通胀担忧压顶，美国国债市场一周亏掉一年收入

俄乌冲突持续升级让美债流动性软肋暴露无遗，华尔街各大机构也纷纷喊话呼吁美联储" 快救救美国国债流动性 "。

除了流动性危机，增速再次加快且续创 40 年来新高记录的美国 2 月通胀数据又给了美债以当头一棒。

周五，受到昨日公布的 2 月 CPI 同比大涨 7.9% 的最新通胀数据影响，美国十年期国债收益率短线拉升至 2% 以上，30 年期美债收益率升至 2.39%，创近 10 个月新高；2 年期美债收益率升至 1.742%，为 2019 年 9 月以来新高。

随着通胀恶化、全球转向货币紧缩环境，美国国债本周表现堪称十年罕见，彭博汇总的数据显示，在截至周四的 4 个交易日里，美国国债下跌 1.6%，意味着过去一年的利息收入付之东流。

而美国国债指数今年以来累计下跌 3.8%，超过 1973 年（彭博数据起始）以来任何一年的全年跌幅。此前，受到俄乌冲突影响，2 月底由于避险需求升温美国国债短暂回暖，但是随后便恢复跌势，因为投资者恢复关注 40 年最高通胀侵蚀回报的可能性。

在高企的通胀面前，市场目前已经完全消化美联储 3 月会议加息 25 个基点的预期。根据芝商所 CME 的 FedWatch 工具显示，市场预计美联储在今年余下时间里再加息七次的可能性超过 60%。除此之外，美联储或将缩减其约 9 万亿美元的资产负债表。

西太平洋银行驻悉尼固定收益研究主管 DamienMcColough 表示，随着 FOMC 下周启动加息周期，基准 10 年期美国国债收益率未来几周可能继续上升：

几乎没有什么可以阻止收益率的上升，不过乌克兰军事行动的意外升级可能意味着避险需求变得足够强大，足以压倒通胀担忧一个较小的风险是市场认为 FOMC 过于激进，从而降低未来的增长预期。此外，2024 年的远期联邦基金利率预期已经有所下滑，但成为主导性主题的可能性很低。

摩根士丹利投资管理公司全球固定收益高级投资组合经理兼首席策略师 Jim Caron 表示：

收益率反映了通胀预期意外地向上转变，许多人认为通货膨胀将在第一季度达到顶峰，然后下降。现在，随着油价的上涨，通胀可能会保持高位。在这种情况下，债券收益率上升是有道理的。

除了美国国债收益率骤涨之外，欧元区主权债收益率的涨幅更大。华尔街见闻稍早前文章提及，欧洲央行周四公布的利率决议意外转向鹰派，宣布提前结束其资产购买计划，市场押注其今年就会加息，并且加快加息步伐。受此影响，德国国债在欧洲央行会后扩大跌幅；10 年期国债收益率升 5 个基点。意大利国债大跌，10 年期国债上涨 24 个基点。

截止周五欧市尾盘，德国 / 意大利国债收益率本周涨超 30 个基点。周五德国 10 年期国债收益率跌 2.7 个基点，刷新日低至 0.247%，脱离美股盘前录得的日高 0.315%，本周累涨 31.8 个基点。法国 10 年期国债收益率跌 2.7 个基点，刷新日低至 0.722%，本周累涨 28.9 个基点。意大利 10 年期国债收益率跌 5.3 个基点，刷新日低至 1.850%，本周累涨 31.1 个基点。

除了欧美，受美联储加息预期提前的影响，澳大利亚和新西兰的债券价格也在大跌。周五，澳大利亚 10 年期国债收益率最高攀升 6 个基点至 2.43%，为 2020 年 3 月以来的最高水平；新西兰 10 年期国债收益率自 2018 年以来首次突破 3%。