当“1月效应”遇到风险事件，美股明年初将如何演绎？

进入圣诞长周末之前，美国股市12月24日在清淡交投中小幅走高。标普500指数自年初以来已上涨14.6%，分析人士认为，若无意外，该指数有望以两位数涨幅为2020年画上句号，不过，随着新的一年即将到来，1月部分事件可能会给美股上行设槛，此外，

鉴于本轮牛市已持续九个月，2021年股市上涨势头预计不会像几个月前那样迅猛。


// 美股年初迎挑战，考验“1月效应”  //

华尔街流传着所谓的“1月效应”，即每年1月股市的表现将预示全年行情，换言之1月涨则全年涨，1月跌则全年跌，而且1月第一周的表现尤为关键。

2021年1月，美股可能面临挑战，不仅包括新冠疫情导致的美国经济放缓，还有1月5日的佐治亚州参议院席位选举。而目前美国新一轮新冠救助措施和政府支出一揽子计划还悬而未决。

CFRA首席投资策略师山姆•斯托维尔（Sam Stovall）称：“市场处于年末自动驾驶的状态。”

美国股市每四年有三年会出现的年末“圣诞上涨行情”被认为对后市表现有一定的预示作用，但斯托维尔也在等待1月前五个交易日的行情，以寻找2021年市场可能如何交易的迹象。

斯托维尔指出，如果市场在1月前五个交易日走高，那么历史表明，标普500指数全年有82%的时间是上涨的，平均涨幅为12.5%。

“圣诞上涨行情”通常定义为年末最后五个交易日和下一年前两个交易日。今年圣诞行情为从12月24日开始至1月5日的七个交易日。根据LPL Research的统计，2000年以来的数据显示，若这七天美股表现向好，那么1月和全年通常表现良好。反之，若圣诞老人没有带来礼物，那么华尔街可能有麻烦了。

斯托维尔说：“1月有些事我们可能会担心。若它们真的令人担忧，市场应该已经做出反应或进行观望了。让我感到不安的是市场正在自我设置。这是一种寻找催化剂过程中的修正，而我们还不知道催化剂是什么。”

//  牛市料将慢下来  //

一些策略师预计，明年年初美股可能出现回调，但市场普遍认为股市会在2021年收官时上涨。CNBC对策略师的调查显示，标普500指数2021年底的平均预期点位在4056点。

斯托维尔称，股市估值已经很高，并且有泡沫迹象。标普500指数成分股公司的12个月远期市盈率比2000年以来的均值16.7高出41%。

他还指出，标普500指数自今年3月低点上涨了约65%，这九个月的涨幅是二战以来所有牛市平均九个月涨幅（32.2%）的两倍以上。在牛市余下时间里，股市的平均复合增长率仅为20.3%，表明涨幅有所放缓。

在高盛(256.16, -0.29, -0.11%)看来，尽管疫苗和低利率可能催动明年美股强劲走势，市场仍可能受到三大威胁抑制。

今年11月，高盛将标普500指数今年的目标价从3600点上调至3700点，同时预计该指数在2021年底进一步走升至4300点，到2022年底达到4600点。不过，该行分析师团队警告称，疫苗分发延迟、通胀和利率攀升，以及明年1月佐治亚州参议员补选所带来的政策不确定性，将是明年股市上涨面临的主要威胁。

对于接下来2020年剩下的最后四个交易日，分析师预期市场交投平静。未来一周美国重磅经济数据不多，12月非农就业报告将于2021年1月8日发布。

近期公布的数据显示，新冠病例激增拖累经济复苏，11月美国家庭支出减少0.4%——为七个月来首次下降，零售销售下滑1.1%，新屋销售降至五个月低位，12月消费者信心指数跌至四个月低点。与此同时，美国仍有数百万人失业，新一波疫情迫使企业暂停或缩减业务。分析师据此预测，在财政刺激促使美国三季度GDP历史性反弹后，四季度经济增速将大幅放缓。12月非农报告料将显示劳动力市场依旧疲软，新增就业岗位可能只有10万个左右甚至更低。