如果基金抱团瓦解,到底会发生什么?

来源: 2021-02-21 20:20:05 [] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (7327 bytes)

牛年的前两个交易日,市场就出乎意料地来了个大反转。

基金抱团的白马股纷纷重跌,而一些名不见经传的小盘股倒是纷涌而上。

这不禁让人发出这样的疑问——基金抱团是不是真的要瓦解了?

其实关于基金抱团瓦解的说法早就此起彼伏,但是微调几天,总能以牢不可破、坚不可摧的样子出现在世人面前。

各种“茅”骄傲以对各种说法。

但是,开年时点,基金抱团白马股跌得如此迅猛,加上对于市场影响巨大,我想这个问题仍然值得探讨——基金抱团会瓦解吗?

答案是肯定的,基金抱团铁定瓦解,只是时间点难以预测。

由于抱团这个事情非常引关注,我发现,最近券商也写了很多这方面的报告。

比如,招商证券就提到,纵观A股历史,抱团行情发生不止一次,这种极致的市场行情给坚定持有的投资者带来了丰厚的回报,然而过往几次的抱团行情持续3至4年后均以瓦解告终。

这家券商把A股历史上的抱团现象分成了五轮:

1)2003年Q1至2006年Q3的周期板块抱团;

2)2006年Q4到2010年Q2的金融地产板块抱团

3)2010年Q3至2014年Q4的第一次消费板块抱团

4)2015年Q1至2016年Q4的科技板块抱团

5)2017年至今的第二次消费板块(含部分以新能源车为代表的科技板块)抱团。

民生证券和招商证券对于抱团的分类有所不同。不过他们的结论也很有趣,这家券商认为,抱团股票组合并不能稳定地跑赢市场。仅在 2012 年-2014 年和 2019 年 -2020 年抱团股票组合有显著的超额收益,这也对应了 A 股历史上的两次影响较大的基金抱团现象。



没错,这两年的行情,不仅是基金抱团消费、医药等板块的两年,很显然,这一次,基金的抱团非常成功!这个我认为这一方面是基金的规模越来越大,另外一方面是基金公司的投资理念刚好与市场风格吻合。



如此共振之下,造就了属于基金的抱团盛世!

不过合久必分,分久必合。抱团瓦解,是必然趋势。那么现在,时间到了吗?

这个问题真的很难回答,但是我也尝试做一下分析。

第一,从资金环境来看,高估值不可持续。

这两年,我们走的是“水牛”行情,水在牛的前面。资金面对于我们这个市场太重要了。

虽然欧美日已经决定了无上限宽松,但我们央行也表态了——不会跟。但节奏不急。

虽然一月份社融超预期,但是每天的净回笼数据,还是很快把各种幻想拉回到现实中来。

货币不会宽松了,这样的资金环境,是不会支持高估值的,尤其是一些虚高。

第二,从抱团的时长来看,已经持续了两年多了。“事不过三”效应会逐渐显现。

消费在2019年大涨,在2020年又是大涨。

A股历史上几乎很少出现连续三年上涨的现象,“事不过三”效应还是存在的。

第三,从基金经理心态来看,越来越不愿意“抬轿”了。

为什么抱团必然瓦解,因为时间长了,股价涨了,基金经理们也不愿意为别的基金经理做“抬轿”的事情。价格太贵,不如另辟蹊径!这个从之前一些基金经理的表态中就可以看出来。

所以,我觉得,从时间来说,虽然难以准确把握时点,但确实也差不多了吧。



那么,新的问题又来了——如果抱团瓦解了,到底会发生什么呢?

这个问题或许比上个问题更加重要。

我设想的情况如下。抱团瓦解后:

1.指数不需要太担心。

招商证券研究过去几次,指数并未出现明显的下跌,除了金融地产板块抱团瓦解期以外,其他3次抱团瓦解期,市场整体走势反而是上行的。

我认为,虽然说资金面不像以前那么宽松,但资金其实还算充裕,“水分”尚可,所以指数没有太大的问题。只是想让指数上冲,也会有难度。

2.抱团一旦瓦解,减持加速,抱团板块会出现明显下跌。

我一直觉得,股市是一个放大器,既放大利好,也放大利空。行情,总是会被做到极致。

既然已有瓦解之势,那么就不是柔风细雨的事情。今年开年的行情也是如此。

3.在基金不断成立的背景下,一些新板块会快速崛起。

最近,新基金的发行可是一点没落下。

这么多资金入市,钱并不会缺。

资金必然寻找新的突破口。

银行、化工、能源的上涨已经有所印证。未来还有哪些板块有机会?

这个问题我也在思考。想到了几个方向:

比如沉寂许久的旅游餐饮,比如大金融里面的保险券商,比如一些质地还不错的中字头等等。另外一些新股也会有很多机会,没有套牢盘,让这些板块呈现出别样的魅力。

至于最近炒作火热的小票。那个只能算是超跌反弹,基本面太差的入不了机构的法眼的,洗洗睡吧。

从基金来说,今年选基金的难度会加大。不过还是可以认准两个方向来选,一个是选择信任的基金经理,可以看到,一些基金经理之前确实在抱团,但是有个明显的现象是,即使这些基金四季报中披露的白马重仓股在大跌,但是基金业绩仍然很稳,可见他们早就调转方向了。另外一个选基金的角度,是选择看好的板块和方向,可以买行业主题基金或者相关的ETF基金。

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