4 月以来破发潮后，注册制新股发行市盈率正在快速走低。

证券时报记者梳理发现，近期发行的注册制新股市盈率都普遍低于行业市盈率。具体来看，今年来创业板新股发行市盈率此前多数在行业市盈率以上，但近期发行的创业板新股发行市盈率均低于行业市盈率。

5 月 6 日，中科江南、普蕊斯在深市创业板发行上市。中科江南采用网下机构询价方式定价，最终确定的发行价格为 33.68 元，发行市盈率为 24.36 倍，明显低于其披露的行业市盈率 45.23 倍。

普蕊斯采用定价发行方式发行，最终确定的发行价格为 46.8 元，发行市盈率为 48.75 倍，也显著低于其行业近一个月静态市盈率 70.89 倍。

5 月 11 日，东田微、瑜欣电子在深市创业板发行上市，两公司均采用定价发行方式发行。东田微确定的发行价格为 22.92 元，发行市盈率为 30.06 倍，低于披露的行业市盈率 32.22 倍。瑜欣电子确定的发行价格为 25.64 元，发行市盈率为 25 倍，也低于其披露的行业市盈率 26.95 倍。

5 月 17 日，菲菱科思在深市创业板发行上市，公司也采用定价发行方式发行。菲菱科思确定的发行价格为 72 元，发行市盈率为 24.07 倍，低于其披露的行业市盈率 31.13 倍。

科创板新股也出现类似情况，发行市盈率此前与行业市盈率贴近，但近期明显低于行业市盈率。思特威采用网下机构询价方式定价，最终确定的发行价格为 31.51 元，发行市盈率为 32.14 倍，贴近其披露的行业市盈率 33.56 倍。

必易微也采用网下机构询价方式定价，最终确定的发行价格为 55.15 元，但其发行市盈率为 16.24 倍，大幅低于其披露的行业市盈率 41.66 倍。

打新投资者逐渐返场

近期注册制新股发行节奏相比往常明显放缓，但打新投资者已经逐渐返场。

东田微、瑜欣电子近日公布的数据显示，网上打新投资者均在 1000 万以上，而中科江南此前公布的网上打新投资者为 963 万，普蕊斯为 928 万。创业板打新投资者今年最低曾降至 909 万，随着新股定价回归理性，百万打新投资者回归。

科创板的打新投资者也在逐渐返场，思特威近期公布的数据显示，网上打新投资者有 405 万，而今年最低时，科创板新股网上打新投资者只有 320 万，相当于，近期有将近百万打新投资者回归。

不过，网下参与询价配售的机构仍然较少，思特威初步询价参与机构为 255 家，但入围的投资者只有 49 家。必易微初步询价参与机构也只有 254 家，最终 199 家机构入围。

上海证券研究指出，从港股和美股成熟市场来看，新股破发事实上已为 " 常态 "。随着注册制改革下打新红利逐渐释放，后续 " 询价新规 " 规范下，A 股市场新股定价日趋市场化。

华金证券表示，新股定价主导权可能开始向二级市场让渡，定价博弈预计进行中。新股开板市盈率在发行市盈率抬升背景下不仅未升、甚至还略微下降，打新收益更被降至注册制实施以来最低，新股定价主导权可能正逐渐向二级市场让渡，二级倒逼一级发行定价做出修正成为可能。