俄乌冲突持续升级。
大宗商品暴涨、美股暴跌、美债收益率大跌，欧洲亚太股市表现亦不理想，A 股、港股更是上演持续杀跌行情……毫无疑问，全球性的金融危机出现了。
3 月 8 日，美国三大股指连续第 3 个交易日集体收跌。其中，标普收跌 2.95%，创 2020 年 10 月 28 日以来最大收盘跌幅，下破 4200 点。
同日，包括港股、A 股在内的亚太市场普跌；大宗商品上演翻倍潮，布伦特原油一度逼近 130 美元，日内涨超 10%；欧洲大陆基准荷兰天然气期货日内涨幅接近 80%，伦镍涨超 70%；10 年期美债收益率则从 2 月的 2.065% 跌回到 1.78% 附近。
当地时间 3 月 10 日，美股三大股指继续小幅收跌。中概股则是一片惨绿，其中逸仙电商跌 39.52%，贝壳跌 23.93%，爱奇艺跌 21.71%，拼多多跌 17.49%，京东跌 15.83%，哔哩哔哩跌 14.10% ……
而刚刚过去的周五，美股三大股指还是没能扭转跌势，其中道指更是连续第五周下滑，开启了漫漫熊市。前一日大跌的中概股继续大幅杀跌，多数股票跌幅在 10% 以上，滴滴更是暴跌 43.93%，总市值跌得只剩 91 亿，可谓惨不忍睹……
制裁是在扩大战争
一场战争有这么大的威力吗？能够让全球金融市场动荡到这个程度？
当然不是。
2020 年 9 月，亚美尼亚和阿塞拜疆发生纳卡冲突。
冲突的烈度一点也不低于这次俄乌战争，45 天内即死亡 6000 人以上，可谓非常惨烈，但并没有引发金融市场的大幅波动。
相比起纳卡战争，俄乌之战到现在，战争的烈度并没有增加多少，但是引发的后果却是金融海啸级别的。
最重要的引爆点，就是西方国家对俄罗斯进行的大规模制裁。
与开战当初不同的是，这几日，西方国家宣布要对俄罗斯的能源出口进行制裁。
而能源市场的预期变坏，则是引发这一场金融海啸的根本来源。
俄罗斯毫不示弱，宣称如果石油贸易被制裁，那天然气生意也不要了。
贸易被中止的风险在急速升高。曾有专家称，国际油价升到 150 美元，那全球金融市场就将崩溃，而俄罗斯副总理则宣称，如果对俄罗斯进行能源贸易制裁，国际油价将上涨至 300 美元一桶。
如果说战争是对战区平民生活秩序、生产秩序以及财产及人身安全的破坏，那贸易制裁就是让全世界的平民参与战争，共同为战争承担损失。
贸易制裁，不存在输赢，因为这种做法是在捅自己一刀的同时，再捅对方一刀，至于制裁能不能达到制止战争的目的，其实是不确定的，但可以确认的是，捅自己的这一刀，一定是血流成河的。
制裁朝鲜，可能看起来的损失不大，因为朝鲜被制裁了七十年，朝鲜地区与全球化市场脱钩的时间太长了，人们感受不到制裁朝鲜的痛苦。
人们损失的是与朝鲜地区人民交易创造的新增财富，而这是新的增量，不是现有的存量。如同你可能今天能多赚一百，你没有赚到，而且你还没有意识到你能赚到，那这时你是不痛苦的。
但俄罗斯是全球能源市场中最为重要的供应地之一，对其进行大规模的制裁，那这个痛苦感就是非常强的。
哪怕中国、印度不参与对俄罗斯制裁，中国的股民、企业、民众，都同样在为这一次经济制裁引发的金融危机买单。
紧密相连的全球市场，市场中任何一批人的损失，都会带来全球市场中所有人的损失。
贸易制裁能中止战争吗？
这个问题非常复杂。
从逻辑上看，贸易制裁只能导致被制裁地区与外部市场的脱钩、交易量减少，这一地区的财富增长将举步维艰，这是一个确定的结论。
克里米亚事件后，西方国家对俄罗斯进行了长达八年的经济制裁，俄罗斯经济增长率跌至 1% 以下。但这种制裁是否阻止了今天的俄乌之战呢？
我个人判断，非但没有，而且制裁本身也是今天这场战争的原因之一。
经济学家们早就下过论断，当贸易被阻止时，战争风险就会来临。
在很多次战争中，贸易制裁或贸易保护，都对战争的起因和扩大起着重要的推进作用。
比如二战爆发前，美国实施的最高 400% 的关税制度，欧洲各国全部转向贸易保护。对日本的石油禁运，直接刺激日本开启了太平洋战争。
贸易制裁这个手段，并不一定能阻止风险地区扩大军力。
朝鲜被制裁了近七十年了，朝鲜经济是很惨，但朝鲜不但有了核武器，还拥有了远程投放核武器的能力。
贸易制裁还会导致被制裁国内经济民族主义崛起，既然外部市场无法交易，那就倾向于搞一切自主生产，而自主生产所缺乏的物资如果在境外，就有可能发动扩张战争。
更糟糕的是，当该地区民众与外部市场不再发生交易时，那他们就会更倾向于支持战争。因为感受不到战争带来的直接经济损失。
外贸依存度越高的地区，越倾向于和平处理国际纠纷。
这次战争还会升级吗？
这次战争，法国和德国政府一直是和平主张者。
乌东战争中，法国与德国是调停者，是促成两次明斯克停火协议的参与者，在这次战争爆发前，两国首脑也与普京直接会谈，试图促成和平。
因为法德与俄罗斯有着巨大的能源交易量，如若战争爆发，能源交易受阻，这两个欧洲大国都是受害者。
贸易双方是相互依存，相互制约的。
德国希望建立北溪二号，穿过波罗的海直接将俄罗斯天然气送到德国，所以，当这一管道停止运行时，德俄两国政府大概率是心痛不已的。
因为停止既意味着德国缺少了能源供给，也意味着俄罗斯缺少了能源收入。
当北溪二号叫停时，当欧洲宣布要大幅减少对俄罗斯的天然气依赖时，当美国宣布要禁止全球各国与俄罗斯进行能源贸易时，俄罗斯的军事行动的扩大，变得更加无所顾忌了。
战争的起因和责任，可能是复杂的，不同人的价值观下会得出不同的结论，但当下欧美政府的作为，却是在升级冲突的。
从某种程度上来说，其实，这场战争已经在升级了。升级到什么程度呢？那就看全球各地对贸易制裁引发的全球经济危机持何种态度了。
不排除在巨大的压力下，普京会选择撤退，结束这场危机，如果真到这一步，那将是全球之福。
但还有一种可能性就是，继续升级战争，导致更多的制裁，然后战争再升级，形成一个恶性循环。
你再回过头来看自去年开始的军事冲突，就会观察到，涉事多方都在不断地升级，而不是试图减少战争风险。
一个事件导致另一方升级手段，另一方升级的手段进一步刺激一方也升级，战争就这样发生了。
投资者要怎么办呢？
情势巨大的不确定性，让投资者在资本市场失去判断力，进而迷失方向。
因为主导情势的是各国政府的领导人，而他们的行动是不可捉摸的，是很难预测的。
他们大放狠话的同时，背后有没有进行和谈？肯定有，但会不会谈成，则不一定。
但是参与各方政客，并不会把经济放在第一位，他们的考虑是从个人政治地位上考虑的，美股大跌，拜登支持率就会降吗？不一定，因为可能民众支持拜登制裁俄罗斯。
乌克兰总统泽连斯基和俄罗斯总统普京在开战后，支持率都急速攀升，越是危难时，人们越支持战时领导人，这已是世界的常态了。
在此种情势之下，现金为王，辅之以适当的避险投资，当然是最好的策略之一。
因为金融资产受到的波动性影响是最大的，且不可预测。在这种史诗级的黑天鹅事件中，杠杆率高的投资，那是金融枭雄们玩的，他们才可能掌握足够多的信息量，并对未来加以判断。
而且，我个人认为，美国进入加息期，俄罗斯面临长期制裁，这已经是当下可以认定的事实了，这意味着全球经济进入下行期，已不可避免。
中国则处于降息期，短期内经济增长可期，但作为全球化生产的核心环节，受到的冲击可能也会超出我们的想象。
结束战争，回归平静，才是全球经济之福。
如果各方真要在能源上拼个你死我活，那我们可能又得见证历史了。
