拉夏贝尔申请破产清算，中国版Zara要“倒”了？

11月24日，“拉夏贝尔被申请破产清算”的话题登上微博热搜。从被称为“中国版Zara”到业绩低迷、试水轻资产运营，再到如今被申请破产清算，拉夏贝尔这些年经历了什么？

被债权人申请破产清算，拉夏贝尔：存在非常大的不确定性

11月22日晚间，新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）发布公告称，公司从乌鲁木齐市新市区人民法院（简称“新市区法院”）转来的快递获悉，公司债权人嘉兴诚欣制衣有限公司、海宁红树林服饰有限公司、浙江中大新佳贸易有限公司（上述三方合称“申请人”）向其递交了《破产申请书》。申请人认为，拉夏贝尔不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，因此向法院提出对拉夏贝尔进行破产清算的申请。

此次向法院递交《破产申请书》的嘉兴诚欣制衣有限公司、海宁红树林服饰有限公司、浙江中大新佳贸易有限公司，与拉夏贝尔分别存在承揽合同纠纷、买卖合同纠纷、加工合同纠纷。

以海宁红树林服饰有限公司为例，其诉拉夏贝尔买卖合同纠纷一案，经上海市徐汇区人民法院依法审理并调解生效（2020）沪0104民初14521号，拉夏贝尔共需向该公司支付款项722.16万元。但是拉夏贝尔在调解后怠于履行调解书生效内容，在调解书确认的第一期付款时间2020年11月9日前未履行调解内容向红树林履行相关款项支付义务。海宁红树林服饰有限公司也已申请对其强制执行，但至今尚未执行到拉夏贝尔的任何财产。海宁红树林服饰有限公司认为，拉夏贝尔作为债务人，不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，情况已经符合破产的相关条件。因此，海宁红树林服饰有限公司作为债权人，依法向法院提出对拉夏贝尔进行破产清算的申请。

公告披露，根据相关规定，因核准拉夏贝尔登记机关为新疆维吾尔自治区市场监督管理局，公司的破产案件一般应由中级人民法院管辖。申请人向新市区法院（基层人民法院）申请公司破产清算，其请求不符合相关法律程序，拉夏贝尔将及时向新市区法院提交破产清算的异议申请；同时，拉夏贝尔未收到法院有关本次破产清算的任何裁定，本次债权人申请公司破产清算存在非常大的不确定性。

拉夏贝尔方面表示，将继续积极与债权人、法院等沟通，争取尽早消除不良影响，尽最大努力维护公司、股东特别是中小股东的利益。

业绩连年下滑，从“中国版Zara”到“披星戴帽”

拉夏贝尔成立于1998年，定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时装集团。因零售网点众多，拉夏贝尔曾被称为“能绕地球一圈”，也有着“中国版Zara”的美誉。数据显示，拉夏贝尔2015年年底网点总数为7893家，2018年6月底增至9674家，增长幅度为22.6%。然而，截至2021年6月30日，拉夏贝尔共有427个线下经营网点，其中，直营零售网点数量为242个，加盟/联营零售网点数量为185个。这些年，拉夏贝尔经历了什么？

在股票市场上，拉夏贝尔一度风光无限。2014年赴港上市，2017年9月在上交所挂牌，成为国内首家“A+H”股上市的服装公司。成立之初，拉夏贝尔一路高歌猛进。2012年至2017年，结合不断推出新品牌拓展的需要，公司采取“多品牌、直营为主”的业务发展策略，开始了扩张的步伐。品牌阵营从起初的3个拓展到了20多个，涵盖女装、男装和童装。

门店数量的快速增长，也带来销售规模的不断增长，拉夏贝尔在2017年上交所上市首年取得89.99亿元的营收，创下了其历史最高水平。不过，好景不长，面对百货渠道转型调整导致的专柜收入下降，加之公司部分处于培育期的品牌年度亏损金额增加，拉夏贝尔“多品牌、直营为主”的经营模式面临人工、租金等运营成本日益增加的压力，盈利能力也出现了明显下滑。

2018至2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，拉夏贝尔开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，并调整线下低效门店。数据显示，2018年拉夏贝尔净利润为-1.6亿元。2019年，在营业收入下降24.66%的同时，拉夏贝尔净亏损高达21.66亿元。此外，随着经营业绩不断下滑，拉夏贝尔的资金压力也越来越大。2017年至2019年，其资产负债率分别为48.31%、59.01%和85.59%。

2020年7月1日，因连续两个会计年度经审计的净利润为负值，拉夏贝尔“披星戴帽”，股票简称由“拉夏贝尔”变更为“*ST拉夏”。

调整线上业务模式，拉夏贝尔能“挺”到明年吗？

门店关闭、业绩亏损、负债压身，拉夏贝尔也在想出路。

2020年9月，拉夏贝尔发布公告称，把线上业务调整为“品牌授权＋运营服务”的新模式，采取“轻资产”的运营模式，并计划将旗下品牌系列商标分别授权给供应商、经销商及代理运营商等，把线上业务的运营管理交由专业的品牌运营公司代为运营。授权品牌包含公司旗下全品牌，首先聚焦女装品类的授权业务，后续根据业务进展情况逐步拓展男装、童装、家居等其他品类。

对于转换线上业务模式的原因，拉夏贝尔表示，公司线上业务起步时间较晚，前期曾采取代理运营方式，现阶段受运营经验不足及缺乏精细化管理能力等因素影响，公司2017年至2019年线上销售收入占整体营业收入的比例仅为13.65%、14.13%及10.65%，且始终面临着线上流量成本逐步上升、线上业务盈利能力较弱等问题。

同时，拉夏贝尔也坦承，新模式实行后，公司线上收入将以收取授权使用费为主要来源，不再参与线上货品的设计和采买等环节，不再承担线上渠道库存风险。若该线上业务模式顺利推进，将对公司经营业绩产生积极影响。若新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益相关者合作意愿不强等，会导致拉夏贝尔出现线上业务拓展和经营成果不达预期的风险。

试水“轻资产”运营的成效如何？从财报中或许可以得知。2020年，拉夏贝尔实现营业收入18.19亿元，同比下降76.27%。净利润约为-18.4亿元，较上年减亏3.3亿元。进入2021年，拉夏贝尔的经营仍未实现较大的扭转。10月底，拉夏贝尔发布三季报。数据显示，今年前三季度，其营收同比减少78.16%至3.65亿元，净利润亏损2.89亿元。

根据当时一并披露的公告,截至今年10月26日，因涉及较多诉讼案件，拉夏贝尔及下属子公司共计144个银行账户被冻结，冻结金额约为1.26亿元；公司下属17家子公司股权被冻结，涉及案件执行金额合计约6.73亿元；因涉及31项诉讼案件影响，导致公司4处不动产（截至2021年9月30日的账面价值合计约为17.01亿元）被查封。此外，公司累计涉及未审结/未调解诉讼案件58起，未决诉讼案件涉案金额约为5.3亿元。

值得关注的是，由于拉夏贝尔2020年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，已经触及《上海证券交易所股票上市规则》（2020年12月12月修订）第13.3.2条第（二）款的规定，公司A股股票已被实施退市风险警示。若拉夏贝尔2021年末经审计的归属于上市公司股东的净资产仍为负值，将触及《上海证券交易所股票上市规则》（2020年12月12月修订）第13.3.12条第（一）款的规定，公司A股股票将被终止上市。

在三季报中，拉夏贝尔方面曾强调，公司董事会将继续认真研究对策，积极筹划推进资产处置、债权债务重组、引入外部投融资及完善内部控制水平等措施，全力以赴争取撤销风险警示。拉夏贝尔能“挺”到明年吗？本报将持续关注。