理想汽车港股一度破发,“造车新势力”不香了？

终究还是步了小鹏后尘。

8月12日，理想(30.72,0.33,1.09%)汽车紧跟小鹏汽车脚步，成为港交所“造车新势力”第二股，但开盘跌超2%，遭遇破发。

不过，折戟港股公司似乎并不十分在意。理想汽车总裁沈亚楠表示，内部还在研讨回归A股的可能性。

理想汽车港股首秀出现破发

临近午间收盘，理想汽车震荡上行，股价走势略有起色。在一番震荡挣扎后终于收住跌势，首秀回到了118港元的发行价，市值2421港元，半日成交4.52亿港元。



对于一度破发的开局表现，资本市场早有预期。虽然昨夜理想美股小幅收涨1.09%，报30.72美元，但港股暗盘已出现破发，盘中一度跌逾4%，最终收跌1.78%，报115.9港元，每手亏210港元。

在此前的公开发售阶段，理想汽车总计获得了5.5倍超额认购，分配至公开发售的最终发售股份为1000万股，占发售股份总数的10%（超额配股权行使前）。合共接获5.03万份有效申请，一手中签率50%，认购4手稳中一手。而之前小鹏汽车公开发售一手中签率仅为10%。

此外，理想汽车的国际发售也获超额认购，发售股份最终数目为9000万股，相当于发售股份总数的90%。

此次登陆港交所，理想汽车预计发行1亿股，每手100股，募资净额116亿港元。其中，所得款项净额的45%用于未来12至36个月高压纯电动汽车技术、平台及未来车型的研发，为智能汽车及自动驾驶技术发未来增程式电动汽车车型提供资金；45%为未来12至36个月扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金；最后的10%则用作营运资金及其他一般公司用途。

“六年做一车”不被市场买账

“理想汽车港股出现破发，原因一方面在于国际发售获超额认购，另一方面在于财务层面亏损引发投资者对公司短期不看好。”巨丰投顾高级投资顾问朱华雷告诉中国财富网。

财报显示，一季度理想汽车净亏损3.6亿元，较上年同期的7710万元净亏损扩大366.9%。而就2018年-2020年的三年业绩看，理想汽车净亏损也分别达到了15.32亿元、24.38亿元、1.52亿元。

一季度亏幅扩大，公司解释主要是因为研发费用增加至5.1亿元，是2020年全年研发投入10.1亿元的一半。不过，就研发费用占总营收的比重看，2020年理想汽车占比仅为11.8%，而蔚来(43.97,-0.25,-0.57%)同期研发费用24.87亿元，占总收入的比重达15.3%；小鹏全年研发费用17.26亿元，占比29.5%，均远远超过理想。

“理想汽车不仅研发不如另外两家，成立六年只卖一款产品，也颇受诟病。”匠鑫学院院长许亚鑫指出，尽管理想汽车7月交付8589辆理想ONE，同比增长251.3%，单月交付量超越蔚来、小鹏成为第一，但资本市场对此并不买账，“这点从美股的市值排名便可以看出来。”

截至8月11日美股收盘，蔚来总市值671亿美元，在“造车新势力”三剑客中身居首位；小鹏汽车总市值361亿美元，位列其次；理想汽车总市值则仅为278亿美元，排在最后。

“造车新势力”未来还香吗？

其实，撇开理想、小鹏的出师不利不谈，近期登陆港交所的新股多遭遇破发。

6月30日，奈雪的茶挂牌港股，开盘跌破发行价19.80港元，收报17.12港元，此后股价日渐走颓，截至8月12日，已累计跌超46%。此外，3月29日上市港股的哔哩哔哩(80.37,0.18,0.22%)，开盘也跌破808港元发行价，首秀最低探至753港元。明星股连连破发，到底是个股逻辑问题，还是港股市场被整体看淡了？

许亚鑫认为，港股近期频繁破发，是因为中美资本市场博弈，导致投资者情绪受到影响所致。“毕竟全世界两大经济体碰撞，所掀起的不会是简单的涟漪。碰撞所产生的小浪花，落到每一家企业身上都是滔天巨浪。”

对于投资者来说，许亚鑫表示，情绪都只是短期因素，新能源汽车赛道必然是未来的大趋势，中国经济向好的基本面也将给新能源汽车造就一个最伟大的需求舞台。“只不过就当下而言，投资者还是需要注意评判个股估值是否与未来的成长速度相匹配，唯有估值合适，才值得果断出手。”

朱华雷同样表示，上市公司估值偏高，基本面盈利无法形成有力支撑，是新股破发的重要原因之一。后市，建议投资者尽量选择经营业绩稳定增长的优质公司进行中长期投资，规避高估值且无业绩支撑的标的。