美股频创新高！专家：明年恐出现新的波动局面

　　由于市场指数每天创下新高点，部分策略师因此表示，明(2014)年股市可能直接进入锯齿状波动状态。 

那并不是说市场明年将以较低的水位告终，但数个说法又指出，受到美国联準会(Fed)是否缩减其购债规模或一些其他因素的催化，股市可能有著较今(2013)年稍早更大的跌幅出现。 

今年已43度创高的道琼指数周二(26日)收在16072.8点，今年亦已走涨23%。标普500指数收低不到1点至1802点，但纳斯达克指数冲高23点至4017点，为13年来首度收在4000点之上，今年涨幅为33%，而规模较小的罗素2000指数也再创1134点的新高，今年涨幅亦逾33.5%。 

今年令华尔街策略师感到挫折，因市场一路不顾示警一直创高，令他们重覆上调预测值。 

花旗集团(Citigroup Inc.)((US-C))首席美股策略师Tobias Levkovich表示：「若市场持续走高，双位数跌幅的机率就可能开始增加，但那只是我的猜测。现在，我们预估5-7%跌幅，但市场持续像最近这样走高的话，我认为你就会观察到大幅调整的机率。」 

市场已持续走高，即便一些分析师称价值愈来愈被拉大，获利成长并未显现强得足以支撑更多涨势。Levkovich亦指其流动性与动能并未有推高股市的表现。 

他点出1个理由，亦即Fed在9月决定不减少债券购买，跟市场那时的预期相左。那因此使得股市进一步走涨。 

Levkovich表示：「许多人认为市场已走得太高。我也这样认为。我认为今年涨势有部分是向明年借的。」他亦预期明年将见到更多波动性，尤其是在Fed做出缩减宣布左右的时间。 

部分Fed观察家认为，Fed可能在下(12)月做出放慢宽松步伐的动作，但多数人预期是在明年1月或3月宣布。 

有鉴于此，每份经济数据已变得重要，因投资人试著了解Fed在下月17日会议上会有何思考。 

今(27)日，有许多重要经济报告将公布，包括上周初领失业救济金、耐久财订单、路透社/密西根大学消费者信心指数(Reuters /University of Michigan Consumer Sentiment Survey)以及经济领先指标。 

策略师表示，Fed不是为明年股市带来不确定性的唯一一个因素，因利率对其政策改变做出应对，但它又最大的因素。 

摩根大通(JPMorgan)((US-JPM))首席美股策略师Thomas Lee说：「未来12个月就是有关该叙事改变的方式以及我们身处何种市场的故事发展情形。信心真的不是那样重要。真正重要的是，这些累积的情形将在未来12个月内如何发展。」 

Lee并未对明年设定目标，但指Fed是个重要因素。 

Lee接著指出：「有个情况就是若Fed缩减，可能什么事都不会发生，但有个情况是Fed缩减了，市场会跌掉两成。它取决于人们对Fed行动的感觉。我认为若每人认为经济正达到逃逸速度，他们对Fed行动感觉良好。」 

根据Levkovich的预估，标普500指数将在明年底达到1900点，因企业获利将改善6%。该指数亦超过他的1650点目标。 

高盛(GOLdman Sachs Group Inc.)((US-GS))股市策略师亦预测标普500指数将在明年底达到1900点。 

高盛分析师写道：「我们估计明年有67%机率会在某个时间拉回10%。」 

分析师说，策略师对于明年标普500指数的平均预期点数约为1880点，已比今年平均的1700-1800点之间的中值高出许多。 

Levkovich亦表示，他所遵循的衡量标準显现出互相矛盾的迹象，但他们显然正指向市场将会拉回之方向。当拉回发生的话，市场将在12个月後下跌的机率达83%，但其他衡量标準则并未显现相同情形。 

他又讲道：「目前，价值及信贷情形对于市场相当正面。」 

LPL Financial的首席市场策略师Jeff Kleintop则更持多方看法。他前(25)日预测明年标普500指数涨幅将介于10-15%，因其预期经济成长率将达3%，获利成长率也有5-10%水準。 

Kleintop说，若投资人担心Fed太快退场且经济强度不足，市场就可能会有所波动。 

Kleintop还写道：「对我们前景造成主要风险的是经济成长变好且获利毫无发展。那个风险可能比Fed缩减与期中选举所带来的干扰更大。」（BH）