9月A股：保持震荡，还是开启下一轮上涨？机构人士有分歧

本周（8.24-8.28)，A股主基调是反弹。

当周最重要的事情是周一（8月24日）创业板正式实施注册制，首批18家创业板注册制公司上市。

注册制是创业板重要的里程碑，自此，创业板涨跌幅从10%扩大到20%。

本周创业板注册制落地，整体上市场稳步上行，创业板指涨4.76%。

而上证指数收复3400点，涨0.68%；深证成指涨2.77%。

值得一提的是，创业板注册制落地，分流了部分科创板资金，本周科创50跌2.35%。

在资金端，本周北向资金净流入79.46亿元，是7月初快牛行情结束以来，净流入最多的一周。

而对于接下来的9月A股走势，机构出现了分歧。

一部分机构持乐观态度，认为A股将开启牛市上涨行情；而另一部分机构则持相对谨慎的态度，认为A股将继续保持震荡。

其中，持乐观态度的机构在数量上占上风。

中信证券认为，A股市场已经进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场。创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。

中信证券指出，创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。

“创业板和主板的牛市格局已经形成，大家要转向牛市思维，主要是两个要点，一是影响市场的中性消息或利好消息都会被解读成利好消息，即使有一些利空消息，也会被市场很快消化；二是每轮市场下跌都是抄底优质股票的机会。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。





海富通基金研究部高级策略分析师姚玭表示，“当前基本面与政策的组合依然有利于权益资产，行情有望延续，震荡中枢抬升，下半年权益资产仍将有较好的表现，我们继续保持多头思维。”

姚玭认为，考虑到政策不搞大水漫灌、货币政策边际收紧、经济复苏斜率可能不高，市场更多的仍然是结构性机会，后续更多的还是自下而上的寻找一些景气度较高的细分行业和个股。具体到市场风格方面，下一阶在保持风格相对平衡的基础上，可增加对顺周期品种的关注。

轩铎资管总经理肖默表示，“对于即将来临的9月，我们是比较乐观的。和前几个月不同的是，复工和经济复苏同步，疫情控制比较平稳，创业板注册制度改革的成功，都会带动市场向好。而随着世界范围的量化宽松，大宗商品的持续走高，资源类周期上涨已经显现，短期将持续上涨。特别是我国开始持续的从出口到扩大内需，内循环体系才刚刚开始，行情上看只能说‘小荷才露尖尖角’。”

而一部分机构人士对后市看法相对谨慎。

私募排排网未来星基金经理夏风光则认为，9月份的行情会延续分化态势，指数保持震荡，但行业和个股冷热不均，所以选股选行业重于对指数的研判。

夏风光提醒，经历调整以后，科创板块的水分有所出清。但当前消费行业抱团的迹象非常明显，估值远高于历史平均水平，要警惕其中的风险，在选股上要注重盈利和估值的平衡。而在低估值行业当中有可能跑出出人意料的黑马，加大个股精选力度是保证超额收益的关键。

乾明资产高级研究员陈雯瑾指出，从时间窗口上来看，8月横盘调整明显，市场成交热情相对减退，中报披露期基本过去。

“因此仅目前看来，9月保持震荡的倾向仍然较高，前期滞涨的低估值板块可能借机进入估值修复通道。大盘上方的压力主要来源于海外经济重启情况、中美贸易关系变化以及市场在一个多月震荡中酝酿出的观望情绪。不管是‘金九’还是‘金十’，三季度都是国内经济复苏、流动性政策过渡的重要节点。”陈雯瑾说。